RAIZ4 Raízen

A Raízen S.A. é uma companhia aberta brasileira, com ações preferenciais negociadas na B3 sob o ticker RAIZ4 e listada no segmento Nível 2 de Governança Corporativa. A empresa foi constituída em 2011 a partir da combinação de ativos da Cosan S.A. e da Shell Brasil Holding B.V., estruturada como uma joint venture com participação igualitária de 50% para cada grupo. Sua origem, entretanto, remonta ao início do século XX, por meio dos ativos históricos da Shell no Brasil, iniciados com a The Anglo Mexican Petroleum Products Company, Limited, autorizada a operar no país em 1913. Ao longo das décadas, essa estrutura passou por diversas reorganizações societárias até a criação da Raízen Combustíveis S.A. em 2011, quando a antiga Shell Brasil incorporou o acervo cindido da Cosan Combustíveis e Lubrificantes S.A., consolidando a base do negócio de distribuição de combustíveis. Em 2021, a Raízen obteve registro de companhia aberta categoria A na CVM e realizou sua oferta pública inicial de ações, reforçando sua posição no mercado de capitais brasileiro.

A trajetória de expansão da Raízen inclui movimentos relevantes de aquisições e reorganizações. Em 2018, a companhia concluiu a compra do negócio de downstream da Shell na Argentina, passando a controlar refinaria, fábrica de lubrificantes, terminais terrestres, bases de abastecimento em aeroportos e uma extensa rede de postos de serviços sob a marca Shell naquele país. Em 2019, firmou parceria estratégica com a Femsa Comercio por meio da Raízen Conveniências, joint venture que estrutura a atuação em lojas de conveniência Shell Select e mercados OXXO no Brasil. No mesmo ano, a companhia associou-se a Vibra Energia e Ipiranga em sociedades de propósito específico para exploração de terminais portuários em Belém, Vitória e Cabedelo, reforçando a infraestrutura logística de combustíveis. Em 2021, após reorganização societária, a Raízen passou a controlar diretamente a Raízen Energia S.A., integrando em um só grupo a produção de etanol, açúcar e bioenergia e a distribuição de combustíveis. No mesmo ano concluiu a aquisição da Biosev S.A., ampliando significativamente sua capacidade sucroenergética, e iniciou sua entrada no mercado paraguaio de combustíveis com a compra de participação na Barcos y Rodados S.A.

O modelo de negócios da Raízen é estruturado em três grandes frentes: distribuição de combustíveis, o segmento EAB (Etanol, Açúcar e Bioenergia) e outros negócios relacionados, como conveniência e serviços financeiros. A principal fonte de receita é a distribuição de combustíveis, que no exercício social encerrado em 31 de março de 2025 respondeu por cerca de 75% da receita operacional líquida consolidada, enquanto o segmento EAB representou cerca de 25%. Na distribuição, a companhia comercializa gasolina, etanol, diesel, querosene de aviação, gás natural veicular e lubrificantes, atendendo postos de serviços, clientes B2B e grandes consumidores. No EAB, a empresa produz e comercializa açúcar, etanol de primeira e segunda geração, bioenergia, biogás e biometano, além de atuar em operações de trading desses produtos e de energia elétrica. A estrutura integrada permite capturar sinergias entre a produção sucroenergética e a logística de distribuição, mantendo, porém, a predominância econômica da atividade de comercialização e entrega de combustíveis.

A atuação no segmento de etanol, açúcar e bioenergia confere à Raízen posição de destaque global na cadeia sucroenergética. A companhia encerrou a safra 2024/2025 com capacidade instalada para processar 89 milhões de toneladas de cana-de-açúcar em 29 usinas, todas autossuficientes em energia por meio de cogeração baseada no bagaço de cana. O portfólio inclui múltiplos tipos de etanol — anidro, hidratado, versões industriais e neutras, além de especificações voltadas a mercados externos — e o etanol de segunda geração (E2G), produzido a partir de biomassa lignocelulósica, como bagaço e palha de cana, por tecnologia proprietária. No açúcar, a Raízen produz variedades líquidas, refinadas, cristal, orgânicas e açúcar bruto VHP, exportando para dezenas de países e operando cadeias com rastreabilidade integral e cana não modificada geneticamente em determinados produtos. A companhia também converte resíduos industriais, como vinhaça e torta de filtro, em biogás e biometano, e comercializa excedentes de energia elétrica principalmente no mercado livre, por meio de contratos bilaterais e estruturação de PPAs com clientes industriais e comerciais.

Na distribuição de combustíveis no Brasil, a Raízen atua sob a marca Shell, por meio de uma rede de postos franqueados e revendedores independentes espalhados por todo o território nacional. A companhia opera mais de 70 bases logísticas terrestres e portuárias, alimentadas por diferentes modais, incluindo dutos, cabotagem, transporte rodoviário, ferroviário e fluvial, o que sustenta a movimentação de combustíveis derivados de petróleo e biocombustíveis desde refinarias, portos e usinas até postos, grandes consumidores e Transportadores-Revendedores-Retalhistas (TRRs). O portfólio inclui gasolina comum e aditivada Shell V-Power, diesel comum e Shell Evolux Diesel, GNV, querosene de aviação Shell Aero Jet A-1 e uma gama de lubrificantes automotivos e industriais sob marcas como Shell Helix, Rimula, Spirax e Gadus. Além dos combustíveis, a empresa desenvolve negócios de conveniência e proximidade com as lojas Shell Select, Shell Café e mercados OXXO, explorando sinergias com o fluxo de clientes nas estações de serviço.

Na Argentina, as operações da Raízen abrangem tanto o refino quanto a distribuição de combustíveis e a fabricação de lubrificantes, mantendo a marca Shell como principal bandeira comercial. A refinaria de Buenos Aires, com capacidade de processar cerca de 109,7 mil barris por dia, é o núcleo industrial das operações no país, integrando abastecimento da rede de postos, terminais terrestres, bases de abastecimento em aeroportos e uma ampla logística interna. A companhia produz e comercializa lubrificantes para aplicações automotivas e industriais e opera lojas de conveniência Shell Select, espelhando o modelo do Brasil. No Paraguai, a participação na Barcos y Rodados S.A. marca a entrada formal no mercado de mobilidade, com foco em varejo de combustíveis. A combinação dessas geografias faz com que parcela relevante da receita operacional líquida da Raízen seja originada fora do Brasil, com cerca de 35% da receita no exercício 2024/2025 proveniente de clientes sediados no exterior.

As operações da Raízen estão inseridas em um contexto regulatório amplo, envolvendo diferentes agências e órgãos públicos no Brasil. No segmento de distribuição de combustíveis e biocombustíveis, a empresa é regulada principalmente pela Agência Nacional do Petróleo, Gás Natural e Biocombustíveis (ANP), além de órgãos ambientais e demais entidades públicas competentes. No campo da bioenergia e da comercialização de energia elétrica, a companhia opera sob regras do setor elétrico definidas pelo Ministério de Minas e Energia e fiscalizadas pela Agência Nacional de Energia Elétrica (ANEEL), interagindo com o Operador Nacional do Sistema Elétrico (ONS) e com a Câmara de Comercialização de Energia Elétrica (CCEE para registro, contabilização e liquidação de contratos e operações no curto prazo). A exploração de ativos portuários está sujeita à regulação da Agência Nacional de Transportes Aquaviários (ANTAQ), enquanto o fornecimento de combustíveis de aviação depende de regras de acesso e infraestrutura sob competência da Agência Nacional de Aviação Civil (ANAC), cujas decisões afetam o modelo de abastecimento em aeroportos estratégicos como Guarulhos e Galeão.

Do ponto de vista de mercado e clientes, a Raízen apresenta grande diversificação, sem concentração relevante de receita em um único comprador ou grupo econômico, já que nenhum cliente responde por 10% ou mais da receita operacional líquida consolidada. No Brasil, a empresa atende uma base ampla de revendedores de combustíveis, redes de postos, clientes B2B, governos estaduais e setores como transporte, aviação e indústria. No segmento EAB, o alcance global do açúcar e do etanol, inclusive em mercados com demandas específicas por etanol de segunda geração e produtos Non-GMO, complementa a exposição ao mercado doméstico de combustíveis e à geração de energia elétrica a partir de biomassa. A combinação de atividades de distribuição de combustíveis com a produção de biocombustíveis e bioenergia faz da Raízen uma companhia de energia com forte presença em combustíveis líquidos e renováveis, mas com perfil econômico predominantemente ancorado na distribuição e comercialização, refletido na composição de suas receitas e na forma como se posiciona na B3 por meio das ações RAIZ4.

Sob a ótica ambiental, social e de governança, os negócios da Raízen envolvem temas como uso eficiente de recursos naturais, gestão de resíduos da indústria sucroenergética, impactos de emissões associadas a combustíveis fósseis e renováveis, além de compromissos regulatórios com órgãos ambientais. A utilização de biomassa residual para produção de biogás, biometano e bioeletricidade, a eliminação da queima prévia na colheita de cana por meio de mecanização e o desenvolvimento do etanol de segunda geração são elementos que dialogam com a transição energética e com diretrizes de economia de baixo carbono. A listagem no Nível 2 da B3 indica adesão a práticas diferenciadas de governança corporativa, com requisitos específicos de transparência, estrutura societária e direitos de acionistas, aspectos relevantes para a avaliação de riscos e de alinhamento entre controladores, minoritários e demais stakeholders no contexto da negociação das ações RAIZ4 no mercado brasileiro.