Na terça-feira, 2 de dezembro de 2025, a Copasa comunicou que a Arsae-MG suspendeu, em caráter provisório, a divulgação dos resultados finais da 3ª Revisão Tarifária, em razão de atrasos no cronograma causados pela greve dos servidores. A suspensão foi informada pela reguladora na Comunicação Arsae/GAB nº 1/2025. A companhia ressaltou que a Lei Estadual 18.309/2009 prevê compensação de perdas financeiras quando há alteração de datas. Em termos práticos, o impacto tende a ser de timing — e não de mérito regulatório — enquanto a Copasa acompanha a evolução do processo e se compromete a atualizar o mercado.
Importante: o evento não altera o arcabouço do ciclo regulatório 2026–2029, que reparametriza custos eficientes, base de ativos e metas de qualidade. Este movimento dialoga com a preparação já evidenciada pelos números recentes e pela disciplina de execução, inclusive a ênfase em CAPEX e produtividade descritas nos resultados do 3T25 e na preparação para a 3ª Revisão Tarifária. Além de resguardar modicidade tarifária, a revisão deve refletir a expansão de base e o avanço do mix de esgoto, alavancando eficiência reconhecida regulatoriamente. A janela de transição entre ciclos costuma exigir continuidade de investimentos e atenção ao fluxo de caixa, sobretudo quando cronogramas são reprogramados por fatores externos.
Do lado financeiro, a gestão de passivos e o acesso a mercado foram desenhados para sustentar obras prioritárias mesmo diante de ajustes temporais na agenda regulatória. Ao diversificar prazos e custos e ao alongar a dívida, a Copasa buscou preservar a alavancagem e garantir a execução de projetos que comporão a base regulatória no novo ciclo — lógica evidenciada pela 21ª emissão de debêntures como ponte de funding e pela referência à ETM preliminar de 5,50% para 2026–2029. A combinação de funding competitivo e priorização de capex em esgotamento sanitário tende a reduzir riscos de reequilíbrio e a sustentar a geração de caixa futura, mesmo com uma eventual defasagem de aplicação tarifária. Em momentos como este, a previsibilidade de cronogramas de obra e de reconhecimento regulatório é tão relevante quanto o próprio índice de reajuste.
Do ponto de vista contratual e de longo prazo, a previsibilidade da receita tarifária também depende de um arcabouço jurídico homogêneo com os municípios. Nesse sentido, a companhia vem propondo padronização e extensão de prazos, com conversão de instrumentos em concessões e equalização de vigências, movimento que reduz assimetria e facilita a modelagem econômico‑regulatória em Minas — agenda explicitada nas notificações aos municípios para equalizar prazos até 2073 e alinhar contratos ao Novo Marco. Ao robustecer contratos e continuidade de metas, a Copasa tende a atravessar melhor ajustes pontuais de cronograma, mantendo a tese de previsibilidade no ciclo 2026–2029.
