AMAR3 Lojas Marisa

Lojas Marisa, operada pela Marisa Lojas S.A. e listada na B3 sob o ticker AMAR3, é uma rede de varejo de moda com origem em 1948, quando foi inaugurada a primeira loja Marisa Bolsas na cidade de São Paulo, sob o comando do fundador Bernardo Goldfarb. Inicialmente focada no público feminino, a companhia ampliou sua atuação em 1950 com a criação da Marisa Malhas, consolidando o uso da marca Marisa para identificar suas unidades. A partir de 1952, iniciou um processo de expansão geográfica que levou suas lojas a capitais como Porto Alegre, Belo Horizonte, Salvador, Recife e Manaus, alcançando presença em todas as regiões do país já em 1984. Na década de 1990, acompanhou o movimento do varejo brasileiro e inaugurou sua primeira loja em shopping center, intensificando o modelo de grandes lojas de departamento. Em 2007, realizou oferta pública inicial de ações na B3, passando a integrar o segmento de Novo Mercado, com foco em práticas de governança corporativa diferenciadas e acesso mais amplo ao mercado de capitais para financiar seu plano de expansão.

O modelo de negócios da Lojas Marisa é baseado principalmente no comércio varejista de artigos de vestuário e correlatos, direcionado de forma predominante ao público feminino das classes de renda C e adjacentes, mas com portfólio que abrange também produtos masculinos, infantis e itens para a casa. A companhia desenvolve, compra e comercializa produtos sob sua marca corporativa “Marisa” e outras marcas de terceiros, operando uma rede de lojas físicas combinada a um canal digital robusto, que inclui e-commerce, aplicativo próprio e soluções omnicanal como Clique e Retire e Ship From Store. Historicamente reconhecida pela atuação em moda feminina e lingerie, a empresa construiu um posicionamento centrado na mulher que compra para toda a família, complementando o sortimento com departamentos de calçados, acessórios, cama, mesa e banho, beleza, perfumaria e outras categorias de consumo. Em paralelo, estruturou ao longo do tempo um braço de serviços financeiros voltado à oferta de crédito e produtos securitários em parceria com instituições especializadas, utilizando esse ecossistema como ferramenta de fidelização e aumento de frequência de compras.

A companhia organiza suas operações em dois segmentos principais: varejo e produtos e serviços financeiros. O segmento de varejo responde pela quase totalidade da receita operacional líquida, com participação de 99,2% em 2024, por meio da venda de artigos de vestuário (moda feminina, íntima, masculina e infantil), calçados, acessórios e itens para o lar, tanto em lojas físicas quanto no canal digital. A operação de comércio eletrônico, iniciada em 1999 com a “Marisa Virtual”, foi uma das pioneiras do varejo de moda no Brasil, permitindo à empresa alcançar consumidores em cidades onde não havia presença física e coletar dados relevantes de comportamento de consumo. Já o segmento de produtos e serviços financeiros, que em 2024 representou 0,8% da receita operacional líquida, é hoje baseado em parcerias, especialmente com a Credsystem, responsável pela administração do Cartão Marisa e de cartões co-branded, além da oferta de seguros, assistência em saúde e outros serviços. Após um histórico de operação própria por meio da instituição financeira M Pagamentos (antigo Mbank), a empresa optou por descontinuar essa atividade, mantendo o foco na distribuição de produtos financeiros de terceiros em seus canais de venda.

Em termos operacionais, a Lojas Marisa estrutura sua cadeia de suprimentos com cerca de 200 fornecedores diretos e aproximadamente 950 subcontratados, com predominância de produtos nacionais, que representam cerca de 70% das compras, enquanto o restante é composto por itens importados. Os processos de abastecimento envolvem centros de distribuição em Itaquaquecetuba (SP) e Blumenau (SC), que suportam tanto o envio de mercadorias para as lojas quanto a operação omnicanal. Há fluxos específicos para produtos nacionais e internacionais, com etapas de recebimento, manipulação (como colocação de cabides e alarmes), distribuição e expedição para os pontos de venda ou para atendimento de pedidos online. O e-commerce é atendido tanto a partir dos centros de distribuição quanto pelo modelo Ship From Store, em que determinadas lojas funcionam como mini hubs de atendimento, integrando estoques físicos e digitais para reduzir prazos de entrega e custos logísticos.

A rede de lojas da Lojas Marisa apresenta ampla capilaridade nacional, com presença em todos os estados brasileiros. Em abril de 2025, a empresa operava 233 lojas físicas, das quais 95 estavam localizadas em ruas de grande fluxo e 138 em shopping centers, o que reflete uma estratégia de ocupação de polos de comércio popular e centros comerciais consolidados. Cerca de 49% das lojas estavam concentradas na região Sudeste, enquanto os 51% restantes se distribuíam pelas demais regiões do país. A rede física é complementada por uma plataforma digital integrada, na qual 100% das lojas oferecem o serviço de Clique e Retire, e parte delas conta com Ship From Store. A atuação da empresa é voltada majoritariamente a consumidores de classe C, com foco em bairros e regiões de comércio de forte circulação, e não há dependência relevante de clientes individuais, dado o modelo B2C pulverizado, em que nenhum CPF responde por mais de 10% da receita líquida.

A Lojas Marisa opera em um mercado de varejo de moda altamente competitivo e fragmentado, disputando espaço com redes nacionais e regionais de departamento, varejistas especializadas, lojas de desconto, supermercados que também vendem vestuário e players puramente digitais. Em 2024, a companhia reforçou seu reposicionamento para o segmento de moda popular, com foco na mulher brasileira da classe C e sua família, reconhecendo que a principal disputa competitiva se dá com redes voltadas ao mesmo público. A diferenciação entre concorrentes nesse mercado ocorre principalmente por preço, percepção de qualidade dos produtos, layout e experiência em loja, força de marca e oferta de crédito associada. Pesquisas de mercado recentes apontam a marca Marisa como referência em moda íntima feminina e com forte associação à categoria de moda feminina em geral, sustentando o posicionamento construído historicamente desde sua origem como loja voltada ao público feminino.

O relacionamento com fornecedores e a gestão da cadeia produtiva constituem aspectos centrais na operação da Lojas Marisa. A empresa mantém um Programa de Auditoria de Fornecedores desde 2009, com foco em monitorar condições de trabalho, coibir mão de obra irregular e mitigar impactos ambientais associados à cadeia têxtil. A política de compras inclui critérios técnicos, reputação, saúde financeira, garantia de entrega e disponibilidade de produtos, buscando diversificação e evitando concentração relevante em um único parceiro. Uma matriz de risco e interdependência foi implementada para fortalecer o controle sobre a cadeia, apoiada por uma área de Gestão de Riscos e Controles Internos responsável pela aprovação de cadastros de fornecedores e pela análise de aspectos financeiros, societários, trabalhistas e de integridade, incluindo verificação de pessoas politicamente expostas e antecedentes relacionados a fraudes. Esse arcabouço reforça práticas de governança e conformidade, ainda que a empresa não esteja sujeita a regulamentação setorial específica em sua atividade principal de varejo.

No campo regulatório, a Lojas Marisa esteve historicamente sujeita a regimes distintos em função da combinação de varejo e serviços financeiros. Enquanto a operação de varejo depende essencialmente de licenças comerciais e fiscais comuns a empresas de comércio, a antiga instituição financeira do grupo, M Pagamentos, operava sob autorização e supervisão do Banco Central do Brasil, atendendo a requisitos prudenciais como os definidos pela Resolução CMN nº 4.970/2021. Com a decisão de descontinuar a operação financeira própria e a migração do portfólio de crédito para a parceria com a Credsystem, essa estrutura regulada foi sendo gradualmente encerrada, culminando na autorização do Banco Central para o encerramento da licença de funcionamento em 2025. A partir desse movimento, a atuação da companhia em produtos financeiros passou a se dar principalmente como originadora e distribuidora de serviços de terceiros no ponto de venda, reduzindo a exposição regulatória direta e permitindo maior foco na atividade principal de varejo de moda, que continua sendo a base econômica da empresa e da geração de receita associada às ações AMAR3 negociadas na B3.