UGPA3

A Ultrapar Participações S.A. é uma holding brasileira que consolida as principais operações do Grupo Ultra, conglomerado com origem em 1937, quando Ernesto Igel fundou a Ultragaz, pioneira na distribuição de gás liquefeito de petróleo (GLP) no país. Ao longo de mais de oito décadas, o grupo evoluiu de um negócio focado em GLP para uma plataforma diversificada em energia, mobilidade e infraestrutura logística. A Ultrapar assumiu o papel de companhia de investimentos e gestão estratégica desse portfólio, com foco na alocação disciplinada de capital e na coordenação das principais diretrizes financeiras e de governança. As ações da Ultrapar são negociadas na B3 sob o ticker UGPA3 desde 1999 e também na New York Stock Exchange (NYSE), por meio de ADRs nível III, integrando desde 2011 o segmento Novo Mercado da B3, que congrega companhias comprometidas com práticas de governança mais avançadas, como capital composto exclusivamente por ações ordinárias e maior transparência nas informações ao mercado.

O modelo de negócios da Ultrapar está estruturado em quatro segmentos operacionais principais: Ipiranga, Ultragaz, Ultracargo e Hidrovias do Brasil. A holding atua como alocadora de capital entre esses negócios, buscando equilíbrio entre crescimento orgânico, aquisições e desenvolvimento de novas frentes adjacentes aos setores em que já possui presença relevante. Em 2025, a receita líquida consolidada foi majoritariamente originada na Ipiranga, que respondeu por cerca de 90% da receita, seguida por Ultragaz, com aproximadamente 9%, enquanto Ultracargo e Hidrovias do Brasil representaram, em conjunto, parcela menor, porém com margens operacionais mais elevadas em relação ao volume de receita. Essa composição evidencia a predominância do segmento de distribuição de combustíveis no perfil de receitas da Ultrapar, ao mesmo tempo em que indica a relevância estratégica dos negócios de GLP, armazenagem de granéis líquidos e soluções logísticas hidroviárias para diversificação e resiliência do portfólio.

A Ipiranga é uma das maiores distribuidoras de combustíveis do Brasil, com atuação nacional na comercialização de diesel, gasolina, etanol, gás natural veicular (GNV), óleo combustível, querosene, Arla 32, lubrificantes e graxas. Em 2025, a empresa operava uma rede de 5.805 postos revendedores e 85 terminais de armazenamento, com participação de mercado de aproximadamente 17% em volume de vendas, segundo dados da Agência Nacional do Petróleo, Gás Natural e Biocombustíveis (ANP). Além da venda de combustíveis, a Ipiranga consolida um ecossistema de serviços complementares, com mais de 1,5 mil lojas de conveniência AmPm, operadas principalmente no modelo de franquias, e mais de 1,0 mil unidades Jet Oil, especializadas em serviços automotivos e troca de óleo. A companhia também participa do segmento de lubrificantes por meio da Iconic, joint venture com a Chevron na qual detém 56% de participação, que produz e comercializa lubrificantes, graxas e fluidos de arrefecimento para uma ampla base de clientes industriais, agrícolas e de transporte no Brasil e em outros países da América do Sul. O programa de fidelidade KMV reforça a proposta de valor ao permitir o acúmulo e resgate de benefícios em diferentes parceiros, contribuindo para maior recorrência de consumo na rede Ipiranga.

A Ultragaz, origem histórica do Grupo Ultra, atua na distribuição de GLP em todo o território nacional, tanto no mercado envasado, voltado principalmente ao uso residencial, quanto no mercado a granel, direcionado a clientes comerciais, industriais, de serviços e agronegócio. A empresa atende cerca de 10,5 milhões de domicílios por meio de uma rede de aproximadamente 6,3 mil revendas, além de servir cerca de 53 mil clientes empresariais. Sua infraestrutura inclui bases primárias, secundárias e satélites de armazenagem e engarrafamento de GLP distribuídas por todas as regiões do Brasil, com estrutura logística que combina gasodutos e caminhões-tanque para transporte e abastecimento. Nos últimos anos, a Ultragaz ampliou seu portfólio para se posicionar como uma plataforma integrada de energia, incorporando a comercialização de energia elétrica de fontes renováveis, gás natural comprimido (GNC), biometano e bioGLP produzido a partir de óleo vegetal. Essa diversificação reflete o movimento de transição energética e a busca por fontes com menor intensidade de carbono, em linha com oportunidades adjacentes ao negócio tradicional de GLP.

A Ultracargo complementa o portfólio da Ultrapar no segmento de infraestrutura logística, atuando na armazenagem e movimentação de granéis líquidos, com foco em combustíveis, biocombustíveis, produtos químicos, corrosivos e óleos vegetais. Em dezembro de 2025, a companhia operava nove terminais multipropósito em polos logísticos estratégicos, com capacidade estática total de 1.131 mil m³. A receita da Ultracargo é diversificada por tipo de produto, com predominância de gasolina e diesel, seguidos por produtos químicos e etanol. A empresa tem executado um plano consistente de crescimento e interiorização, que envolve ampliação da capacidade de terminais existentes e abertura de novas bases em regiões consideradas relevantes para a logística nacional, integrando o litoral a áreas de consumo e produção no interior. Já a Hidrovias do Brasil, consolidada como novo segmento operacional a partir da aquisição de controle em 2025, atua no transporte hidroviário e em operações portuárias em corredores logísticos estratégicos da América do Sul. Suas operações incluem o Corredor Norte, com atividades de transbordo em Miritituba (PA), transporte fluvial e terminal em Vila do Conde (PA), o Corredor Sul, com rotas entre Brasil, Paraguai, Uruguai e Argentina, e a operação portuária em Santos, com arrendamento da área STS20 voltada à movimentação e armazenagem de fertilizantes e sal. A empresa tem forte exposição às cadeias de grãos, minério de ferro e fertilizantes, oferecendo soluções de menor intensidade de carbono por utilizar predominantemente o modal hidroviário.

Os mercados de atuação da Ultrapar estão concentrados, em grande medida, no território brasileiro, tanto na distribuição de combustíveis e GLP quanto na armazenagem de granéis líquidos, com extensão da atuação para outros países da América do Sul principalmente por meio da Iconic, na área de lubrificantes, e da Hidrovias do Brasil, no transporte hidroviário internacional. A companhia não apresenta concentração relevante de receita em um único cliente, não havendo cliente responsável por mais de 10% da receita líquida total. A base de clientes é pulverizada e abrange revendedores de combustíveis e GLP, postos de serviço, consumidores residenciais, empresas industriais e comerciais, agronegócio, tradings de commodities, operadores logísticos e demais agentes da cadeia energética e de infraestrutura. Esse perfil reduz dependência de poucos compradores específicos e dilui riscos comerciais setoriais, embora a Ultrapar esteja fortemente exposta ao ciclo econômico e à demanda por energia, combustíveis e serviços logísticos no Brasil e na região.

Do ponto de vista regulatório, as principais atividades das controladas da Ultrapar são fortemente supervisionadas por agências reguladoras federais. Ipiranga e Ultragaz operam sob regulação da ANP, que define requisitos para autorização, padrões de qualidade de produtos, estoques mínimos, capital social, capacidade de armazenamento e obrigações de reporte mensal de vendas. A Ipiranga está sujeita, ainda, às regras relativas à mistura obrigatória de etanol anidro na gasolina e de biodiesel no diesel definidas pelo Conselho Nacional de Política Energética (CNPE) e pela legislação de combustíveis, bem como às metas de descarbonização do programa RenovaBio, que exigem aquisição e posterior aposentadoria de Créditos de Descarbonização (CBios) em função do volume de combustíveis fósseis comercializado. A Ultragaz, além da regulação da ANP sobre distribuição de GLP, deve atender normas específicas relativas a vasilhames, segurança operacional e requalificação periódica de botijões, hoje disciplinadas por resoluções que substituíram o antigo Código de Autorregulamentação do setor. A Ultracargo e as operações da Hidrovias do Brasil estão sujeitas à regulação da Agência Nacional de Transportes Aquaviários (ANTAQ) e a marcos legais do setor portuário e de navegação interior, bem como à supervisão da Marinha do Brasil em questões de segurança da navegação, com exigência de autorizações, registros de embarcações e cumprimento de normas técnicas aplicáveis.

A agenda ambiental, social e de governança (ASG) está presente de forma transversal no grupo, em razão da natureza dos setores em que a Ultrapar atua e das exigências regulatórias e de mercado. No âmbito ambiental, destacam-se a participação da Ipiranga no RenovaBio, com metas significativas de CBios em função de sua participação no mercado de combustíveis, e a expansão da Ultragaz em biometano, bioGLP e energia elétrica renovável, alinhada à redução de emissões na matriz energética. A Hidrovias do Brasil opera um modal com menor intensidade de carbono em comparação ao transporte rodoviário, o que tende a contribuir para ganhos de eficiência ambiental nas cadeias de grãos e minerais. Em governança, a listagem no Novo Mercado, a presença de ações UGPA3 na B3 e de ADRs na NYSE reforça a necessidade de práticas de transparência, controles internos e alinhamento com padrões internacionais de reporte. No campo social e de segurança, as operações de GLP, combustíveis e terminais exigem protocolos rigorosos de segurança operacional, treinamento de equipes, manutenção de equipamentos e programas de requalificação de vasilhames, com impacto direto na integridade de colaboradores, revendedores, comunidades e consumidores.