Na apresentação institucional de dezembro/25, a Sabesp detalha um plano de investir mais de R$ 60 bilhões entre 2024 e 2029, antecipar a universalização para 2029 e operacionar o novo modelo contratual e regulatório (RAB retroativo, atualizações tarifárias anuais e nova metodologia de volume e OpEx). Este movimento consolida a estratégia de previsibilidade regulatória iniciada em 2025, ancorada na validação da BAR 2023–2024 pela ARSESP, que fixa a base remunerada sobre a qual incidem depreciação e retorno, reduz ruídos de comparabilidade e melhora a leitura de caixa regulatório. Ao amarrar capex executado à base remunerada e a reajustes macro e micro anuais, a companhia sinaliza rápida conversão de tarifa em caixa, sustentando um ciclo intensivo de obras com alavancagem controlada (1,9x Dívida Líquida/EBITDA UDM) e metas de 99% em água, coleta e tratamento até 2029.
Em governança e mercado de capitais, a fotografia pós‑privatização mostra Equatorial como acionista de referência com 15% (lock‑up até 2029), redução do Estado de São Paulo a 18%, ADR Nível III na NYSE, poison pill a 30% com OPA a 200%, limite de 30% do capital votante e golden share — combinação que protege minoritários e dá tração a uma política de dividendos que mira 100% a partir de 2030. No pilar regulatório, a diretriz de atualizações anuais confere previsibilidade e dialoga com o reajuste tarifário de 2026 e leitura de tarifa de equilíbrio, que equilibram custos eficientes e dinâmica de volumes. Essa cadência, somada ao RAB retroativo, facilita a modelagem de fluxo regulatório, reduz custo de capital e preserva o cronograma de universalização sem abrir mão de disciplina financeira.
Do lado operacional, a execução prioriza expansão e eficiência: dois PDVs, implantação do SAP S/4HANA, ciclo de OBZ para 2026, políticas internas de hedge e caixa mínimo, otimização da dívida e uma agenda comercial que inclui revisão de descontos, aprimoramento da tarifa social e reforço de cobrança — com potencial adicional de cerca de R$ 740 milhões após ajustes de sistemas. Em energia, a administração acelera a verticalização e a migração ao mercado livre para reduzir volatilidade do OPEX e emissões, dando continuidade à estratégia de contratação de volumes firmes renováveis que funcionam como hedge estrutural de bombeamento e adução, materializada nos contratos de autoprodução de energia com Casa dos Ventos e Engie. Ao casar PPAs de longo prazo com o cronograma de obras, a Sabesp aumenta resiliência a choques climáticos, amplia elegibilidade a instrumentos temáticos e sustenta a previsibilidade do caixa regulatório durante o ramp‑up de capex.
Tecnologia e medição são pilares do salto de eficiência: o “maior projeto de medição inteligente do mundo” prevê 4,4 milhões de medidores AMI até 2029, com foco inicial na capital e em São José dos Campos, reduzindo perdas e acelerando a conversão tarifária prevista no novo desenho regulatório. Este marco representa a continuidade da fase já observada nos resultados do 3T25 com execução do projeto AMI e melhoria de mix de preço/volume, quando a companhia mostrou arrecadação recorde, 1 milhão de novos hidrômetros e avanço do rollout. Ao fortalecer a governança de dados e a qualidade de medição, a Sabesp melhora a aferição de volumes e a auditabilidade pela ARSESP, elevando a correlação entre investimentos, base remunerada e receitas de equilíbrio.
Em síntese, a apresentação de dezembro/25 dá coerência à jornada pós‑privatização: universalização antecipada para 2029, capex acima de R$ 60 bilhões com foco urbano no curto prazo e expansão rural a partir de 2027, atualizações tarifárias anuais, verticalização água–energia e governança robusta. O encadeamento entre base regulatória validada, reajustes previsíveis, PPAs e AMI cria um trilho de execução que favorece estabilidade de métricas, geração de caixa e menor risco operacional, reforçando o posicionamento da companhia como a primeira pure player privada de saneamento no Brasil com lastro para financiar um ciclo multianual de crescimento regulado.
