CMIG4: cotação hoje, dividendos e indicadores da CEMIG

A Companhia Energética de Minas Gerais – Cemig é uma sociedade de economia mista criada em 1952 pelo Estado de Minas Gerais, com o objetivo de prover infraestrutura de geração, transmissão e distribuição de energia elétrica para sustentar o desenvolvimento econômico regional. Nas décadas seguintes à sua constituição, a empresa implantou suas primeiras hidrelétricas, como Tronqueiras, Itutinga e Salto Grande, e estruturou as operações de transmissão e distribuição no estado. Ao longo dos anos 1970 e 1980, o parque gerador foi ampliado com usinas como São Simão, Emborcação e outros empreendimentos hidrelétricos relevantes, ao mesmo tempo em que a companhia passou a desenvolver programas voltados ao atendimento de populações de baixa renda, proteção ambiental e pesquisa de alternativas de energia. Na década de 1980, a empresa alterou sua denominação para Companhia Energética de Minas Gerais – Cemig e criou a Gasmig, entrando no segmento de gás natural canalizado em Minas Gerais.

A partir da década de 1990, a Cemig intensificou a expansão por meio de parcerias e consórcios, participando da construção de usinas hidrelétricas com a iniciativa privada, como Igarapava, Porto Estrela, Queimado e Funil. Em 2000, passou a integrar o Índice Dow Jones de Sustentabilidade, permanência que reforça a inserção da empresa em debates internacionais sobre práticas corporativas sustentáveis. No início dos anos 2000, as ações da Cemig passaram a ser negociadas na Bolsa de Valores de Nova Iorque (NYSE) e na Latibex, em Madri, ampliando a base de investidores estrangeiros. Em 2004, a companhia promoveu a desverticalização de suas operações, criando a Cemig Geração e Transmissão S.A. (Cemig GT) e a Cemig Distribuição S.A. (Cemig D) como subsidiárias integrais, enquanto a holding Cemig passou a concentrar a gestão estratégica e o controle corporativo do grupo. Na segunda metade da década de 2000, a Cemig ingressou de forma mais intensa em transmissão, participando de empresas como TAESA, EATE, ETEP, ENTE, ERTE e ECTE, e iniciou investimentos em geração eólica e em participações em grandes empreendimentos de geração, como o consórcio de Santo Antônio e, posteriormente, a Norte Energia S.A., concessionária da Usina de Belo Monte.

A estrutura atual do grupo Cemig, cujas ações ordinárias e preferenciais são negociadas na B3 sob os tickers CMIG3 e CMIG4, organiza-se em torno da holding Cemig H e de um conjunto de controladas que atuam em diferentes elos da cadeia de energia. As principais são a Cemig GT, responsável pelas atividades de geração e transmissão; a Cemig D, concessionária de distribuição de energia elétrica em Minas Gerais; a Companhia de Gás de Minas Gerais (Gasmig), que opera a rede de gás natural canalizado no estado; a Sete Lagoas Transmissora de Energia; e a Cemig Soluções Inteligentes em Energia S.A. (Cemig SIM), voltada a geração distribuída, eficiência energética e soluções em energia. O grupo consolida participações em dezenas de sociedades e consórcios, com ativos de geração, transmissão e comercialização distribuídos em vários estados, mantendo, contudo, concentração operacional e de receita no território mineiro, especialmente nas atividades de distribuição e gás.

No segmento de geração, a matriz elétrica da Cemig é integralmente composta por fontes renováveis. Em 31 de dezembro de 2025, considerando controladas e empreendimentos em conjunto, a capacidade instalada somava cerca de 4.800 MW, distribuídos entre 32 usinas hidrelétricas, 37 usinas solares fotovoltaicas e 2 parques eólicos em cinco estados brasileiros (Ceará, Espírito Santo, Minas Gerais, Pará e Rio de Janeiro). As fontes hidráulicas respondiam por aproximadamente 92,4% da potência instalada, enquanto as fontes solar e eólica representavam 6,1% e 1,5%, respectivamente. Grandes hidrelétricas como Theodomiro Carneiro Santiago, Nova Ponte, Irapé e Três Marias figuram entre os principais ativos da companhia e concentram parcela significativa da capacidade total. A disponibilidade das usinas é acompanhada por indicadores regulatórios como o Fator de Disponibilidade (FID), e a empresa tem mantido índices elevados de disponibilidade nas hidrelétricas, acima de 95%, o que é relevante para a regulação de receita e para o desempenho operacional no Sistema Interligado Nacional.

Na transmissão, a Cemig GT opera e mantém uma rede de linhas de transmissão de alta e extra-alta tensão que integra a rede básica do Sistema Interligado Nacional. Em 2025, o sistema próprio somava cerca de 5.066 km de linhas, nos níveis de 230 kV, 345 kV e 500 kV, e 42 subestações, representando aproximadamente 2,8% da extensão total de linhas do SIN, segundo dados do Operador Nacional do Sistema Elétrico (ONS). Além dos ativos próprios, a companhia presta serviços de operação e manutenção para outras transmissoras em subestações e trechos de linha, mediante contratos regulados pela Agência Nacional de Energia Elétrica (ANEEL). A remuneração da transmissão está associada à Receita Anual Permitida (RAP) e à disponibilidade das instalações, o que torna o controle de indisponibilidades e o cumprimento de padrões técnicos fatores centrais para a performance financeira desse segmento. A prorrogação de concessões de transmissão e a indenização de ativos não depreciados são temas regulatórios recorrentes na trajetória recente da empresa.

Na distribuição, a Cemig D detém uma das maiores concessões do país em extensão territorial e número de consumidores, atendendo aproximadamente 97% da área do Estado de Minas Gerais. Em 2025, a rede de distribuição totalizava cerca de 588 mil quilômetros, com forte presença em áreas urbanas e rurais, e um mercado de aproximadamente 9,6 milhões de clientes, incluindo consumidores residenciais, comerciais, industriais e rurais. A distribuidora atua tanto no ambiente de contratação regulado (ACR), fornecendo energia para consumidores cativos, quanto no atendimento a consumidores livres e especiais por meio do uso do sistema de distribuição (CUSD). A empresa também possui uma base significativa de consumidores elegíveis à tarifa social de baixa renda, o que revela interação intensa com políticas públicas setoriais e subsídios governamentais. As receitas de distribuição são fortemente afetadas por revisões e reajustes tarifários periódicos definidos pela ANEEL, que consideram custos operacionais eficientes, investimentos, perdas e qualidade do serviço.

Além da cadeia tradicional de eletricidade, a Cemig mantém atuação relevante em gás natural e em soluções energéticas. A Gasmig, controlada quase integralmente pela Cemig, é a distribuidora exclusiva de gás natural canalizado em Minas Gerais, com concessão prorrogada até 2053. Em 2025, a Gasmig distribuiu cerca de 2,84 milhões de metros cúbicos por dia para mais de 100 mil clientes em dezenas de municípios, atendendo indústrias, comércio, postos de GNV, projetos de cogeração e unidades residenciais. A expansão da rede de gasodutos e dos segmentos atendidos faz parte de um plano de investimentos de longo prazo. A Cemig SIM, por sua vez, criada em 2019, atua em geração distribuída fotovoltaica, projetos de eficiência energética, cogeração e mobilidade elétrica, com investimentos relevantes em usinas solares e ambição de ampliar significativamente sua capacidade nos próximos anos, acompanhando a tendência de descentralização da geração e da transição energética.

A comercialização de energia elétrica constitui outro pilar do modelo de negócios da Cemig. Por meio de subsidiárias como Cemig Trading S.A. e Empresa de Serviços de Comercialização de Energia Elétrica S.A. (ESCEE), o grupo estrutura e intermedeia operações no mercado livre, prestando serviços de compra e venda de energia para consumidores livres e especiais, outros geradores, comercializadoras e distribuidoras. Em 2025, a Cemig mantinha participação expressiva no mercado livre brasileiro, com atuação em praticamente todos os estados e relevância particular em Minas Gerais, São Paulo e Rio Grande do Sul. A empresa oferece também serviços de representação na Câmara de Comercialização de Energia Elétrica (CCEE), consultoria em gestão de riscos de energia e comercialização de certificados de energia renovável, como Cemig REC e I-REC, agregando atributos ambientais aos contratos de fornecimento. A receita desse segmento decorre de margens de comercialização e de serviços, e está sujeita à volatilidade de preços de energia e à dinâmica competitiva do mercado atacadista e varejista.

As atividades da Cemig são fortemente influenciadas pela regulação estatal do setor elétrico e de gás natural no Brasil. A empresa depende de concessões, permissões e autorizações outorgadas pela União, por intermédio do Ministério de Minas e Energia, da ANEEL e de agências estaduais no caso do gás. Reformas legais desde a década de 1990 moldaram a separação entre geração, transmissão, distribuição e comercialização, a criação do ambiente de contratação livre, a definição de regras para licitações de novos empreendimentos e as condições para prorrogação de concessões. A legislação específica, como as Leis nº 8.987, 9.074, 9.648, 10.848 e 12.783, estabeleceu parâmetros para contratos de concessão, renovação de prazos, indenização de ativos e incentivos fiscais a empreendimentos em áreas incentivadas, como as vinculadas à Sudene. Essas normas impactam diretamente a receita, o retorno dos investimentos e a capacidade de expansão da companhia em seus diversos segmentos. As ações CMIG3 e CMIG4, negociadas na B3, refletem, em grande medida, a percepção do mercado sobre a interação contínua entre estratégias empresariais, ambiente regulatório e desempenho operacional da Cemig.