PASS3 COMPASS GAS E ENERGIA S.A.

COMPASS GAS E ENERGIA S.A. é uma companhia brasileira que atua como plataforma integrada de negócios de gás natural, com foco em distribuição e comercialização, e que tem suas ações ordinárias e preferenciais negociadas na B3 sob os tickers PASS3, PASS5 e PASS6. A empresa é controlada pela Cosan S.A. e foi constituída em março de 2020 com o propósito de ampliar as opções de suprimento e uso do gás natural em um ambiente de mercado em abertura. A origem da atuação do grupo no setor remonta a 2012, quando a Cosan adquiriu o controle da Companhia de Gás de São Paulo – Comgás, movimento que foi seguido pelo aumento gradual da participação até cerca de 99% do capital dessa distribuidora. A criação da Compass consolidou em uma estrutura dedicada a estratégia da Cosan para o mercado de gás, combinando concessões estaduais de distribuição e ativos de infraestrutura e suprimento.

O modelo de negócios da COMPASS GAS E ENERGIA S.A. está organizado em dois segmentos principais: Distribuição de Gás e Marketing & Serviços. O segmento de Distribuição de Gás responde pela maior parte da receita operacional líquida consolidada, com participação superior a 80% da receita em 2025, e reúne as operações de gás canalizado sob regimes de concessão estadual. Já o segmento de Marketing & Serviços é responsável pela originação, comercialização e logística de gás natural, gás natural liquefeito (GNL) e biometano, atuando sobretudo no mercado livre e em soluções para consumidores não conectados à malha de gasodutos. A Companhia estrutura sua estratégia a partir da combinação de escala de redes, contratos de longo prazo, infraestrutura de importação e regaseificação e desenvolvimento de novos mercados, como o GNL B2B off-grid e o biometano.

Na Distribuição de Gás, a Compass controla diretamente a Comgás, maior distribuidora de gás canalizado do país em volume atendido, e participa da Commit Gás S.A. em parceria com a Mitsui, por meio da qual detém participações em diversas distribuidoras estaduais. A Commit concentra um portfólio de seis distribuidoras de gás natural, sendo que Necta Gás Natural S.A., Companhia de Gás do Estado do Rio Grande do Sul (Sulgás) e Companhia Paranaense de Gás (Compagas) são operadas direta ou indiretamente pela Compass. As distribuidoras sob controle da Companhia somam aproximadamente 28 mil quilômetros de rede de distribuição, atendem mais de 3,1 milhões de clientes e entregaram em 2025 cerca de 14,7 milhões de m³ de gás por dia. Os contratos de concessão desses ativos têm prazos remanescentes médios em torno de duas décadas, o que confere horizonte de longo prazo às receitas reguladas das distribuidoras.

Além das companhias controladas, a Compass mantém participações minoritárias em outras distribuidoras de gás canalizado, como MSGás no Mato Grosso do Sul, SCGás em Santa Catarina e Ceg Rio no estado do Rio de Janeiro, reforçando sua presença em regiões com elevado grau de industrialização e densidade populacional. O volume total entregue pelas distribuidoras nas quais a empresa possui participação acionária alcançou aproximadamente 20 milhões de m³/dia em 2025. No âmbito regulatório, essas operações se desenvolvem sob contratos de concessão firmados com os respectivos estados, com supervisão de agências reguladoras estaduais como ARSESP, AGERGS e AGEPAR, que definem diretrizes tarifárias, metas de expansão de rede, padrões de qualidade do serviço e regras de mercado livre. As concessionárias atuam em regimes econômicos que variam entre modelos de price cap e cost plus, com revisões e reajustes periódicos, refletindo a diversidade regulatória entre estados.

O segmento de Marketing & Serviços é estruturado principalmente por meio da Edge Participações Ltda., criada para concentrar ativos e operações relacionadas à cadeia de suprimento e comercialização. A Edge opera o Terminal de Regaseificação de São Paulo (TRSP), localizado no Porto de Santos, que entrou em operação em 2024 com capacidade nominal licenciada de até 14 milhões de m³/dia e capacidade de armazenamento de 103 milhões de m³ de gás natural equivalente. O terminal utiliza uma unidade flutuante de armazenamento e regaseificação (FSRU) para receber cargas de GNL de fornecedores internacionais, entre eles a TotalEnergies Gas & Power Limited, com quem mantém contrato de suprimento de longo prazo com flexibilidade de volumes e indexações. A partir do TRSP, a Edge pode injetar gás regaseificado na malha de transporte ou destinar parte do volume para soluções de GNL em estado líquido.

Uma das frentes de atuação mais recentes da Edge é o modelo logístico de GNL B2B off-grid, voltado ao atendimento de grandes consumidores industriais e frotas pesadas localizados fora da malha de gasodutos. A partir de 2026, o terminal passou a abastecer carretas criogênicas diretamente na FSRU, utilizando balsa dedicada para transferência, viabilizando o transporte rodoviário do GNL em um raio de até 1.200 km. Esse arranjo adiciona capacidade de cerca de 400 mil m³/dia ao mercado, atendendo segmentos que buscavam alternativas a combustíveis de maior intensidade de carbono em regiões sem infraestrutura de dutos. Complementarmente, a Edge estrutura um portfólio diversificado de originação de gás, que inclui moléculas do pré-sal brasileiro, importações da Bolívia e Argentina, GNL importado e biometano, permitindo modulação de fontes de suprimento conforme condições de preço, disponibilidade e perfil de demanda.

No campo dos combustíveis renováveis, a Compass avançou na produção de biometano por meio da Biometano Verde Paulínia S.A. (Onebio), controlada pela Edge. Localizada no Ecoparque Paulínia (SP) e desenvolvida em parceria com a Orizon Meio Ambiente, a planta iniciou operação em janeiro de 2026, com capacidade para tratar até 480 mil m³/dia de biogás de aterro e produzir até 225 mil m³/dia de biometano. O projeto, com investimentos da ordem de R$ 450 milhões e financiamento parcial do BNDES via Fundo Clima, obteve autorização da Agência Nacional do Petróleo, Gás Natural e Biocombustíveis (ANP) para comercialização e injeção na rede em 2025. A planta é integrada à infraestrutura de gás existente e se insere em um contexto regulatório que passa a reconhecer o biometano como vetor relevante na descarbonização da matriz energética brasileira.

A COMPASS GAS E ENERGIA S.A. opera em um ambiente intensamente regulado tanto no segmento de distribuição quanto na comercialização de gás natural. Na distribuição de gás canalizado, as atividades são regidas por contratos de concessão estaduais, pela Lei de Concessões, por legislações estaduais específicas do gás e por normas das agências reguladoras locais, que disciplinam temas como formação de tarifas, repasse de custos de gás, metas de expansão, condições de atendimento a consumidores livres e regras para inserção de biometano na rede. Na comercialização e no mercado livre, as operações estão sujeitas à Lei do Gás e às resoluções da ANP, incluindo requisitos de autorização para atuar como comercializadora, registro de contratos de compra e venda e vedação de cláusulas anticompetitivas. Adicionalmente, toda a infraestrutura de dutos, terminais e unidades de processamento está sujeita ao licenciamento ambiental em múltiplas esferas de governo, com exigência de estudos de impacto, condicionantes e renovações periódicas de licenças.

Em termos de gestão de riscos operacionais e socioambientais, a Compass enfatiza políticas de segurança industrial e de saúde ocupacional em suas operações, com monitoramento de indicadores como a frequência de acidentes com afastamento (LTIF), que apresentou tendência de redução e atingiu zero em 2025. A empresa investe em treinamento de equipes, revisão de procedimentos, análise de riscos e sistemas de gestão, além de estruturar processos formais de reporte, investigação de incidentes e implementação de ações corretivas e preventivas. A combinação de ativos de gás natural com projetos de biometano e o uso de instrumentos de financiamento climático sinalizam uma abordagem que incorpora aspectos de descarbonização e transição energética à estratégia corporativa. No âmbito de governança, a companhia solicitou migração de seu segmento de listagem na B3 para o Novo Mercado, alinhando-se a padrões mais elevados de transparência e direitos de acionistas, em um contexto de abertura de capital e realização de oferta pública secundária de ações ordinárias PASS3, complementando a base já existente de ações negociadas na bolsa sob os códigos PASS5 e PASS6.