A Sanepar aprovou, em 11 de dezembro de 2025, o Programa de Investimentos para 2026–2030, totalizando R$ 13,1 bilhões. O cronograma anual prevê R$ 2,6 bi (2026), R$ 2,4 bi (2027), R$ 2,2 bi (2028), R$ 3,0 bi (2029) e R$ 2,9 bi (2030), incorporando ainda valores de 2025 do plano plurianual divulgado em 21/11/2024. Por origem, destacam-se Capex Regulatório de R$ 9,3 bi, Parcerias de R$ 2,5 bi, Capitalizações de R$ 1,0 bi, Doações de Redes de R$ 212,8 mi e Resíduos Sólidos/Água Industrial de R$ 4,3 mi. Por destino, são R$ 5,9 bi em Água, R$ 6,7 bi em Esgoto e R$ 477,8 mi em Outros; por natureza, R$ 1,4 bi em Manutenção, R$ 9,8 bi em Ampliação de Mercado, R$ 1,4 bi em Compliance Ambiental e R$ 477,8 mi em Infraestrutura. O fato relevante, assinado por Abel Demetrio (CFO e RI), enfatiza universalização, qualidade do abastecimento e aderência contratual.
Este movimento consolida a estratégia de expansão com modelos contratuais mais leves em balanço. Ao alocar R$ 9,8 bilhões à Ampliação de Mercado e reservar R$ 2,5 bilhões para Parcerias, a companhia dá continuidade à modelagem do SAINP com locação de ativos precedida de obras, base para escalar investimentos no Norte do Paraná com previsibilidade de caixa e alocação de riscos calibrada. A ênfase em Esgoto (R$ 6,7 bilhões) reforça a priorização de universalização e ganhos de eficiência operacional em áreas de maior retorno regulatório. Em paralelo, a disciplina de cronograma — com rampa mais intensa a partir de 2029 — permite sequenciar frentes construtivas, licenciamento e entrada em operação, preservando covenants, modicidade tarifária e a coerência entre entregas contratuais e geração futura de caixa regulada.
Do ponto de vista regulatório, a composição do plano — com R$ 9,3 bilhões de Capex Regulatório e itens marcados como componentes da base tarifária na 3ª RTP — exige visibilidade de critérios e fluxos. A decisão dialoga com a busca de previsibilidade observada na cautelar da Agepar que suspendeu o compartilhamento de ganhos com créditos fiscais, evitando medidas irreversíveis enquanto temas complexos são analisados. Ao amarrar investimentos à base tarifária e a metas contratuais, a Sanepar reduz volatilidade de retorno, antecipa exigências de compliance ambiental e integra manutenção (R$ 1,4 bi) como colchão de resiliência operacional. Esse arranjo fortalece o equilíbrio econômico-financeiro dos contratos, prepara o terreno para a execução em ciclos climáticos mais desafiadores e incrementa a previsibilidade de reajustes e revisões futuras.
No eixo financeiro, o calendário plurianual dialoga com obrigações de longo prazo já equacionadas, preservando liquidez e capacidade de investimento. A decisão de diluir desembolsos previdenciários no tempo, formalizada no plano de equacionamento do FusanPrev aprovado em 25/11/2025, cria um trilho de pagamentos de 2026 a 2038 que convive com a rampa de CAPEX sem pressionar indevidamente a alavancagem. Ao distribuir recursos entre Manutenção, Ampliação e Compliance Ambiental, a companhia combina preservação de ativos, expansão em esgoto e aderência regulatória, enquanto as Parcerias funcionam como alavancas para acelerar entregas com menor consumo de balanço. O resultado é um mix de funding e execução que sustenta dividendos responsáveis e modicidade tarifária ao longo do ciclo.
Operacionalmente, os números recentes corroboram a capacidade de execução com prudência. Mesmo com margens comprimidas por itens não recorrentes, os números do 3T25, com salto de provisões e caixa robusto, mostraram alavancagem baixa e CAPEX concentrado em esgoto — exatamente as prioridades espelhadas no novo programa (R$ 6,7 bi em Esgoto e R$ 1,4 bi em Compliance Ambiental). Esse padrão indica continuidade: foco em projetos de maior previsibilidade regulatória, reforço de manutenção para resiliência hídrica e uso de parcerias para destravar obras sem elevar o risco financeiro. Assim, o plano 2026–2030 conecta guidance regulatório, disciplina financeira e execução faseada, compondo uma trajetória de expansão com responsabilidade.
