CEEB5 Coelba

A Neoenergia Coelba, identificada na B3 pelos tickers CEEB3, CEEB5 e CEEB6, é uma concessionária de distribuição de energia elétrica com atuação predominante no Estado da Bahia. Constituída em 1959 como sociedade de economia mista controlada pelo Estado da Bahia, obteve em 1960 autorização federal para operar como concessionária de energia. Em 1994 tornou-se companhia aberta e, em 1997, passou por processo de privatização em leilão realizado na então bolsa de valores do Rio de Janeiro, quando foi adquirida por um consórcio liderado pela Neoenergia. A partir da celebração do Contrato de Concessão nº 010/1997, a Neoenergia Coelba passou a explorar os serviços de energia elétrica em sua área de concessão por prazo inicial de 30 anos, até 7 de agosto de 2027, contrato que vem sendo objeto de discussões regulatórias para prorrogação conforme diretrizes recentes do governo federal e da ANEEL.

Ao longo dos anos 2000, o modelo de negócios da companhia foi ajustado à reestruturação do setor elétrico brasileiro. Em 2005, em cumprimento à legislação setorial e à política de desverticalização, a Neoenergia Coelba segregou as atividades de geração e transmissão, transferindo ativos e passivos relacionados a essas áreas para a Afluente, bem como participações em outras empresas do grupo para a Neoenergia S.A. Desde então, sua atuação passou a concentrar-se na distribuição e comercialização de energia elétrica aos consumidores finais em sua área de concessão. A Neoenergia, controladora da distribuidora, gradualmente ampliou sua participação no capital social, passando de 96,65% em 2015 para 98,98% em 2023, consolidando o controle praticamente integral da operação.

A atividade principal da Neoenergia Coelba é a distribuição de energia elétrica, com 100% da receita líquida concentrada nesse segmento. A companhia recebe energia do Sistema Interligado Nacional, rebaixa a tensão a níveis comerciais e realiza a entrega ao consumidor final, respondendo também pela compra de energia para o mercado cativo, contratação de demanda na rede básica e repasse de encargos setoriais. A receita decorre principalmente do fornecimento de energia ao mercado cativo e da remuneração pela disponibilidade e uso do sistema de distribuição por clientes livres. Em 2024, a receita bruta foi fortemente concentrada em “Fornecimento de energia” e “Disponibilidade da rede elétrica”, que responderam por cerca de 82% da receita bruta, refletindo a natureza regulada e recorrente do negócio de distribuição.

A Neoenergia Coelba detém concessão para distribuir energia elétrica em 415 dos 417 municípios do Estado da Bahia, além dos municípios de Delmiro Gouveia, em Alagoas, e Dianápolis, em Tocantins, abrangendo aproximadamente 563 mil km² de área de concessão. Em 2024, atendeu um universo superior a 6,6 milhões de unidades consumidoras, número que chegou a cerca de 6,9 milhões de consumidores ao fim dos nove primeiros meses de 2025. A energia distribuída, somando mercados cativo, livre e geração distribuída, alcançou 24.641 GWh em 2024, com indicadores operacionais como DEC e FEC em trajetória de melhora, sinalizando esforços de aprimoramento da continuidade do fornecimento. A companhia não possui concentração relevante em um único cliente, não havendo nenhum consumidor responsável por mais de 10% da receita líquida, o que resulta em base de receita pulverizada entre classes residencial, comercial, industrial, rural e demais segmentos.

A infraestrutura elétrica operada pela Neoenergia Coelba é extensa e intensiva em capital. Em setembro de 2025, a companhia operava cerca de 380,9 mil km de redes de distribuição, 11,8 mil km de linhas de alta tensão e 384 subestações, com potência instalada de 8.047 MVA. O parque de ativos incluía ainda aproximadamente 344,8 mil transformadores de distribuição e mais de 5 milhões de postes, permitindo atendimento disperso em um estado de grande extensão territorial e com significativa população no interior. A operação é complementada por estruturas móveis, como subestações, transformadores e disjuntores móveis, que oferecem flexibilidade na gestão de contingências. A modernização contínua dessa rede, aliada a investimentos em automação e expansão, impacta diretamente a qualidade do fornecimento, as perdas técnicas e comerciais e a eficiência operacional da distribuidora.

O relacionamento com os consumidores é apoiado por uma estrutura multicanal de atendimento. Em setembro de 2025, a Neoenergia Coelba mantinha dezenas de lojas físicas e móveis, além de uma rede credenciada de atendimento distribuída por todos os municípios da concessão. A companhia opera call center 24 horas, com serviços prestados via URA, atendimento humano e, mais recentemente, integração entre as diferentes distribuidoras do grupo Neoenergia para otimizar contingência e qualidade. Os canais digitais têm participação crescente, com aplicativo próprio, agência web, atendimento via WhatsApp, portal de negociações e interação em redes sociais, que somam dezenas de milhões de serviços gerados por ano. Essa digitalização busca dar suporte à ampliação da base de clientes, à gestão de demandas de falta de energia, negociações, fatura digital, autoleitura e outros serviços associados à experiência do usuário de energia.

A Neoenergia Coelba atua em um ambiente de monopólio natural na distribuição de energia, sujeito à forte regulação estatal. O Ministério de Minas e Energia define diretrizes para o setor, enquanto a Agência Nacional de Energia Elétrica (ANEEL) é responsável por regular e fiscalizar a concessão, definir tarifas, metas de qualidade e condições gerais de prestação do serviço. A companhia interage ainda com órgãos como o Conselho Nacional de Política Energética, o Comitê de Monitoramento do Setor Elétrico, o Operador Nacional do Sistema e a Câmara de Comercialização de Energia Elétrica, que compõem a governança institucional da cadeia elétrica. A remuneração da distribuidora é estruturada para cobrir custos eficientes e garantir retorno sobre a base de ativos regulatórios, mitigando parcialmente riscos de volume e permitindo certa previsibilidade de receitas, embora sujeita a revisões tarifárias periódicas e a incentivos relacionados a perdas e qualidade do serviço.

No campo econômico e tributário, a Neoenergia Coelba se beneficia de incentivos fiscais concedidos pela SUDENE, com redução de 75% do imposto de renda sobre o lucro da exploração até 2027, em função de investimentos em modernização no setor de infraestrutura na região Nordeste. Essa subvenção governamental é contabilizada conforme práticas definidas pela CVM e influencia a geração de resultados e a estrutura de capital, sem alterar a natureza regulada do negócio. Em termos ambientais, sociais e de governança, a companhia reporta seu desempenho em relatório anual de sustentabilidade desde 2004, seguindo padrões reconhecidos internacionalmente, como GRI, SASB, recomendações da TCFD (incorporadas ao ISSB) e o manual setorial da ANEEL. A empresa, por meio da controladora Neoenergia, divulga informações sobre aspectos climáticos, práticas de governança e impactos sociais e econômicos, alinhando-se a referenciais globais de transparência que tendem a ser observados por participantes do mercado de capitais que acompanham as ações CEEB3, CEEB5 e CEEB6 na B3.

Do ponto de vista geográfico e de exposição a riscos externos, a operação da Neoenergia Coelba é integralmente concentrada no Brasil, sem geração de receitas em outros países. Isso implica concentração em fatores macroeconômicos, regulatórios e climáticos domésticos, em especial na dinâmica econômica da Bahia e nos marcos regulatórios do setor elétrico brasileiro. A demanda por energia em sua área de concessão apresenta sazonalidade influenciada por temperatura e comportamento de consumo das classes residencial e comercial, ao mesmo tempo em que a expansão de clientes, a evolução da micro e minigeração distribuída e o desempenho dos setores industrial, comercial e rural do estado contribuem para o perfil de crescimento da energia distribuída. Nesse contexto, a Neoenergia Coelba se consolida como uma das principais distribuidoras de energia elétrica do Nordeste, com ações negociadas na B3 e foco exclusivo na distribuição e comercialização de energia em sua área de concessão regulada.