CPLE3

A Companhia Paranaense de Energia – Copel, identificada na B3 principalmente pelo ticker CPLE3, é uma sociedade anônima de capital disperso e sem acionista controlador, com origem vinculada ao Estado do Paraná. Criada formalmente pela Lei Estadual nº 1.384, de 1953, e constituída pelo Decreto nº 14.947, de 26 de outubro de 1954, a empresa nasceu com a missão de centralizar os investimentos em eletrificação no Paraná, utilizando como base o Fundo Estadual de Eletrificação. Ao longo das décadas seguintes, incorporou diversas empresas regionais de energia e estruturou o sistema de geração, transmissão e distribuição no estado, com marcos relevantes como a construção de importantes hidrelétricas, entre elas Chopim I, Salto Grande do Iguaçu, Júlio de Mesquita Filho, Governador Parigot de Souza e, posteriormente, grandes usinas como Foz do Areia, Segredo e Salto Caxias. Em 1979, ampliou formalmente seu campo de atuação para outros setores energéticos e adotou a denominação Companhia Paranaense de Energia – Copel.

A trajetória de capital aberto da Copel começou em abril de 1994, com o início da negociação de ações na então BM&FBovespa, hoje B3 S.A. – Brasil, Bolsa, Balcão. Em julho de 1997, a companhia passou a ter seus papéis listados na Bolsa de Valores de Nova Iorque (NYSE), tornando-se a primeira empresa do setor elétrico brasileiro a negociar ações nesse mercado. Desde 2002, também integra a Latibex, bolsa sediada em Madri voltada a títulos de companhias latino-americanas negociados em euros. Ao longo do tempo, a Copel evoluiu em padrões de governança corporativa na B3, com ingresso no Nível 1 em 2008, adesão ao Nível 2 em 2021 e posterior migração ao Novo Mercado, segmento de mais elevado padrão de governança do mercado brasileiro. Em 2023, concluiu o processo de transformação em corporation, com capital disperso, a partir da alienação parcial das ações detidas pelo Estado do Paraná.

O modelo de negócios da Copel é integrado, com atuação em toda a cadeia do setor elétrico: geração, transmissão, distribuição e comercialização de energia elétrica, além de atividades de holding e participações. A companhia está presente em 10 estados brasileiros, com foco operacional concentrado no Paraná, mas com expansão relevante em geração e transmissão para outras regiões, especialmente no Rio Grande do Norte e no Rio Grande do Sul. No exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2025, a Copel registrou EBITDA consolidado de R$ 6,526,9 milhões, distribuído entre os segmentos de geração, transmissão, distribuição e comercialização. A receita operacional líquida é majoritariamente proveniente da distribuição, seguida pela geração, comercialização e transmissão, refletindo o peso histórico da base de consumidores cativos e da infraestrutura de rede no Paraná.

No segmento de geração, a Copel concentra um portfólio baseado integralmente em fontes renováveis, predominantemente hidrelétricas e eólicas. Considerando todos os empreendimentos nos quais detém participação, a capacidade instalada proporcional totalizava 6.246 MW em 31 de dezembro de 2025. Desse montante, a matriz era composta por aproximadamente 81% de fonte hídrica e 19% de fonte eólica, com atuação em três estados: Paraná, Rio Grande do Norte e Rio Grande do Sul. No período de 12 meses encerrado em dezembro de 2025, a companhia operou, em ativos 100% próprios, sete usinas hidrelétricas e 42 usinas eólicas, com garantia física proporcional média de 2.569 MW e geração de 21.805 GWh, sujeita a variações hidrológicas e ao despacho centralizado pelo Operador Nacional do Sistema (ONS. O parque gerador inclui grandes hidrelétricas como Governador Bento Munhoz da Rocha Netto (Foz do Areia), Governador Ney Aminthas de Barros Braga (Segredo), Governador José Richa (Salto Caxias) e Mauá, além de ativos como a PCH Bela Vista, no sudoeste do Paraná, e extensos complexos eólicos no Rio Grande do Norte, organizados em múltiplos parques contratados em leilões de energia nova, de reserva e de fontes alternativas.

Na transmissão, a Copel detém e opera uma ampla malha de infraestrutura de alta tensão, com cerca de 9.687 km de linhas de transmissão e potência de transformação da ordem de 21.112 MVA em subestações, considerando ativos próprios e em parceria. O sistema é formado predominantemente por instalações de 230 kV e tensões superiores, complementado por ativos de 69 kV e 138 kV classificados como rede básica de fronteira, essenciais para a conexão com distribuidoras e para o escoamento da energia gerada e recebida pelo Sistema Interligado Nacional. A empresa é remunerada por meio da Receita Anual Permitida (RAP), definida pela Agência Nacional de Energia Elétrica (ANEEL), com aproximadamente R$ 1,8 bilhão no ciclo tarifário 2025/2026 e prazo remanescente médio de cerca de 20 anos em suas concessões de transmissão. Em 2025, o segmento de transmissão registrou EBITDA de R$ 979 milhões.

No segmento de distribuição, a Copel atua por meio da Copel Distribuição S.A., responsável pelo serviço público de energia elétrica em quase todo o Paraná. A área de concessão abrange 394 dos 399 municípios paranaenses e o município de Porto União, em Santa Catarina, totalizando 1.068 localidades e cerca de 5,3 milhões de unidades consumidoras em 2025. A infraestrutura de distribuição inclui aproximadamente 218.470 km de linhas e redes, com forte presença em áreas urbanas e rurais, distribuídos entre níveis de baixa, média e alta tensão. A concessão, formalizada pelo Contrato nº 046/1999, foi prorrogada até 7 de julho de 2045. A Copel mantém indicadores de continuidade de fornecimento (DEC e FEC) dentro dos limites regulatórios definidos pela ANEEL, além de índices de inadimplência relativamente controlados. Entre 2016 e 2020, a base de ativos regulatórios (RAB) da distribuição cresceu significativamente, refletindo ciclo de investimentos voltado à expansão e modernização da rede. Em 2025, o segmento de distribuição respondeu pela maior parcela da receita líquida e teve EBITDA de R$ 2.641,5 milhões.

Na comercialização, a Copel atua principalmente por meio da Copel Comercialização S.A., conhecida como Copel Mercado Livre, criada em 2016 para explorar o Ambiente de Contratação Livre (ACL). Em 2025, a carteira de clientes dessa subsidiária incluía mais de 1,5 mil consumidores livres, distribuídos em 23 estados do Brasil, com volume comercializado de aproximadamente 3,2 GW médios e 27.563 GWh ao longo do ano, representando crescimento expressivo frente aos exercícios anteriores. A companhia também comercializa energia no Ambiente de Contratação Regulada (ACR), por meio de leilões regulados pela ANEEL e realizados na Câmara de Comercialização de Energia Elétrica (CCEE). Em 2025, o ACR representou cerca de 27% da energia contratada, enquanto o ACL respondeu por aproximadamente 64%, evidenciando maior peso do mercado livre na estratégia comercial do grupo.

A atuação da Copel está sujeita a forte regulação setorial, com destaque para a ANEEL, responsável por concessões, revisões tarifárias, definição de RAP, limites de qualidade de serviço e regras de acesso às redes de transmissão e distribuição. A companhia também interage com o Ministério de Minas e Energia em temas como prorrogação de concessões hidrelétricas, bonificações de outorga e garantias físicas dos empreendimentos, além da CCEE no âmbito dos contratos de compra e venda de energia e da liquidação do mercado de curto prazo. Em telecomunicações, segmento no qual já teve presença relevante, a empresa atua de forma mais restrita, após reorganizações e desinvestimentos ao longo dos anos.

Em termos de práticas ambientais, sociais e de governança (ASG), a Copel incorporou ao longo de sua história iniciativas ligadas à avaliação de impactos ambientais, manejo de recursos hídricos e projetos de geração renovável. Ainda na década de 1980, elaborou o primeiro estudo de impacto ambiental e respectivo relatório (EIA/RIMA) do setor elétrico brasileiro, para a Usina Hidrelétrica de Segredo. Posteriormente, passou a operar empreendimentos que obtiveram autorização para comercialização de créditos de carbono, como as usinas de Santa Clara e Fundão, e expandiu de forma significativa o portfólio de energia eólica, alinhando-se à diversificação da matriz renovável. A adesão progressiva a níveis mais elevados de governança corporativa na B3, culminando com o ingresso no Novo Mercado, reforçou estruturas de transparência, proteção a acionistas minoritários e profissionalização da gestão, parâmetros relevantes para a análise de ações como CPLE3 no contexto do mercado de capitais brasileiro.