SBSP3

A Companhia de Saneamento Básico do Estado de São Paulo – Sabesp foi criada em 1973 como sociedade de economia mista, com a finalidade de implementar as diretrizes do Plano Nacional de Saneamento (PLANASA), voltado à expansão da infraestrutura de água e esgoto no país com financiamento majoritariamente lastreado em recursos do FGTS. Em 1994, a Sabesp obteve registro de companhia aberta na Comissão de Valores Mobiliários e, desde 4 de junho de 1997, tem suas ações ordinárias negociadas na B3 sob o ticker SBSP3. Em 2002, passou a integrar o Novo Mercado da B3, segmento voltado a práticas diferenciadas de governança, e, no mesmo ano, obteve registro na SEC, listando ADRs de Nível III na New York Stock Exchange. Ao longo de sucessivas ofertas secundárias, o Estado de São Paulo reduziu sua participação acionária até atingir patamar próximo à metade do capital, movimento que antecede o processo de desestatização concluído em 2024, quando a privatização foi efetivada. A nova estrutura societária passou a prever a existência de uma golden share detida exclusivamente pelo Estado de São Paulo, com poderes específicos de veto sobre temas considerados estratégicos.

A Sabesp tem como principal objeto social a prestação de serviços de saneamento básico, com foco em abastecimento de água potável e esgotamento sanitário. A companhia também está habilitada a atuar em drenagem e manejo de águas pluviais urbanas, limpeza urbana, manejo de resíduos sólidos e atividades correlatas, bem como em projetos de energia e em negócios adjacentes vinculados à sua base de ativos. No núcleo do negócio, a receita operacional líquida é integralmente derivada da prestação de serviços de saneamento, alcançando R$ 37,6 bilhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2025, com um único segmento operacional reportável. O lucro líquido nesse período somou R$ 8,462 bilhões, o que evidencia a relevância financeira de um modelo baseado em concessões de longo prazo, tarifas reguladas e elevada escala operacional. Não há concentração relevante de receita em clientes individuais, pois nenhum usuário ou contratante respondeu por mais de 10% da receita líquida em 2025, característica típica de empresas de utilidade pública com base de consumidores pulverizada.

A atuação operacional da Sabesp se dá majoritariamente no Estado de São Paulo, onde atendeu diretamente 375 municípios em 2025, além de dois municípios no segmento atacadista (Mogi das Cruzes e São Caetano do Sul). Entre os 375 municípios com atendimento direto, 371 estão abrangidos pelo Contrato de Concessão da Unidade Regional de Serviços de Abastecimento de Água Potável e Esgotamento Sanitário da Região Sudeste (URAE‑1), firmado em 2024 com vigência até 2060 e condicionado à conclusão da desestatização, enquanto quatro municípios – Miguelópolis, Quintana, Nova Guataporanga e Olímpia – são atendidos por contratos individuais. Em termos de base de consumidores, a companhia mantinha cerca de 10,7 milhões de ligações de água (ativas e inativas) atendendo 29,9 milhões de pessoas, o que corresponde a aproximadamente 67% da população paulista, e 9,2 milhões de ligações de esgoto, que serviam a cerca de 27 milhões de habitantes. A receita é fortemente concentrada em grandes municípios urbanos: os dez principais representaram 66% da receita bruta de 2025, com destaque para o município de São Paulo, que sozinho respondeu por 46% do total, seguido por cidades como Guarulhos, São Bernardo do Campo, Santo André, Osasco, Santos, São José dos Campos, Barueri, Praia Grande e Diadema.

O processo produtivo de água envolve a captação em fontes superficiais e subterrâneas, tratamento químico e físico e distribuição por meio de extensa rede de reservatórios e adutoras. A Sabesp opera barragens sujeitas à Política Nacional de Segurança de Barragens, com 28 estruturas classificadas e fiscalizadas pela autoridade estadual competente, o que impõe padrões de monitoramento e segurança. O tratamento convencional engloba etapas de pré‑cloração, correção de pH, coagulação, floculação, decantação, filtração em meio granular, pós-alcalinização, desinfecção e fluoretação, além de uso de tecnologias avançadas como membranas de ultrafiltração e osmose reversa quando necessário. Em 31 de dezembro de 2025, os maiores reservatórios voltados à Região Metropolitana de São Paulo continham 509,3 milhões de m³ de água armazenada para tratamento, distribuídos entre sistemas como Cantareira, Guarapiranga, Alto Tietê, Rio Grande, Rio Claro, Cotia e São Lourenço. Nesse mesmo período, a empresa operava 247 estações de tratamento de água, com produção média mensal de 70,7 m³/s para a região metropolitana, reforçando a natureza intensiva em capital e infraestrutura da operação.

Além do saneamento estrito senso, a Sabesp tem ampliado sua atuação em negócios adjacentes e parcerias empresariais. A companhia detém participações em sociedades voltadas à produção de água de reúso industrial, pré-tratamento de efluentes não domésticos e geração de energia. A Aquapolo Ambiental S.A. opera uma unidade de água de reúso que abastece o polo petroquímico de Capuava na Região Metropolitana de São Paulo, enquanto a Attend Ambiental S.A. atua no tratamento de efluentes industriais e condicionamento de lodo. A Empresa Metropolitana de Águas e Energia S.A. (EMAE), na qual a Sabesp mantém participação, é concessionária paulista de geração de energia renovável, com usinas hidrelétricas e térmicas e operação de um complexo hidráulico associado aos reservatórios Billings e Guarapiranga. Em 2015, foi criada a Paulista Geradora de Energia S.A. para instalar duas centrais geradoras hidrelétricas no Sistema Cantareira, com 7 MW de potência total, das quais a unidade da Estação de Tratamento de Água Guaraú entrou em operação em 2023 e a do Vertedouro Cascata em 2024. A companhia também manteve movimentos em direção à energia fotovoltaica por meio da Cantareira SP Energia S.A., e à valorização de resíduos urbanos com a Barueri Energia Renovável S.A., além de ter constituído a SPE Infranext Soluções e Pavimentação S.A., voltada à comercialização de asfalto frio e correlatos.

O arcabouço regulatório é um elemento central para compreensão do perfil de risco e do modelo de negócios da Sabesp e, por consequência, das ações SBSP3. A empresa está sujeita à legislação federal de saneamento básico, atualizada pelo Novo Marco Legal, que estabeleceu metas de universalização, exigência de comprovação de capacidade econômico‑financeira, incentivo à prestação regionalizada, vedação a novos contratos de programa e atribuição à Agência Nacional de Águas e Saneamento Básico (ANA) da competência para editar normas de referência para o setor. No âmbito estadual, a ARSESP é a agência responsável por regular e fiscalizar os serviços previstos no Contrato de Concessão da URAE‑1, incluindo definição e reajuste tarifário, parâmetros de qualidade e desempenho, normas técnicas e aplicação de sanções. O contrato de concessão prevê mecanismos de reequilíbrio econômico‑financeiro diante de alterações regulatórias relevantes, que podem ser tratados em revisões ordinárias ou extraordinárias, a depender do impacto em solvência e liquidez. A companhia também está sujeita a normas ambientais, de uso do solo, licenciamento e gestão de recursos hídricos, além de regulamentos norte-americanos relacionados à negociação de ADRs, como o Foreign Corrupt Practices Act.

Em termos de práticas de gestão e eficiência, a Sabesp vem implementando iniciativas voltadas à otimização de custos, redução de perdas e aumento da produtividade. Em 2025, foram destacadas ações como adoção da metodologia de Orçamento Base Zero, revisão e padronização da estrutura operacional, modernização de medidores com troca de mais de 200 mil unidades, operação específica para combate a fraudes em ligações de água e implantação de programa de desligamento voluntário com mais de 2.000 adesões. A manutenção preventiva de sistemas hidráulicos e eletromecânicos é tratada como pilar estratégico, com foco em prolongar a vida útil dos ativos, reduzir custos operacionais no longo prazo e mitigar riscos de interrupção de serviços e impactos ambientais. Essas iniciativas se inserem em um contexto de elevada intensidade de capital e de necessidade permanente de investimentos para atingir metas de cobertura e qualidade definidas pelo marco regulatório.

Os temas ambientais, sociais e de governança corporativa têm papel relevante na estratégia da Sabesp, dada a natureza de seu negócio. A companhia estrutura sua agenda ASG por meio de governança específica, que inclui o Comitê de Sustentabilidade e Responsabilidade Corporativa, criado a partir do novo estatuto social aprovado em 2024 e composto por membros com experiência ou formação compatível, incluindo representante eleito pelos empregados. A Sabesp publica anualmente um Relatório de Sustentabilidade elaborado com base nas normas GRI, nos padrões SASB e nas recomendações da TCFD, além de alinhar seus indicadores aos Objetivos de Desenvolvimento Sustentável e aos princípios do Pacto Global da ONU. A matriz de materialidade foi revisada em 2025 à luz do processo de desestatização e da nova estratégia de sustentabilidade, refletindo prioridades em temas como uso eficiente de recursos hídricos, qualidade da água, impacto social do saneamento, governança e transparência. Em termos de presença geográfica, toda a receita operacional da companhia é gerada no Brasil, sem atividades operacionais no exterior, o que reforça a exposição concentrada ao ambiente regulatório e econômico brasileiro, ainda que diluída entre diferentes regiões do Estado de São Paulo.