PETR4 — Petrobras

A Petrobras, negociada na B3 por meio das ações PETR3 e PETR4, é uma sociedade de economia mista constituída pela União Federal em 1953, com início de operações em 1954. A criação da companhia decorreu da Lei nº 2.004/1953, que lhe conferiu, por aproximadamente quatro décadas, a exclusividade na exploração, produção e refino de petróleo e gás natural no Brasil. A partir de 1995, com a Emenda Constitucional nº 9 e, em seguida, com a Lei nº 9.478/1997, conhecida como Lei do Petróleo, esse monopólio foi extinguido, abrindo espaço para a atuação de outras empresas e colocando a Petrobras em ambiente de livre competição em toda a cadeia de petróleo e gás. A companhia permanece, contudo, sob controle da União, que deve deter a maioria do capital votante. As ações ordinárias e preferenciais passaram a ser negociadas na B3 em 1968 e, desde 2000, a empresa também tem papéis listados na Bolsa de Nova York sob a forma de American Depositary Receipts (ADRs).

O modelo de negócio da Petrobras é integrado ao longo de toda a cadeia de petróleo, gás natural e derivados, com expansão recente para atividades ligadas à transição energética e à economia de baixo carbono. O objeto social abrange pesquisa, lavra, refino, processamento, transporte e comercialização de petróleo, gás natural, líquidos de gás natural (LGN) e outros hidrocarbonetos fluidos, além de geração e comercialização de energia elétrica, gás natural liquefeito (GNL) e biocombustíveis. A companhia atua em livre competição, no Brasil e no exterior, diretamente ou por meio de subsidiárias e coligadas, podendo participar de consórcios com outras empresas. Na estrutura operacional, os negócios são organizados em três segmentos principais: Exploração e Produção (E&P), Refino, Transporte e Comercialização (RTC) e Gás e Energias de Baixo Carbono (G&EBC), além da categoria corporativo e outros negócios, que inclui atividades financeiras, administrativas e distribuição internacional.

O segmento de Exploração e Produção é o núcleo do portfólio da Petrobras e concentra a maior parte da geração de caixa da companhia. Em 2025, esse segmento respondeu por parcela relevante da receita consolidada e pela maior parte do lucro líquido. As operações de E&P são focadas em reservatórios offshore de petróleo em águas profundas e ultraprofundas no Brasil, que representam 98% da produção de petróleo da empresa. Os ativos brasileiros de exploração e produção correspondem à quase totalidade da produção global e das reservas de petróleo e gás natural da Petrobras, com destaque para o pré-sal das bacias de Santos e Campos. A companhia desenvolveu conhecimento técnico específico em exploração e produção em águas profundas e ultraprofundas ao longo de mais de 50 anos de atuação em bacias marítimas, operando consórcios em grandes campos como Búzios, Tupi/Iracema, Mero, Itapu, Atapu e Sépia. Em 31 de dezembro de 2025, a Petrobras detinha 239 blocos e campos em exploração e produção, muitos deles em parcerias, sob diferentes regimes regulatórios: concessão, partilha de produção e cessão onerosa.

O segmento de Refino, Transporte e Comercialização, identificado como RTC, abrange o refino de petróleo, logística, transporte, aquisição e exportação de óleo bruto, bem como a compra e venda de derivados no Brasil e no exterior. A Petrobras opera dez refinarias, responsáveis pela maior parte da capacidade de refino instalada no país, concentrada sobretudo na região Sudeste, próxima aos principais centros consumidores e às bacias de Campos e Santos. Além do refino, esse segmento inclui investimentos em petroquímica, produção e comercialização de fertilizantes, bem como a distribuição de derivados em alguns mercados internacionais. Em 2025, RTC foi o maior gerador de receita líquida entre os segmentos operacionais, refletindo o peso das atividades de refino, logística e comercialização na estrutura de negócios da companhia. O faturamento do segmento é concentrado em grandes clientes, sendo que dois deles representaram individualmente 14% e 10% da receita líquida total da Petrobras naquele ano, principalmente ligados às operações de RTC.

O segmento de Gás e Energias de Baixo Carbono (G&EBC) organiza as atividades ligadas à comercialização de gás natural, energia elétrica e GNL, bem como a geração de energia em usinas termelétricas e o processamento de gás natural. Esse segmento inclui ainda iniciativas em energias renováveis, serviços de baixo carbono, como captura, utilização e armazenamento de carbono (CCUS), e a produção e venda de biodiesel e seus coprodutos. O desenho desse negócio reflete o esforço de diversificação da matriz de receitas e o alinhamento gradual a tendências de transição energética. Outro eixo relevante da organização é o bloco corporativo e outros negócios, que concentra itens não atribuídos diretamente aos segmentos operacionais, como gestão financeira corporativa, derivativos financeiros, despesas atuariais e distribuição de derivados no exterior, em especial em alguns países da América do Sul.

A presença internacional da Petrobras está distribuída em diversas regiões, com foco em ativos e operações que aproveitam a experiência da companhia em águas profundas e ultraprofundas, além de atividades de trading, logística e petroquímica. Na América do Sul, a empresa atua na Argentina, Bolívia e Colômbia com exploração e produção de óleo e gás, transporte de gás e operações de produção, distribuição e comercialização de produtos e serviços. Na Bolívia, por exemplo, é parceira em campos como San Alberto e San Antonio, voltados principalmente ao fornecimento de gás para Brasil e Bolívia. Na América do Norte, a Petrobras participa, por meio da Petrobras America Inc. (PAI), de uma joint venture com a Murphy Oil Corporation no Golfo do México, com foco em campos de águas profundas, além de desenvolver atividades de trading de petróleo, derivados, GNL e renováveis. A companhia também detém participação relevante na Braskem, petroquímica com ativos operacionais nos Estados Unidos, México e Alemanha.

Na Europa, a Petrobras estrutura sua presença sobretudo por meio de holdings e veículos voltados à gestão de participações, captação de recursos e trading. A subsidiária Petrobras International Braspetro B.V. (PIB BV), sediada na Holanda, consolida participações no exterior e abriga empresas como a Petrobras Netherlands B.V. (PNBV), a Petrobras Global Trading B.V. (PGT BV) e a Petrobras Global Finance B.V. (PGF-BV). Essas entidades atuam, respectivamente, como holdings e em procurement, trading internacional de petróleo, derivados, GNL e renováveis, e captação de recursos no mercado internacional de capitais. Na Ásia, a Petrobras está presente em Singapura por meio da Petrobras Singapore Private Limited (PSPL), com foco em trading voltado a mercados como China, Índia, Sudeste Asiático e Oriente Médio. Na África, a companhia participa como não operadora em blocos exploratórios em São Tomé e Príncipe e na África do Sul, além de processos de aquisição de ativos exploratórios em países como Namíbia e estudos de oportunidades na Costa do Marfim. Em 2025, cerca de 71% da receita líquida foi atribuída ao Brasil, enquanto aproximadamente 29% foram gerados em mais de 17 países, com destaque para China, Singapura, mercados das Américas (exceto EUA), Europa e demais países asiáticos.

O ambiente regulatório exerce influência central sobre as atividades da Petrobras. No Brasil, a exploração e produção de petróleo e gás natural são reguladas principalmente pela Agência Nacional do Petróleo, Gás Natural e Biocombustíveis (ANP), criada pela Lei do Petróleo, e pelos regimes contratuais de concessão, cessão onerosa e partilha de produção. A descoberta e o desenvolvimento da fronteira do pré-sal levaram à instituição de um novo marco regulatório em 2010, com as Leis nº 12.276, 12.304 e 12.351, que introduziram o regime de partilha para determinadas áreas e autorizaram a criação da Pré-Sal Petróleo S.A. (PPSA) para gerir os contratos de partilha. Em 2016, a Lei nº 13.365 alterou o modelo, retirando a obrigatoriedade de a Petrobras ser operadora única do pré-sal, mas garantindo-lhe direito de preferência com participação mínima de 30% nos consórcios em regime de partilha. A companhia também é regida pela Lei nº 13.303/2016, que disciplina o estatuto jurídico das estatais e afeta aspectos de governança, contratações e controles internos.

Nos aspectos ambientais, sociais e de governança (ASG), a Petrobras estrutura a divulgação de informações por meio de relatórios anuais específicos. O Relatório de Sustentabilidade segue as diretrizes da Global Reporting Initiative (GRI Standards 2021) e apresenta indicadores alinhados aos padrões da Sustainability Accounting Standards Board (SASB) para a indústria de óleo e gás, além de referências do guia setorial da IPIECA. A companhia publica ainda um Caderno de Mudanças Climáticas e Transição Energética, baseado nas recomendações da Task Force on Climate-related Financial Disclosures (TCFD), e um Caderno de Direitos Humanos e Cidadania Corporativa, orientado pelos Princípios Orientadores da ONU sobre Empresas e Direitos Humanos. Há também a Carta Anual de Políticas Públicas e Governança Corporativa, exigida pela legislação brasileira aplicável às estatais e voltada à transparência de objetivos e práticas de governança. O Relatório de Sustentabilidade é objeto de asseguração limitada por parte de empresa independente, enquanto outros documentos ASG não passam por auditoria externa completa, embora determinados dados, como emissões de gases de efeito estufa, sejam verificados por terceiros e referenciados nas demonstrações financeiras auditadas. Anualmente, a Petrobras revisa sua matriz de materialidade, identificando temas relevantes em sustentabilidade com base em impactos reais e potenciais sobre pessoas, meio ambiente, direitos humanos, riscos e oportunidades para o negócio.