GEPA3: cotação hoje, dividendos e indicadores da Rio Paranapanema Energia

A Rio Paranapanema Energia S.A. é uma geradora privada de energia elétrica que tem suas ações negociadas na B3 sob os tickers GEPA3 e GEPA4. A companhia foi constituída em 22 de fevereiro de 1999, a partir da cisão parcial da antiga estatal paulista CESP, no contexto do Programa Estadual de Desestatização do Estado de São Paulo. Na origem, sob a denominação Companhia de Geração de Energia Elétrica Paranapanema S.A. (CGEEP), passou a reunir os ativos hidrelétricos da bacia do rio Paranapanema, situados entre os estados de São Paulo e Paraná. Ainda em 1999, seu controle foi adquirido pela Duke Energy, grupo internacional do setor elétrico, o que marcou uma etapa de consolidação operacional e financeira. Em 2000, a empresa passou a se chamar Duke Energy International, Geração Paranapanema S.A., mantendo foco em geração hidrelétrica. A partir de 2014, passou a deter participação na Rio Sapucaí-Mirim Energia, ampliando o portfólio. Em 2016, o controle indireto foi adquirido pela China Three Gorges (CTG), por meio da compra da Duke Energy International Brazil Holdings, inserindo a companhia na plataforma global da CTG. Em 2017, adotou a atual denominação Rio Paranapanema Energia S.A. e realizou oferta pública de aquisição em decorrência da mudança de controle. Nos anos seguintes, concentrou esforços em eficiência operacional, reorganização societária, gestão de passivos e adequação ao ambiente regulatório do setor elétrico brasileiro, incluindo processos de repactuação do risco hidrológico (GSF) e participação em mecanismos do Mecanismo de Realocação de Energia (MRE) que resultaram em extensões de concessões de usinas.

O modelo de negócio da Rio Paranapanema Energia é baseado na geração e comercialização de energia elétrica, com predominância de ativos hidrelétricos. A companhia integra o grupo CTG Brasil e tem como escopo a operação, manutenção e gestão de usinas, além da comercialização da energia gerada nos ambientes de contratação regulada (ACR) e livre (ACL). Atua exclusivamente no Sistema Interligado Nacional (SIN), sem atividades de transmissão ou distribuição, limitando-se à geração e comercialização, mediante contratos de uso da rede de transmissão e pagamento da Tarifa de Uso do Sistema de Transmissão (TUST). Em 2025, a empresa gerou 7.195 GWh de energia elétrica, volume que representou cerca de 0,98% da geração total do país, segundo dados do Operador Nacional do Sistema Elétrico (ONS). A receita operacional líquida de 2025 somou R$ 1,259 bilhão, com aumento em relação a 2024, impulsionada sobretudo por maior receita no Mercado de Curto Prazo (MCP) e no MRE, além de efeitos comparativos de um evento não recorrente de reversão de impairment em subsidiária em 2024. O negócio é exposto a variáveis hidrológicas e ao funcionamento do mercado de curto prazo, bem como a regras de contabilização na Câmara de Comercialização de Energia Elétrica (CCEE).

A estrutura de geração da Rio Paranapanema Energia é composta por oito usinas hidrelétricas (UHEs) e duas pequenas centrais hidrelétricas (PCHs), totalizando 2.297,8 MW de capacidade instalada, 31 turbinas e 1.069,8 MW médios de garantia física. As UHEs são Jurumirim, Chavantes, Salto Grande, Capivara, Taquaruçu, Rosana, Canoas I e Canoas II, localizadas ao longo do rio Paranapanema, em São Paulo e Paraná. Jurumirim, Chavantes, Salto Grande, Capivara, Taquaruçu e Rosana operam sob o Contrato de Concessão nº 76/1999 da ANEEL, enquanto Canoas I e Canoas II são reguladas pelo Contrato nº 183/1998 e operadas em consórcio com a Companhia Brasileira de Alumínio (CBA), na qual a Rio Paranapanema detém 49,7% da energia gerada e a CBA 50,3%. As PCHs Retiro e Palmeiras, no rio Sapucaí, somam 32,5 MW de capacidade instalada. O conjunto de reservatórios representa aproximadamente 5,8% da capacidade de armazenamento do subsistema Sudeste/Centro-Oeste, o que confere relevância hidrológica regional. Em 2025, a companhia ampliou o uso de operação remota, passando a operar Chavantes, Capivara e Taquaruçu em modelo de teleassistência, totalizando seis ativos operados remotamente, com foco em ganhos de eficiência, redução de custos e manutenção de padrões de segurança.

Do ponto de vista de mercados e clientes, a Rio Paranapanema Energia concentra sua atuação nas regiões Sudeste e Sul, com todas as receitas provenientes do Brasil. A comercialização é realizada tanto no ACL, por meio de contratos bilaterais com consumidores livres, comercializadoras e outros agentes, quanto no ACR, via contratos regulados de venda de energia. Em 2025, um único cliente respondeu por 11,4% da receita líquida, o que revela certo grau de concentração comercial. A companhia participa do MRE, sendo, portanto, exposta ao risco hidrológico (GSF), o que influencia sua geração comercializável e sua exposição ao Mercado de Curto Prazo. A dinâmica competitiva envolve outros geradores hidrelétricos e agentes de fontes renováveis, em um ambiente de crescente abertura do mercado livre, maior sofisticação de produtos de comercialização e evolução dos instrumentos regulatórios, como as mudanças trazidas pela Lei nº 15.269/2025 em relação à abertura gradual do ACL.

A relação com o marco regulatório e os órgãos públicos é elemento central do negócio. As atividades da Rio Paranapanema Energia dependem da manutenção de concessões de geração, autorizações de uso de recursos hídricos, licenças ambientais e demais atos administrativos emitidos por Ministério de Minas e Energia (MME), ANEEL, ONS, CCEE, Agência Nacional de Águas e Saneamento Básico (ANA), IBAMA e órgãos ambientais estaduais e municipais. A companhia está sujeita a um conjunto de leis que incluem a Lei Geral de Concessões (Lei nº 8.987/1995), a legislação setorial elétrica (Leis nº 9.074/1995, 9.427/1996, 10.848/2004 e 12.783/2013), normas sobre repactuação de risco hidrológico (Lei nº 14.052/2020) e atualizações recentes do setor (Lei nº 15.269/2025). Em 2025, a empresa participou de mecanismos regulatórios relacionados ao MRE e ao GSF que resultaram em extensões de prazos de outorga de diversas usinas, incluindo prorrogação das concessões de Capivara e Chavantes até 2036. Resoluções da ANEEL ao longo de 2025 homologaram dias adicionais de concessão para Jurumirim, Salto Grande, Capivara, Chavantes, Taquaruçu e Rosana, reforçando a gestão ativa do portfólio regulatório.

A operação das usinas é estruturada em torno de índices de disponibilidade e programas de manutenção que buscam atender e superar os limites regulatórios de desempenho definidos pela ANEEL. Em 2025, as usinas da companhia mantiveram disponibilidade média ao redor de 98%, acima dos patamares regulatórios próximos a 94,7%, sustentada por investimentos em manutenção, automação, teleassistência e modernização dos ativos. Sistemas de medição de faturamento enviam dados de geração em tempo real à CCEE; sistemas de tele supervisão reportam o estado operacional ao ONS; e uma rede telemétrica e de monitoramento hidrológico coleta dados de chuvas e níveis de rios, transmitindo informações à ANA e subsidiando o planejamento da operação. A gestão de segurança de barragens segue a Política Nacional de Segurança de Barragens (Lei nº 12.334/2010) e normas da ANEEL, com todos os empreendimentos classificados como de baixo risco, apoiados por inspeções periódicas, monitoramento contínuo e planos de emergência, como o Sistema de Operação em Situação de Emergência (SOSEm), além de canais de comunicação com comunidades durante períodos de cheias.

Nos aspectos ambientais, sociais e de governança, a Rio Paranapanema Energia estrutura sua gestão de sustentabilidade por meio de processos formais de licenciamento, monitoramento e atendimento às condicionantes ambientais. A companhia elabora e encaminha aos órgãos competentes, como IBAMA e CETESB, relatórios de implantação de programas ambientais e demais documentos exigidos. Publica anualmente Relatório de Sustentabilidade alinhado aos padrões da Global Reporting Initiative (GRI) e adota metodologia do GHG Protocol para inventário de emissões de gases de efeito estufa, cobrindo escopos 1, 2 e 3 e considerando normas ISO específicas. Em 2025, aprovou metodologia de Dupla Materialidade para avaliação de temas ASG, incorporando perspectivas de impactos, riscos e oportunidades financeiras. Entre os temas considerados materiais, destacam-se saúde, segurança e bem-estar, mudanças climáticas e transição energética, relacionamento com comunidades, gestão de água e biodiversidade, segurança de barragens, governança corporativa, gestão de riscos e inovação. A estratégia de sustentabilidade também considera diversos Objetivos de Desenvolvimento Sustentável (ODS) da ONU, incluindo água potável e saneamento, energia acessível e limpa, trabalho decente, cidades sustentáveis, ação climática e preservação da biodiversidade terrestre. Nesse contexto, a Rio Paranapanema Energia busca conciliar a exploração de ativos hidrelétricos com práticas de gestão ambiental e social alinhadas às exigências regulatórias e às expectativas de partes interessadas. As ações GEPA3 e GEPA4 refletem esse modelo de negócio intensivo em capital, regulado e concentrado em ativos hidrelétricos regionais no Brasil.