EUCA3

A Eucatex S.A. Indústria e Comércio, emissora das ações EUCA3 e EUCA4 negociadas na B3, é uma companhia industrial com longa trajetória no setor de painéis de madeira e revestimentos. Fundada em 1951, iniciou suas atividades com a produção de forros e isolantes a partir de fibras de madeira de eucalipto, consolidando a primeira fábrica em 1954, no município de Salto (SP). Ao longo das décadas, os recursos gerados pelo negócio foram reinvestidos em expansão produtiva, especialmente na implantação de linhas de chapa-dura (chapa de fibra de madeira de alta densidade), produto que se mantém como um dos principais itens do portfólio. A partir dos anos 1980, a empresa iniciou processo de diversificação e verticalização, com linhas de revestimento de chapas, montagem de portas e painéis de divisória, ao mesmo tempo em que experimentou negócios em lã de vidro, lã de rocha, substratos agrícolas, argilas ativadas, produtos metálicos e terpenos, em sua maioria posteriormente descontinuados ou alienados.

A mudança de controle acionário em 1996, quando Paulo Maluf adquiriu o controle que era exercido por seus irmãos, marcou uma reorganização profunda. Flavio Maluf assumiu a presidência executiva do grupo Eucatex e permanece no comando até hoje, conduzindo um processo de enxugamento organizacional e foco nas atividades centrais. A estrutura, que em 1995 contava com 23 diretorias e mais de 5,6 mil funcionários, foi gradualmente ajustada até chegar a cerca de 3 mil colaboradores. Em paralelo, a empresa ampliou sua base industrial com a inauguração, em meados da década de 1990, de unidades de tintas imobiliárias em Salto (SP) e de produção de MDP (Medium Density Particleboard) em Botucatu (SP), além da fábrica de pisos laminados, também em Botucatu, inaugurada em 1998. Esses movimentos consolidaram o grupo como produtor integrado de painéis de madeira, pisos, portas e tintas voltados principalmente à indústria moveleira, ao varejo de materiais de construção e à construção civil.

Do ponto de vista financeiro e de capital, a Eucatex enfrentou um período crítico no final dos anos 1990 e início dos anos 2000, impactada por crises externas e pela escassez de crédito em moeda estrangeira. Essa conjuntura levou a companhia a recorrer, em 2003, ao instituto da concordata preventiva e posteriormente à migração para o regime de recuperação judicial da nova legislação. O plano aprovado em 2007 previu dação em pagamento de terras e florestas, pagamento parcial em dinheiro e conversão de parte do endividamento em ações. Em 2009, o plano foi homologado, e a Eucatex passou a operar com estrutura de capital descrita como adequada e de baixa alavancagem, preparada para um novo ciclo de crescimento, que viria a ser sustentado por investimentos em modernização industrial, aumento de capacidade produtiva e eficiência energética, como a substituição de 16 caldeiras a óleo por duas caldeiras a biomassa em Salto, além da implantação de um projeto pioneiro de reciclagem de madeira em escala industrial na América do Sul.

O modelo de negócio atual da Eucatex, base das receitas que lastreiam as ações EUCA3 e EUCA4 na B3, está centrado na produção e comercialização de chapas de fibra de madeira, painéis MDP, MDF e T-HDF, pisos laminados, portas e painéis de divisórias, além de tintas e vernizes. Esses produtos se organizam principalmente no chamado Segmento Madeira (chapas, painéis e pisos) e nas operações de tintas imobiliárias e resinas, parte das quais é destinada ao próprio grupo. A empresa também atua com perfis, venda de madeira e outros materiais de revenda. Em 2024, a distribuição da receita líquida revela exposição diversificada entre segmentos: 38% do faturamento vinculado à construção civil, 37% ao segmento de indústria moveleira e revenda, 23% a exportações e 2% a outros. Não há concentração relevante em um único cliente, já que a companhia declara não possuir clientes responsáveis por mais de 10% da receita líquida total.

A estrutura societária e operacional é organizada em diferentes controladas, com a Eucatex S.A. funcionando como holding, concentrando participações nas sociedades operacionais. A Eucatex Indústria e Comércio Ltda responde pela produção e comercialização de chapas de fibra, T-HDF, MDF, portas, painéis de divisória e tintas imobiliárias, inclusive resinas e tintas para impressão de papel e pintura de chapas destinadas ao consumo interno. A ECTX Indústria e Comércio Ltda também produz e comercializa painéis de madeira, incluindo chapas de aglomerado e fibra, MDP e HPP, além de pisos laminados, reforçando a verticalização da cadeia de painéis e revestimentos. Na logística e distribuição, a Eucatex Distribuição e Logística Ltda atende o segmento de construção civil com bases regionais, enquanto a ENA – Eucatex North America, sediada em Atlanta (EUA), coordena as exportações e distribui produtos no mercado norte-americano. Há ainda empresas voltadas à silvicultura, imobiliária e gestão ambiental, incluindo a Novo Prisma Agro-Florestal Ltda, responsável pela produção de mudas de eucalipto, plantio e manutenção de florestas, e a ECTX Ambiental, Logística e Transportes Ltda, que administra a reciclagem de resíduos de madeira.

Em termos de mercados atendidos e presença geográfica, a Eucatex tem sua receita concentrada no mercado brasileiro, que respondeu por cerca de 76,9% da receita líquida em 2024, com o restante vinculado ao exterior. As exportações correspondem a 23,06% da receita líquida e alcançam aproximadamente 50 países, com forte dependência do mercado norte-americano: 84,88% do faturamento externo vem dos Estados Unidos, o que representa cerca de 19,6% da receita líquida total. Outros destinos relevantes, mas em escala bem menor, incluem Bolívia, Israel, Inglaterra, Paraguai, Suécia, Peru, África do Sul, Equador e Honduras. Essa pauta externa é calcada principalmente na venda de chapa de fibra, reforçando a importância histórica e atual desse produto na composição do faturamento. A presença internacional se dá tanto via exportação direta quanto por meio da estrutura da ENA, que também obriga a companhia a atender à legislação dos Estados Unidos em função da subsidiária ali estabelecida.

A regulação estatal é um componente importante da operação, especialmente devido ao uso de madeira, produtos químicos, água e fontes radioativas em processos industriais. A produção de chapas de fibra depende de autorizações de órgãos como Polícia Civil e Federal para uso de produtos químicos, CENEN para fontes radioativas, CETESB para licenças de instalação e operação – incluindo lagoas de tratamento de efluentes – DAEE para captação de água do Rio Jundiaí e de poços artesianos, e IBAMA pela utilização de madeira de florestas renováveis. As linhas de produção de T-HDF, MDF, MDP e HPP também operam com licenças da CETESB, tanto de operação quanto de ampliação. Já a unidade de Tintas e Vernizes segue um arcabouço regulatório mais amplo, que inclui Vigilância Sanitária, licenças ambientais, registros junto à Polícia Federal, Polícia Civil, Exército, ANP para produtos controlados, além de AVCB para prevenção de incêndios, cadastro no IBAMA e Anotação de Responsabilidade Técnica. As operações de tintas estão sujeitas ainda a normas específicas sobre processamento, acondicionamento, distribuição, publicidade e rotulagem.

No campo ambiental, social e de governança, a Eucatex enfatiza o uso de madeira de eucalipto proveniente de áreas de reflorestamento, com mais de 48 mil hectares de florestas próprias, dos quais aproximadamente um terço é destinado a reservas naturais e áreas de preservação permanente da Mata Atlântica e do Cerrado. A companhia possui certificação ISO 14001 na unidade florestal e selo verde concedido pela Scientific Certification System (SCS), ligada ao Forest Stewardship Council (FSC), reforçando padrões de manejo florestal. As atividades florestais seguem o conceito de sustentabilidade, com catalogação de dezenas de espécies de mamíferos e centenas de aves e insetos, além de investimentos em tratamento de efluentes por lagoas de aeração e reciclagem de madeira para uso como biomassa. Na unidade de Tintas e Vernizes, a empresa mantém certificação ISO 9001:2000, participa do Programa Setorial da Qualidade da ABRAFATI e do programa internacional Coatings Care, voltado a meio ambiente, saúde e segurança ocupacional. Embora ainda não publique relatório anual de sustentabilidade ou integrado, a Eucatex afirma estar estruturando sua estratégia ASG com base na metodologia GRI e nos Objetivos de Desenvolvimento Sustentável da ONU, com previsão de elaborar inventário de emissões de gases de efeito estufa a partir de 2025, utilizando como base os anos de 2023 e 2024.