VALE3 — Vale

A Vale S.A. é uma companhia brasileira de mineração e metais constituída em 11 de janeiro de 1943, cuja trajetória se confunde com o desenvolvimento da indústria mineral no país. Originalmente criada como Companhia Vale do Rio Doce (CVRD), sob a forma de sociedade de economia mista, teve como base a nacionalização das reservas minerais antes exploradas pela Itabira Iron Ore Company, empresa de capital britânico que detinha concessões na região de Itabira, em Minas Gerais. A empresa foi estruturada para explorar, comercializar, transportar e exportar minério de ferro, além de operar a Estrada de Ferro Vitória a Minas (EFVM), que já no início do século XX escoava minério e produtos agropecuários entre o Vale do Rio Doce e o porto de Vitória, no Espírito Santo. Ao longo das décadas seguintes, a CVRD consolidou um sistema integrado de mina-ferrovia-porto e passou a atender mercados como Estados Unidos, Europa e Japão, com forte ampliação de exportações a partir da década de 1960, após a inauguração do Porto de Tubarão e a assinatura de contratos de longo prazo com siderúrgicas japonesas e alemãs.

A história da empresa foi marcada por um intenso processo de internacionalização e expansão produtiva. Na década de 1970, a abertura do mercado chinês para o minério de ferro da companhia, a partir de 1973, marcou o início de uma relação comercial que viria a transformar a China em principal destino das vendas da Vale. Em 1979, teve início a implantação do Projeto Ferro Carajás, culminando em 1985 com a inauguração da Estrada de Ferro Carajás (EFC) e do próprio projeto minerário na região de Carajás, no Pará, o que levou à organização da produção em três grandes sistemas logísticos – Norte, Sudeste e Sul. Em 1997, a companhia foi privatizada no âmbito do Programa Nacional de Desestatização, com transferência do controle acionário para a holding Valepar S.A. Já nos anos 2000, a Vale passou por um ciclo de expansão relevante, com a entrada no segmento de cobre pela Mina do Sossego em 2004, o início da operação da Mina de Brucutu em 2006, e a aquisição da mineradora canadense Inco Limited, atual Vale Canada Limited, que diversificou de forma estrutural o portfólio para metais básicos, especialmente níquel. Em 2007, a companhia adotou oficialmente a denominação Vale, consolidando sua marca global.

As ações da Vale são negociadas na B3 sob o ticker VALE3, no segmento do Novo Mercado desde dezembro de 2017, após um processo de reestruturação de governança que incluiu a conversão das ações preferenciais em ordinárias e a incorporação da Valepar pela companhia. Os papéis da Vale também são listados na NYSE, por meio de ADRs (VALE), e no mercado Latibex, em Madri (XVALO), o que reforça a presença da empresa nos mercados de capitais internacionais. Ao longo dos anos 2000 e 2010, o governo brasileiro reduziu sua participação acionária direta, mantendo apenas ações preferenciais de classe especial (golden shares). O acordo de acionistas firmado em 2017, que regulava a atuação dos antigos controladores, expirou em novembro de 2020, e desde então a Vale não possui acionista controlador definido, passando a ter capital pulverizado. Essa estrutura societária é um elemento relevante da governança corporativa e do perfil de risco da companhia, que atua com conselho de administração e comitês executivos responsáveis por decisões estratégicas, inclusive alocação de capital e expansão de projetos.

O modelo de negócios da Vale está centrado em dois grandes segmentos: Soluções de Minério de Ferro e Vale Metais Básicos. Em Soluções de Minério de Ferro, a empresa é uma das maiores produtoras mundiais de minério de ferro e pelotas, operando três sistemas integrados no Brasil – Norte, Sudeste e Sul – que combinam minas a céu aberto, plantas de beneficiamento, ferrovias, terminais marítimos e portos, além de centros de distribuição internacionais que apoiam a entrega a siderúrgicas em diferentes continentes. No Sistema Norte, localizado em Carajás, no Pará, a Vale opera complexos minerários como Serra Norte, Serra Sul e Serra Leste, com minério de alto teor de hematita e logística integrada por meio da EFC até o terminal marítimo de Ponta da Madeira, no Maranhão. Nos sistemas Sudeste e Sul, no Quadrilátero Ferrífero em Minas Gerais, a produção baseia-se majoritariamente em minério itabirítico, com usinas de beneficiamento em complexos como Itabira, Minas Centrais, Mariana, Vargem Grande e Paraopeba, conectados por ferrovias como EFVM e MRS a portos no Espírito Santo e no Rio de Janeiro. A companhia também opera oito plantas de pelotização no Brasil e duas em Omã, além de fábricas de briquetagem para produção de briquetes de minério de ferro, compondo um portfólio de aglomerados voltado ao setor siderúrgico global.

No segmento Vale Metais Básicos, a companhia produz níquel, cobre e seus subprodutos, com operações distribuídas entre Brasil, Canadá, Indonésia e outras jurisdições. As principais operações de níquel são conduzidas pela Vale Canada Limited, que controla minas e plantas de processamento em Sudbury e Voisey’s Bay, no Canadá, e operações no Brasil, como Onça Puma. A empresa também detém participações em operações de níquel na Indonésia, com regime de direitos minerários específicos, incluindo licenças especiais de mineração. Em cobre, a Vale produz concentrados no Brasil nas minas de Salobo e Sossego, em Carajás, e no Canadá, onde gera concentrados e cátodos associados às operações de níquel. O minério de Sudbury gera subprodutos como cobalto, metais do grupo da platina, prata e ouro, processados em unidades de refino em Port Colborne e Long Harbour, no Canadá. As operações de cobre em Salobo e Sossego também geram prata e ouro, e a companhia utiliza contratos de streaming para monetização de fluxos de subprodutos. Além da mineração, a Vale possui investimentos em negócios de energia por meio de joint ventures e consórcios, o que contribui para o suprimento de eletricidade às operações e influencia a estrutura de custos.

A presença geográfica da Vale é global, tanto em produção quanto em base de clientes. A empresa participa de projetos de exploração mineral greenfield em cinco países e opera sistemas logísticos de grande escala no Brasil e no exterior, reforçando a integração da cadeia de fornecimento. Em termos de receita, o mercado asiático, principalmente a China, é o principal destino das vendas, especialmente de minério de ferro e pelotas, seguido por Japão e outros países da região. A Europa, com destaque para a Alemanha, e as Américas, incluindo Brasil e Estados Unidos, compõem parcelas relevantes da receita operacional. Em 2025, a companhia reportou distribuição de receitas por regiões como Ásia, Europa, Américas e demais países, sem que nenhum cliente individual representasse 10% ou mais da receita total, o que indica diversificação da base de compradores. No Brasil, a empresa mantém sede no Rio de Janeiro, com infraestrutura industrial concentrada, entre outros estados, no Pará, Minas Gerais, Maranhão, Espírito Santo e Rio de Janeiro, além de ativos logísticos estratégicos como ferrovias, terminais e portos dedicados à exportação de minério.

As atividades da Vale estão sujeitas a um arcabouço regulatório amplo, que abrange direitos minerários, licenciamento ambiental, tributos específicos sobre mineração e normas relacionadas a produtos químicos. No Brasil, os recursos minerais pertencem ao Estado e só podem ser explorados mediante concessões governamentais, emitidas e fiscalizadas por órgãos como a Agência Nacional de Mineração. A Vale detém um conjunto extenso de concessões de lavra sem prazo determinado e pedidos de concessão, tanto no Brasil quanto em países como Canadá e Indonésia, além de direitos minerários patenteados, arrendamentos e licenças de ocupação. A companhia está sujeita ao pagamento de CFEM, royalty federal sobre exploração de recursos minerais, com alíquotas diferenciadas para minério de ferro, cobre, níquel, bauxita e manganês, além de taxas de fiscalização mineral cobradas por estados e municípios, como Minas Gerais, Pará e Maranhão. Em outras jurisdições relevantes, como Canadá e Indonésia, incidem impostos e royalties específicos sobre operações de mineração e produção de níquel e seus derivados, influenciando a margem operacional de cada operação.

A dimensão socioambiental é um aspecto central da trajetória recente da Vale, marcada por eventos de grande impacto, como o rompimento da barragem de Fundão, em Mariana, em 2015, por meio da joint venture Samarco (50% Vale, 50% BHP Brasil), e o rompimento da Barragem I da Mina Córrego do Feijão, em Brumadinho, em 2019. Esses eventos geraram amplos impactos sociais, ambientais e materiais, e desencadearam um conjunto de ações de reparação, revisões regulatórias e mudanças em práticas de gestão de barragens e riscos geotécnicos. Em 2024, Samarco, Vale e BHP Brasil celebraram um Acordo Definitivo de Repactuação para a reparação dos danos relacionados à barragem de Fundão, com desembolsos bilionários desde 2015 e assunção, pela Samarco, das obrigações de execução dos programas de reparação, após a liquidação da Fundação Renova em 2025. Como acionista da joint venture, a Vale se comprometeu a responder por até 50% de eventuais valores não pagos pela Samarco, mantendo provisões significativas em seu balanço. Em paralelo, a companhia vem consolidando políticas e práticas ambientais, sociais e de governança (ASG), reportadas anualmente desde 2007.

No campo de sustentabilidade e governança ASG, a Vale publica um Relatório Anual que integra informações financeiras e de sustentabilidade, preparado em conformidade com as normas da Global Reporting Initiative. O documento é complementado por um Databook ESG, que segue métricas de padrões internacionais como SASB, TNFD, Objetivos de Desenvolvimento Sustentável da ONU e princípios do Conselho Internacional de Mineração e Metais, do qual a empresa é membro. A companhia também divulgou voluntariamente, em 2025, um relatório de informações financeiras relacionadas à sustentabilidade com base nas normas do International Sustainability Standards Board, abordando riscos e oportunidades ligados ao clima e à transição energética. Esses relatórios passam por asseguração limitada realizada por auditoria independente, o que agrega grau adicional de confiabilidade às informações não financeiras divulgadas. Em termos estratégicos, iniciativas como o Complexo S11D Eliezer Batista, inaugurado em 2016, e o Programa Novo Carajás, lançado em 2025, ilustram o foco na combinação de tecnologia, produtividade, otimização de ativos de minério de ferro e aceleração da produção de cobre em Carajás, considerada região relevante para a descarbonização global e a oferta de metais críticos à transição energética.