CGAS5 Comgás

A Companhia de Gás de São Paulo – Comgás é uma das empresas mais antigas em operação no Brasil, fundada em 1872, originalmente como San Paulo Gás Company, companhia inglesa autorizada a atuar no país para exploração dos serviços públicos de iluminação da cidade de São Paulo. Constituída inicialmente como sociedade limitada, foi transformada em sociedade por ações em 1968. Seu capital foi aberto em 1996 e as ações passaram a ser negociadas na B3 em 1997, atualmente sob os tickers CGAS3 e CGAS5. Ao longo de sua trajetória, a empresa passou por processos de privatização e mudanças de controle, incluindo a entrada de grupos internacionais ligados ao setor de energia e, posteriormente, a aquisição do bloco de controle pela Cosan, que atualmente detém a Comgás por meio da holding Compass Gás e Energia.

A Comgás consolidou-se como a maior concessionária de distribuição de gás canalizado do Brasil em volume distribuído, atendendo mais de 2,7 milhões de clientes e respondendo por cerca de 29% de todo o volume de gás natural (ex-termo) distribuído no país. O objeto social da companhia é amplo, mas sua atividade principal é a exploração de serviços públicos de distribuição de gás canalizado, com base no Decreto Estadual nº 43.888/99 e no Contrato de Concessão firmado com o Estado de São Paulo. Além da distribuição, o estatuto social contempla atividades como pesquisa, exploração, produção, aquisição, armazenamento, transporte, transmissão e comercialização de gás combustível e seus derivados, bem como a oferta de soluções e serviços associados a equipamentos de energia térmica e elétrica, cogeração e termogeração.

O modelo de negócio da Comgás é fortemente ancorado na infraestrutura de rede de gás canalizado, por meio da qual distribui gás natural aos segmentos residencial, comercial, industrial, veicular, de cogeração e de termogeração. A companhia atua tanto em mercados cativos quanto no chamado mercado livre de gás, no qual consumidores habilitados podem contratar o suprimento diretamente com produtores ou comercializadores, utilizando a rede da distribuidora para escoamento. Em 2024, a empresa distribuiu cerca de 4,25 bilhões de m³ de gás natural em sua área de concessão, evidenciando a relevância operacional de sua malha de distribuição. A Comgás também presta serviços associados à instalação, manutenção e assistência técnica de equipamentos relacionados ao uso do gás natural, ampliando sua participação em soluções energéticas para clientes corporativos e residenciais.

Os segmentos de atuação da companhia apresentam perfis distintos de consumo e rentabilidade. No mercado residencial, onde se concentra a maior carteira de clientes, o gás natural é utilizado principalmente para aquecimento de água e abastecimento de fogões, com consumo influenciado pela sazonalidade climática. A empresa segmenta esse mercado por tipologia de habitação, abrangendo condomínios em construção, empreendimentos já habitados e residências unifamiliares. No segmento comercial, a Comgás atende estabelecimentos como restaurantes, hotéis, hospitais, lavanderias e clubes, que utilizam o gás para cocção, aquecimento de água, sistemas de ar-condicionado e outras aplicações térmicas em substituição à energia elétrica, lenha e óleo combustível. No mercado industrial, um dos mais relevantes em volume, o gás natural é empregado para geração de calor e vapor em diversos setores, como químico, petroquímico, cerâmico, papel e papelão, com demanda correlacionada ao nível de atividade econômica do Estado de São Paulo.

A atuação em geração distribuída, termogeração e cogeração amplia o escopo da Comgás dentro da matriz energética. No segmento de termogeração, a empresa é responsável pela distribuição de gás para usinas termelétricas situadas em sua área de concessão, como as UTE Fernando Gasparian e UTE Euzébio Rocha, ambas de propriedade da Petrobras, qualificadas como autoprodutoras e autoimportadoras de gás. Nesses casos, a comgás atua na custódia e no transporte do gás até o ponto de entrega às usinas. Em cogeração, o gás natural é utilizado para produção simultânea de energia elétrica, vapor e frio, atendendo indústrias que demandam calor de processo e grandes consumidores de serviços de climatização, como shopping centers, hospitais, hotéis e aeroportos. A empresa também atua no segmento automotivo, fornecendo gás natural veicular (GNV) a frotas leves e pesadas, contribuindo para a diversificação do uso do gás na mobilidade urbana.

A área de concessão da Comgás no Estado de São Paulo abrange 177 municípios, incluindo as regiões metropolitanas de São Paulo e Campinas, além do Vale do Paraíba e da Baixada Santista, correspondendo a uma região responsável por cerca de 29% do PIB brasileiro. A companhia já atende 97 desses municípios por meio de uma rede que supera 23 mil quilômetros de gasodutos de distribuição. A prorrogação do Contrato de Concessão em 2021, por meio do 7º Termo Aditivo, estendeu a vigência até maio de 2049 e estabeleceu metas de expansão da malha em 15,4 mil quilômetros adicionais, conexão de 2,3 milhões de novos clientes e atendimento a 41 novas cidades, reforçando a característica de negócio de infraestrutura regulada. Toda a receita da Comgás é gerada no Brasil, com foco no Estado de São Paulo, não havendo operações ou receitas provenientes do exterior.

A operação da Comgás é regulada pela Agência Reguladora de Serviços Públicos de São Paulo (ARSESP), responsável por fiscalizar o cumprimento do Contrato de Concessão, estabelecer critérios de revisão e reajuste tarifário e definir indicadores de qualidade e segurança dos serviços. O arcabouço regulatório prevê revisões tarifárias a cada cinco anos, reajustes anuais das margens pela inflação medida pelo IPCA, descontado o fator de eficiência, e mecanismos de reajuste extraordinário em caso de variações relevantes nos custos dos insumos, especialmente do gás suprido por fornecedores como Petrobras, Edge, Brava, Galp, Equinor e Necta. Os contratos de suprimento incluem cláusulas de take or pay e encargos de capacidade de transporte, o que influencia a estrutura de custos da companhia e sua gestão de demanda. A empresa também está sujeita à legislação setorial federal, como a Nova Lei do Gás, e à regulamentação de proteção de dados pessoais, notadamente a LGPD.

No campo ambiental, social e de governança (ASG), a Comgás integra o Relatório Anual e de Sustentabilidade da Compass, que consolida as informações de desempenho econômico, operacional e socioambiental do grupo. O gás natural distribuído pela companhia é apresentado como combustível fóssil de menor intensidade de emissões em comparação a alternativas como petróleo e carvão, de acordo com dados setoriais, o que reforça seu papel em estratégias de transição energética. A controladora elabora anualmente inventário de emissões de gases de efeito estufa, auditado por terceiros, que inclui as emissões diretas e indiretas das operações da Comgás. Foram conduzidos estudos de vulnerabilidade a riscos climáticos físicos e de transição, com base em metodologias adotadas pelo IPCC, IEA e TCFD, visando mapear impactos potenciais sobre a infraestrutura de distribuição e apoiar planos de adaptação. A empresa também reporta informações por meio do Carbon Disclosure Project (CDP), demonstrando alinhamento às práticas de transparência climática exigidas pelo mercado de capitais brasileiro, no qual suas ações CGAS3 e CGAS5 seguem listadas na B3 como referência no segmento de gás canalizado regulado.