VBBR3

A Vibra Energia S.A., negociada na B3 sob o ticker VBBR3, é uma companhia integrada de energia cuja origem remonta a 1961, com a inauguração do primeiro posto de combustível com a bandeira Petrobras em Brasília. Formalmente constituída em 1971, então como Petrobras Distribuidora S.A., foi criada no contexto da reorganização da área de distribuição da Petróleo Brasileiro S.A. – Petrobras, assumindo as atividades de distribuição e comércio de derivados de petróleo da controladora. Ao longo das décadas seguintes, estruturou ampla rede logística e comercial, consolidando posição de liderança no mercado brasileiro de distribuição de combustíveis. A trajetória inclui marcos como a entrada no segmento de lubrificantes com a marca Lubrax nos anos 1970, a estreia em bolsa em 1993, o ingresso em conveniência com a franquia BR Mania em 1994, a participação em projetos de geração termoelétrica no início dos anos 2000 e aquisições relevantes como Agip, Liquigás e ativos do Grupo Ipiranga, que ampliaram a base de ativos e a capilaridade nacional.

A partir da década de 2010, a empresa intensificou processos de reorganização societária e aprimoramento de governança, com a criação da franquia de serviços automotivos Lubrax+ e a cisão parcial que segregou o controle da Liquigás em 2012. Em 2017, a antiga BR Distribuidora realizou sua abertura de capital no Novo Mercado da B3, adotando padrões mais elevados de governança corporativa. Entre 2018 e 2019, consolidou a estrutura de governança pós-abertura, passou a integrar o Ibovespa e viu a participação da Petrobras cair para abaixo de 50%, deixando de se enquadrar no regime das estatais e passando a operar com capital pulverizado. Em 2021, acelerou o reposicionamento como plataforma integrada de energia, desinvestindo em ativos considerados não estratégicos, ingressando de forma estruturada em comercialização de energia por meio da Vibra Comercializadora de Energia S.A. e revisitando o portfólio de conveniência. No mesmo ano, adotou a denominação Vibra Energia S.A., refletindo identidade corporativa menos associada exclusivamente ao petróleo e mais alinhada a uma visão multienergia. Em 2022, adquiriu participação na Comerc Participações S.A., reforçando atuação em energia elétrica e soluções integradas, e em 2023 reorganizou o negócio de conveniência com a criação da VBBR Conveniência S.A., subsidiária integral.

O modelo de negócios da Vibra combina distribuição de combustíveis e lubrificantes, operação de rede de postos, atendimento ao mercado B2B e atuação no mercado de aviação, com crescente exposição a energias renováveis e comercialização de energia elétrica. A companhia é, em volume de vendas, a maior distribuidora de combustíveis e lubrificantes do Brasil, segundo dados da Agência Nacional do Petróleo, Gás Natural e Biocombustíveis (ANP, e mantém posições de liderança em segmentos-chave. No exercício de 2025, registrou participação de 22,2% no mercado de combustíveis (Gasolina C, Diesel B, Etanol Hidratado e Óleo Combustível) e liderou os segmentos Rede de Postos, B2B e Mercado de Aviação, com participações de 30,9%, 27,8% e 63,2%, respectivamente. O portfólio de produtos abrange gasolina comum e aditivada (como Petrobras Grid e Petrobras Podium), diesel nas versões comum, Grid e Podium, etanol comum e aditivado, GNV, combustíveis marítimos como o Diesel Marítimo Petrobras Verana, além de extensa linha de lubrificantes sob a marca Lubrax para diferentes tipos de veículos e aplicações, incluindo automóveis, motos, veículos comerciais, embarcações, locomotivas e aeronaves.

A estrutura operacional da Vibra é segmentada em três grandes frentes: Rede de Postos, B2B e Renováveis. A Rede de Postos concentra a comercialização de combustíveis automotivos, lubrificantes, GNV, biocombustíveis e produtos de conveniência, com fornecimento exclusivo para 7.456 postos de serviço com bandeira Petrobras em 31 de dezembro de 2025, dos quais 346 eram de propriedade da companhia e 7.110 pertencentes a terceiros, além do atendimento a 4.140 postos de bandeira branca. Esse braço também inclui as franquias de conveniência BR Mania e os centros de serviços automotivos Lubrax+, que reforçam a presença da empresa na jornada do consumidor e geram receitas de royalties. No mesmo período, a rede contava com 1.409 lojas BR Mania ativas e 1.632 franquias Lubrax+. O segmento B2B consolida o fornecimento de combustíveis, lubrificantes e soluções energéticas integradas para cerca de 11 mil clientes empresariais em setores como agronegócio, transporte, mineração, indústria, energia e aviação, oferecendo também serviços de gestão de energia, eficiência energética e iniciativas de descarbonização. O segmento de Renováveis agrupa controladas com portfólio baseado em fontes de energia renováveis, com foco em reduzir impactos ambientais em comparação ao modelo centrado em combustíveis fósseis.

O mercado de aviação ocupa posição central na estratégia da Vibra. Por meio da marca BR Aviation, a companhia opera em 89 aeroportos distribuídos por todas as unidades federativas, fornecendo querosene de aviação (QAV), gasolina de aviação (GAV) e serviços correlatos. A atuação abrange aviação comercial nacional, internacional e regional, bem como aviação geral, que inclui aviação agrícola, operações offshore de apoio a plataformas, instrução de voo em aeroclubes e escolas de aviação, além de táxi aéreo e aviação privada. Em 2025, houve crescimento de aproximadamente 5% nos volumes de aviação em relação ao ano anterior, com manutenção de parcerias com as principais companhias aéreas do país. O agronegócio também representa frente relevante no B2B, apoiado em investimentos logísticos e presença em polos estratégicos como Santarém, Belém e Miritituba, associados ao escoamento de grãos e outras commodities.

A infraestrutura logística da Vibra é um dos pilares do modelo de negócios e da geração de receita de VBBR3. Em 31 de dezembro de 2025, a rede logística contava com 98 unidades operacionais (bases próprias, bases conjuntas em regime de pool e armazenagens conjuntas), 20 depósitos de lubrificantes – incluindo um na Argentina –, 3 depósitos de Supply House, 25 operações em instalações de clientes e 89 Parques de Abastecimento de Aeronaves, distribuídos pelas cinco regiões do país. Essa capilaridade permite atendimento a praticamente todos os municípios brasileiros, com acesso a suprimento via Petrobras e outros fornecedores nacionais e internacionais, utilizando uma matriz de transporte que combina modal rodoviário, ferroviário, fluvial, cabotagem e dutos. A logística é suportada por uma rede de transportadoras terceirizadas que, em 2025, contou com cerca de 58 empresas responsáveis por 93% do volume movimentado, aproximadamente 8 mil caminhões e 10 mil motoristas cadastrados, além de sistemas de monitoramento e otimização como a Torre de Controle Vibra, o MDriver, o AIMMS e ferramentas de gestão de risco de transporte.

Do ponto de vista da base de clientes e concentração de receita, a Vibra apresenta perfil diversificado. No exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2025, não havia nenhum cliente responsável por mais de 10% da receita líquida total, o que indica dispersão de risco comercial entre revendedores de combustíveis, grandes consumidores industriais, empresas de transporte, operadores de agronegócio, companhias aéreas e outros segmentos atendidos. As relações com revendedores de postos envolvem diferentes modelos contratuais, como propriedade do imóvel pela distribuidora com locação ao operador, sublocação e arrendamento de postos construídos em imóveis de terceiros e financiamento de postos de titularidade do revendedor, além de instrumentos financeiros como bonificações por performance, antecipações vinculadas a metas de volume e contratos de mútuo para investimentos em infraestrutura.

A atuação da Vibra está sujeita a forte regulação estatal, em especial pela ANP, que supervisiona atividades de distribuição, comercialização, importação e exportação de derivados de petróleo e biocombustíveis. A companhia necessita de autorizações por filial para o exercício da atividade, licenças para operação de bases exclusivas e compartilhadas, homologação de contratos de fornecimento com produtores, autorizações para construção e operação de dutos e outras instalações relacionadas a gás natural, além de cumprir regras de qualidade de produtos e de reporte de informações sobre transporte, estoques, vendas, armazenagem e distribuição. A produção de lubrificantes em sua planta em Duque de Caxias, no estado do Rio de Janeiro, depende de autorizações específicas para fabricação, construção e operação, bem como de fiscalização contínua das instalações. Essa estrutura regulatória influencia tanto a operação corrente quanto a estratégia de expansão logística e de portfólio de produtos.

Nos últimos anos, a Vibra incorporou em sua estratégia elementos ligados à transição energética e à agenda socioambiental. A entrada no mercado de comercialização de energia, o investimento na Comerc e o desenvolvimento de soluções de eficiência energética e descarbonização para clientes empresariais indicam diversificação gradual para além dos combustíveis fósseis. A cooperação com a startup Ezvolt em iniciativas de eletromobilidade voltadas para clientes B2C e B2B reforça a busca por novos vetores de energia para transporte. Em 2024, a companhia apresentou ao mercado sua estratégia de crescimento até 2030, estruturada em cinco avenidas: liderança em postos, ampliação da oferta ao B2B, expansão da capacidade logística, nova ambição em lubrificantes e retorno com renováveis. Movimentos posteriores, como a aquisição integral da Comerc e desinvestimentos em participações em ZEG Biogás e Evolua, evidenciam disciplina na alocação de capital e ajustes de portfólio em linha com essa visão de longo prazo. Essas iniciativas, combinadas com a adoção de práticas de governança compatíveis com o Novo Mercado da B3, compõem o contexto no qual as ações VBBR3 estão inseridas.