CMIG4 CEMIG

A Companhia Energética de Minas Gerais – CEMIG foi constituída em 2 de maio de 1952 com o objetivo de oferecer ao Estado de Minas Gerais a infraestrutura necessária para o desenvolvimento nos segmentos de geração, transmissão e distribuição de energia elétrica. Ao longo das décadas de 1950 e 1960, a empresa inaugurou suas primeiras hidrelétricas, como Tronqueiras, Itutinga e Salto Grande, e iniciou operações de transmissão e distribuição, consolidando sua presença no setor elétrico brasileiro. Nas décadas seguintes, ampliou o parque gerador com usinas como São Simão e Emborcação e, na década de 1980, criou a Gasmig, além de adotar a denominação atual de Companhia Energética de Minas Gerais – CEMIG. Nessa fase, também iniciou programas de ampliação do atendimento a populações de baixa renda, iniciativas de proteção ambiental e pesquisa de alternativas de energia, reforçando o caráter de empresa de utilidade pública com atuação relevante em políticas públicas.

A partir da década de 1990, a CEMIG intensificou suas parcerias com a iniciativa privada para construção de hidrelétricas, a exemplo da Usina de Igarapava, que entrou em operação em 1998. Em 2000, construiu simultaneamente as hidrelétricas Porto Estrela, Queimado e Funil e passou a integrar o Índice Dow Jones de Sustentabilidade, no qual permanece desde então. Em 2001, construiu 12 novas usinas hidrelétricas e teve suas ações listadas diretamente na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), além de, em 2002, iniciar a negociação na Latibex, segmento da Bolsa de Madri. Em 2004, a companhia promoveu a desverticalização societária de suas operações, criando as subsidiárias integrais Cemig Geração e Transmissão S.A. (Cemig GT) e Cemig Distribuição S.A. (Cemig D), passando a atuar como holding responsável pelo controle e pela centralização estratégica do grupo. As ações da CEMIG, negociadas na B3 sob os tickers CMIG3 e CMIG4, representam participação em um grupo que se consolidou ao longo de décadas como um dos principais agentes do setor elétrico nacional.

A estrutura atual do Grupo CEMIG é composta pela holding Cemig H, pelas controladas Cemig GT, Cemig D, Companhia de Gás de Minas Gerais (Gasmig), Sete Lagoas Transmissora de Energia S.A. e Cemig Soluções Inteligentes em Energia S.A. (Cemig SIM), além de diversas controladas e controladas em conjunto. No total, são 87 sociedades e 44 consórcios, com ativos e negócios em vários estados do Brasil, ainda que com foco operacional concentrado em Minas Gerais. O modelo de negócios abrange geração, transmissão, distribuição, venda e comercialização de energia elétrica, bem como distribuição de gás natural e oferta de soluções energéticas. Em 2024, a receita líquida consolidada foi de R$ 39,8 bilhões, sem concentração relevante em um único cliente, pois nenhum faturamento individual superou 10% desse montante, o que indica uma base diversificada de consumidores e contratantes ao longo dos diferentes segmentos de atuação.

Na geração de energia, a CEMIG opera um parque 100% renovável, composto por empreendimentos hidráulicos, eólicos e solares. Em 31 de dezembro de 2024, a Cemig GT detinha participação em 48 usinas de geração centralizada, sendo 36 hidrelétricas, 10 usinas solares fotovoltaicas e 2 eólicas, distribuídas pelos estados do Ceará, Espírito Santo, Minas Gerais, Pará e Rio de Janeiro, com capacidade instalada total de 4.679 MW. A matriz tem predominância hidráulica, com 96,8% da geração em 2024, complementada por fontes eólicas (2,5%) e solares (0,7%). O grupo monitora a disponibilidade de suas usinas por meio do indicador FID (Fator de Disponibilidade), que atingiu 96,44% em dezembro de 2024, resultado associado à realização de paradas programadas de manutenção mais eficientes e a baixos índices de ocorrências não programadas. A participação da CEMIG na capacidade instalada total de geração do país é de 2,21%, segundo dados da ANEEL, o que reforça sua relevância no Sistema Interligado Nacional (SIN).

Na transmissão de energia, a Cemig GT opera e mantém 42 subestações de extra alta tensão próprias e aproximadamente 5.060 km de linhas de transmissão nas tensões de 230, 345 e 500 kV, integradas à Rede Básica do SIN. Esses ativos representam cerca de 2,95% do total de 171.640 km de linhas de transmissão do sistema brasileiro, conforme dados do Operador Nacional do Sistema (ONS). Além dos ativos próprios, a companhia presta serviços de operação e manutenção em subestações e linhas de transmissão de outros agentes, mantendo contratos com 10 empresas em 14 subestações e 95 km de linhas. A transmissão é regulada pela ANEEL e operada de forma coordenada pelo ONS, em um ambiente com forte supervisão estatal e remuneração baseada em receitas anuais permitidas, sujeitas a revisões periódicas e ao cumprimento de padrões de disponibilidade e qualidade.

No segmento de distribuição, desempenhado pela Cemig D, o grupo detém a maior concessão de distribuição de energia do Brasil em número de clientes e energia distribuída, conforme relatório da ANEEL. A área de concessão cobre cerca de 567.478 km², aproximadamente 97% do território de Minas Gerais, com uma rede de 574.606 km, distribuída entre áreas urbanas e rurais, além de linhas de distribuição. Em dezembro de 2024, o mercado atendido somava 9,404 milhões de clientes, incluindo consumidores cativos no Ambiente de Contratação Regulada (ACR) e consumidores elegíveis ao mercado livre (ACL). A empresa também atende cerca de 1,320 milhão de beneficiários da tarifa social, o que corresponde a cerca de 17% da classe residencial, posicionando a Cemig D entre as concessionárias com maior número de clientes de baixa renda atendidos. As receitas de distribuição decorrem tanto da venda de energia ao mercado cativo quanto da remuneração pelo uso do sistema de distribuição por consumidores livres.

Além da cadeia elétrica tradicional, a CEMIG mantém operações em comercialização de energia, soluções energéticas e gás natural. No mercado livre, atua por meio da Cemig Trading S.A. e da Empresa de Serviços de Comercialização de Energia Elétrica S.A. (ESCEE), ofertando serviços de compra e venda de energia para consumidores livres e especiais, avaliação de cenários de preços e consumo, representação perante a CCEE, estruturação de contratos e consultoria técnica. Em 2024, a CEMIG manteve liderança no atendimento ao mercado livre, com cerca de 14% de participação, com clientes em todos os estados, especialmente em Minas Gerais, São Paulo e Rio Grande do Sul. A companhia também comercializa certificados de energia renovável, como Cemig REC e I-REC, e alcançou 1.746 MW médios de energia incentivada vendida, equivalentes a quase 15% desse segmento, de acordo com dados da CCEE.

As atividades em soluções energéticas e gás natural complementam o portfólio do grupo. A Cemig SIM, criada em 2019, atua em geração distribuída, eficiência energética, cogeração, mobilidade elétrica e outras soluções inovadoras em energia, com foco em clientes comerciais, industriais e de serviços. Em 2024, investiu R$ 342 milhões em plantas fotovoltaicas e atingiu 35,5 mil unidades consumidoras de energia solar por assinatura. Já a Gasmig, da qual a CEMIG detém 99,57% do capital, é a distribuidora exclusiva de gás natural canalizado em Minas Gerais, com concessão prorrogada até 2053. Em 2024, distribuiu cerca de 2,8 milhões de m³ por dia para 103,8 mil clientes em 49 cidades, abrangendo indústrias, comércios, postos de GNV, empresas de cogeração e mais de 100 mil unidades residenciais, com investimentos de R$ 358,4 milhões na expansão de 211 km adicionais de gasodutos. Todo esse conjunto de operações, somado ao forte arcabouço regulatório do setor elétrico e de gás canalizado, molda o perfil de risco e de retorno da CEMIG, cujas ações CMIG3 e CMIG4 negociadas na B3 refletem a exposição dos investidores a um grupo integrado de utilidade pública com presença relevante no mercado brasileiro de energia.

O ambiente regulatório é central para a CEMIG. Suas atividades de geração, transmissão e distribuição de energia elétrica dependem de concessões, autorizações e permissões outorgadas pela União, com supervisão do Ministério de Minas e Energia (MME), da Agência Nacional de Energia Elétrica (ANEEL), do Operador Nacional do Sistema (ONS) e de outras autoridades. Leis como a de Concessões (Lei 8.987), a Lei 9.074, a Lei 9.648 e a Lei 10.848 estruturaram a desverticalização, os leilões de concessões, o acesso aberto aos sistemas de distribuição e transmissão e o modelo de contratação regulado e livre. Essas normas, bem como alterações posteriores, impactaram diretamente receitas, prazos de concessão e condições econômicas dos contratos da Cemig GT e da Cemig D, incluindo redução relevante da Receita Anual Permitida de transmissão em 2013 e processos de indenização de ativos não depreciados. Além disso, a companhia se beneficia de incentivos fiscais em empreendimentos localizados na área da Sudene, com redução de 75% do imposto de renda, valores que são tratados contabilmente como subvenção governamental e alocados em reserva de incentivos fiscais, o que adiciona outro componente regulatório relevante ao seu resultado.