A São Martinho (SMTO3) anunciou a aquisição de parte dos ativos biológicos da Usina Santa Elisa, da Raízen Energia, por até R$ 242 milhões. A transação envolve aproximadamente 10.600 hectares de contratos de cana-de-açúcar localizados em um raio médio de 25 quilômetros da unidade da empresa em Pradópolis (SP).
O negócio representa uma expansão significativa da capacidade produtiva da São Martinho sem necessidade de investimentos adicionais na indústria e agrícola. A empresa precisará arcar apenas com gastos variáveis usuais para administrar as novas áreas, aproveitando a capacidade de moagem já existente de 50 mil toneladas de cana por dia. Esta estratégia alinha-se perfeitamente com a postura mais conservadora nos investimentos anunciada no guidance para 2025/26, quando a companhia reduziu o capex total em 15,3% para R$ 2,3 bilhões, priorizando crescimento orgânico com baixo risco de execução.
Das áreas adquiridas, aproximadamente 80% correspondem a cana própria e 20% a fornecedores. A companhia estima que, considerando o potencial do ambiente com condições de solo predominantemente A e B e condições climáticas favoráveis, o volume de cana totalizará 600 mil toneladas na safra 2026/27 e 800 mil toneladas a partir da safra 2028/29. Estes volumes ganham relevância estratégica adicional ao considerar que a empresa perdeu cerca de 1 milhão de toneladas de cana devido aos incêndios de agosto de 2024, eventos que eliminaram aproximadamente R$ 250 milhões em EBITDA e motivaram a revisão da estratégia de investimentos.
A transação está estruturada através de uma sociedade ("Newco") na qual a Raízen integralizará os ativos para fins do negócio. O fechamento da operação depende da aprovação pelo Conselho Administrativo de Defesa Econômica (CADE) e do cumprimento de determinadas condições contratuais. O valor da aquisição de R$ 242 milhões representa uma fração dos recursos captados através da emissão de debêntures de até R$ 1,25 bilhão aprovada em maio, operação que fortaleceu a estrutura financeira da companhia justamente para oportunidades de crescimento como esta.
Para investidores das ações SMTO3, a aquisição representa uma oportunidade de crescimento orgânico com baixo risco de execução, aproveitando a infraestrutura existente da empresa. O mercado deve acompanhar o andamento da aprovação regulatória e os ajustes de preço até o fechamento da transação.
