CEGR3: cotação hoje, dividendos e indicadores da CEG

A Companhia Distribuidora de Gás do Rio de Janeiro – CEG (ticker CEGR3) é a distribuidora responsável pelo serviço de gás canalizado na região metropolitana do Estado do Rio de Janeiro. Sua origem remonta a 1969, quando foi constituída por decreto-lei com a finalidade de operar os serviços de gás canalizado na cidade do Rio de Janeiro, ainda sob a denominação de Companhia Estadual de Gás do Rio de Janeiro. Com a criação do novo Estado do Rio de Janeiro em 1975, o escopo de atuação foi ampliado para toda a região metropolitana, movimento posteriormente consolidado pela Lei Complementar Estadual nº 64, de 1990. A empresa foi incluída no Programa Estadual de Desestatização em 1996, e, em 1997, o governo estadual alienou 65,41% do capital social em leilão realizado na Bolsa de Valores do Rio de Janeiro. Ainda em 1997, foi assinado o contrato de concessão dos serviços públicos de distribuição de gás canalizado, com prazo de 30 anos renovável por igual período, e a companhia obteve registro de companhia aberta na Comissão de Valores Mobiliários, passando a ter suas ações negociadas na B3 sob o código CEGR3. Em 1998, a razão social foi alterada para a denominação atual e, em meados de 2007, foi concluído o projeto de conversão do gás manufaturado para gás natural em toda a cidade do Rio de Janeiro.

O modelo de negócio da CEG é estruturado em torno da concessão de serviço público de distribuição de gás natural canalizado na região metropolitana do Rio de Janeiro, na qual detém exclusividade. A companhia explora a distribuição de gás canalizado, gás natural comprimido (GNC) e gás natural liquefeito (GNL) e seus subprodutos dentro da área concedida, podendo ainda produzir, importar, comercializar e distribuir produtos relacionados à sua atividade principal, além de produtos gasodomésticos. A empresa também pode desenvolver atividades correlatas, como estudos, pesquisas e projetos voltados ao setor de gás, inclusive na forma de consultoria técnica a terceiros, bem como participar do capital de outras sociedades. Não há empresas controladas, o que concentra as operações na própria concessionária. Como concessionária, a CEG não assume o risco de volatilidade do preço da molécula de gás, uma vez que o custo do insumo é integralmente repassado à tarifa, cuja estrutura é aprovada pelo regulador, e as margens de distribuição são atualizadas anualmente pelo índice IGP-M.

Do ponto de vista operacional, a CEG atua em múltiplos segmentos de consumo, com receita concentrada na venda de gás natural, que representa mais de 90% da receita líquida, e parcela minoritária de GLP e serviços. Em 2025, os segmentos operacionalizados pela companhia incluíam residencial, comercial, automotivo (GNV), industrial, termelétrico e serviços. A receita líquida desse exercício foi distribuída principalmente entre o automotivo, com cerca de 41,6% da receita, seguido pelo residencial (25,5%), industrial (17,6%), comercial (7,1%) e serviços (8,2%). Em termos de contribuição para o lucro, destacam-se os segmentos residencial e de serviços, que juntos responderam por parcela relevante do resultado, enquanto o automotivo e o industrial também tiveram participação importante na geração de lucro. Não há um único cliente responsável por mais de 10% da receita líquida, embora alguns grandes consumidores industriais e comerciais – como Ambev, Ecogen Rio Soluções Energéticas e Braskem – em conjunto representem pouco mais de 10% da receita total, concentrados principalmente nos segmentos industrial e de grandes comércios.

A base de clientes da CEG é diversificada por segmentos e perfis de consumo. No residencial, o gás é utilizado predominantemente para aquecimento de água e abastecimento de fogões, competindo diretamente com energia elétrica e GLP. Em 2025, esse segmento representou 26% do faturamento de gás natural e GLP e 4,5% do volume comercializado, atendendo 985.559 clientes. O segmento comercial reúne hospitais, restaurantes, hotéis, lavanderias, clubes e outros negócios de pequeno e médio portes, que utilizam o gás para cozinha, aquecimento e, em alguns casos, climatização, com concorrência de energia elétrica e óleo combustível, especialmente em um contexto de avanço do mercado livre de energia elétrica. Em 2025, esse segmento respondeu por 7,4% do faturamento de gás e GLP, 2% do volume e 12.477 clientes. O segmento automotivo (GNV) atende postos que fornecem combustível para motores de combustão interna, com forte presença em frotas de táxis e veículos de aplicativos, além de conversões em veículos utilitários e expansão gradual para ônibus e caminhões movidos a GNV. Em 2025, o automotivo representou 43,1% do faturamento de gás e GLP, 26,7% do volume de vendas e 587 clientes.

Na indústria, o gás natural é utilizado sobretudo para geração de calor em processos produtivos, sendo alternativa a outros energéticos em razão de características como segurança de fornecimento contínuo e menor nível de poluição em comparação a combustíveis líquidos e sólidos. O segmento industrial respondeu em 2025 por 19,38% do faturamento de gás natural e GLP e 14,5% do volume, com 227 clientes, integrando um mercado potencialmente beneficiado pela abertura do mercado livre de gás e pela perspectiva de maior oferta da molécula. Já o segmento termelétrico, apesar de representar apenas 3,6% do faturamento de gás e GLP em 2025, concentrou 52,3% do volume comercializado, com apenas 4 clientes, refletindo o papel das usinas termelétricas como grandes consumidores pontuais, despachados pelo Operador Nacional do Sistema Elétrico (ONS) para complementar a geração hidrelétrica no Sistema Interligado Nacional. A sazonalidade das vendas é fortemente influenciada pelo despacho termelétrico, associado ao regime de chuvas e ao nível dos reservatórios das hidrelétricas; por isso, análises de sazonalidade costumam desconsiderar esse mercado por depender de decisões de política energética fora da gestão da distribuidora.

Geograficamente, a CEG atende a maior parte da região metropolitana do Rio de Janeiro, com rede de distribuição e sistemas específicos de suprimento. A área de concessão abrange municípios como Rio de Janeiro, Niterói, São Gonçalo, Duque de Caxias, Nova Iguaçu, Belford Roxo, São João de Meriti, Nilópolis, Mesquita, Queimados, Itaboraí, Itaguaí, Magé, Guapimirim, Paracambi, Seropédica e Tanguá. Os municípios de Mangaratiba e Maricá são supridos por soluções de GNC, em vez de rede convencional. Toda a receita da companhia é gerada no Brasil, dentro dessa área de concessão, sem clientes ou operações geradoras de receita em outros países, o que concentra o risco regulatório e de mercado no ambiente econômico e institucional brasileiro, em particular no Estado do Rio de Janeiro.

A atividade da CEG é intensamente regulada por se tratar de concessão de serviço público. O Estado do Rio de Janeiro, com base na Constituição Federal, explora o serviço de gás canalizado por meio de concessão, e a companhia opera mediante contrato celebrado com o poder concedente. A Agência Reguladora de Energia e Saneamento Básico do Estado do Rio de Janeiro (AGENERSA) é responsável pela fiscalização e regulação, incluindo a definição e revisão quinquenal das tarifas de gás natural, bem como a autorização de reajustes e revisões necessárias para refletir custos e margens. As tarifas incorporam o repasse integral do custo do gás e atualizam as margens da distribuidora anualmente pelo IGP-M. Para obras de construção, manutenção, expansão ou renovação de redes em logradouros públicos, a CEG depende de licenças e autorizações emitidas por prefeituras municipais, pelo INEA e, em alguns casos, por secretarias estaduais ou municipais de meio ambiente. Historicamente, as licenças têm sido obtidas junto às autoridades competentes, embora a falta de padronização dos processos de licenciamento ambiental entre municípios possa gerar dificuldades pontuais.

Em termos de meio ambiente, responsabilidade social e governança, a CEG integra a estrutura corporativa da Naturgy no Brasil e adota um Sistema de Gestão Ambiental baseado na norma ISO 14001, no qual é certificada desde 2014. A gestão ambiental abrange licenciamento, auditorias, controle de resíduos, água, efluentes e produtos químicos, além do mapeamento de aspectos e impactos ambientais associados às operações, incluindo emissões de gases de efeito estufa. A empresa não capta água diretamente, utilizando apenas o fornecimento de concessionárias públicas para consumo humano e atividades de apoio, complementado por iniciativas de eficiência, como dispositivos de economia de água e lavagem a seco da frota, gerando redução mensurável no consumo hídrico. A gestão de efluentes ocorre majoritariamente por meio da rede pública de esgotamento sanitário, com tratamento específico por empresas licenciadas quando necessário. A gestão de resíduos contempla segregação, destinação por empresas autorizadas e emissão de Manifestos de Transporte de Resíduos, assegurando rastreabilidade. A companhia realiza inventário de emissões de gases de efeito estufa e divulga informações ASG em Informe Anual de Sustentabilidade elaborado com base nas normas GRI 2021 e no conceito de dupla materialidade, abordando temas como ética e compliance, gestão de pessoas, saúde e segurança, relacionamento com clientes e comunidade, diversidade, gestão ambiental, cadeia de fornecedores, impactos econômicos, mudança climática, transição energética, inovação tecnológica e excelência operacional, além de alinhar suas práticas a Objetivos de Desenvolvimento Sustentável selecionados, com destaque para os ODS 7, 11 e 13. As ações da CEG, negociadas na B3 sob o código CEGR3, estão inseridas nesse contexto de concessão regulada, com operação fortemente concentrada na distribuição de gás natural e em uma base de clientes diversificada por segmentos de consumo na região metropolitana do Rio de Janeiro.