ABEV3

A Ambev S.A. é uma companhia aberta brasileira do setor de bebidas, com ações ordinárias negociadas na B3 sob o ticker ABEV3 e ADRs listados na New York Stock Exchange. A empresa, na forma societária atual, foi constituída em 8 de julho de 2005, como companhia fechada, sucedendo a Companhia de Bebidas das Américas – Ambev, conhecida como “Antiga Ambev”. A trajetória do grupo, porém, remonta ao século XIX, por meio de suas antecessoras Cervejaria Antarctica, fundada em 1885, e Brahma, criada em 1888 como Villiger & Cia., com registro da marca Brahma em 1888 e adoção da denominação Companhia Cervejaria Brahma em 1904. Em 2013, a companhia implementou uma ampla reorganização societária, migrando de uma estrutura com ações ordinárias e preferenciais da Antiga Ambev para uma estrutura de espécie única de ações ordinárias da Ambev S.A., com incorporação de ações e posterior incorporação societária, simplificando a estrutura do grupo e centralizando ativos operacionais sob a atual companhia. Em 30 de outubro de 2013, a Ambev S.A. obteve registro como emissora de valores mobiliários na categoria “A” e, em novembro do mesmo ano, suas ações passaram a ser negociadas na então BM&FBOVESPA, hoje B3, e seus ADRs na NYSE.

O modelo de negócio da Ambev abrange a produção, distribuição e comercialização de cervejas, refrigerantes, outras bebidas alcoólicas e bebidas não alcoólicas e não carbonatadas, além de malte e subprodutos. O objeto social da companhia inclui ainda atividades correlatas, como produção de matérias-primas de bebidas, certificação e comércio de sementes e grãos, cultivo e fomento agrícolas, importação e exportação de produtos, bem como exploração de bares, restaurantes e lanchonetes. A estrutura operacional está organizada em quatro segmentos reportáveis: Brasil, América Central e Caribe (CAC), América Latina Sul (LAS) e Canadá, refletindo a presença relevante nas Américas. No Brasil, as operações são segregadas em Cerveja Brasil, que reúne cervejas e produtos beyond beer, e NAB Brasil, voltado a bebidas não alcoólicas. Em 2025, a receita líquida consolidada atingiu R$ 88,2 bilhões, com contribuição majoritária do segmento Brasil, seguido por LAS, CAC e Canadá, evidenciando a centralidade do mercado brasileiro, mas com diversificação geográfica expressiva.

A atuação internacional da Ambev começou ainda com a Brahma, na década de 1990, com expansão pela América Latina e aquisição de ativos em países da América do Sul, América Central e Caribe. Essa estratégia foi reforçada no início dos anos 2000 com a aquisição de participação e posterior controle da Quinsa, que proporcionou presença relevante nos mercados de cerveja de Argentina, Bolívia, Paraguai e Uruguai. A combinação de negócios concluída em 2004 com a então Interbrew, que posteriormente se tornou Anheuser-Busch InBev (ABI), integrou ativos como a Labatt Brewing Company Limited no Canadá e consolidou a ABI como acionista majoritária do grupo. Na América Central e Caribe, a companhia opera principalmente por meio da Cervecería Nacional Dominicana (CND) e de estruturas societárias locais. Em 2020, a Ambev e a E. León Jimenes, S.A. (ELJ) ajustaram o acordo de acionistas da holding Tenedora CND, S.A., e, em 2024, a ELJ exerceu opção de venda de parte relevante de sua participação, elevando a fatia da Ambev na Tenedora para 97,11%. A companhia também firmou, por meio da CND, acordo para venda de sua participação na holding SLU Beverages LTD à Koscab Holdings Limited, com pagamentos escalonados até 2028, reconfigurando a exposição em algumas operações do segmento CAC.

A linha de produtos da Ambev cobre um portfólio amplo de cervejas – incluindo estilos como lagers e ales, claras e encorpadas – e outras bebidas alcoólicas, além de refrigerantes, energéticos e bebidas não alcoólicas não carbonatadas. A empresa detém, no Brasil, os direitos exclusivos de fabricação, venda e distribuição de refrigerantes da Pepsi desde o final da década de 1990, com contratos de franquia também em países como Argentina, Bolívia, Uruguai, Panamá e República Dominicana. A produção de cerveja segue um processo industrial padronizado que envolve mosturação, fervura do mosto, adição de lúpulo, fermentação com leveduras específicas, maturação e envase em garrafas, latas ou barris. No caso dos refrigerantes, o processo se baseia na purificação de água, mistura com concentrados aromatizados, açúcar ou adoçantes, e injeção de dióxido de carbono. Para bebidas não alcoólicas e não carbonatadas, a produção envolve formulações com xaropes, minerais, aromas e processos de pasteurização e envase asséptico. Em 2025, a capacidade instalada de produção de cerveja e bebidas não alcoólicas alcançou 233 milhões de hectolitros anuais, com produção efetiva de 171 milhões de hectolitros, indicando margem de capacidade para acomodar sazonalidade e crescimento.

A estrutura comercial da Ambev combina forte capilaridade no varejo com o uso intensivo de canais digitais próprios. No Brasil, a distribuição é feita por meio de uma rede mista: distribuidoras terceirizadas exclusivas, que somavam 207 operações em 31 de dezembro de 2025, e um sistema de distribuição direta com mais de 89 centros de distribuição espalhados pelo país. Esses centros utilizam logística majoritariamente terceirizada, sem frota própria de caminhões, e atendem canais variados, como bares, restaurantes, supermercados, padarias, lojas de conveniência e mercearias. As distribuidoras exclusivas, embora sem vínculo societário com a Ambev, também operam com equipes de vendas dedicadas. O mesmo modelo é replicado, com adaptações locais, na América Central e Caribe, onde a distribuição combina operações diretas e parceiras terceirizadas, com frota própria de caminhões na República Dominicana. Em paralelo, a companhia desenvolveu plataformas digitais como Zé Delivery, voltada ao consumidor final, e BEES, orientada a clientes de varejo, integrando pedidos, sortimento e relacionamento comercial em ambiente digital.

Do ponto de vista de base de clientes, a Ambev atua em um mercado pulverizado, sobretudo no Brasil, em que o canal varejista de bebidas é formado por centenas de milhares de pontos de venda. Não há concentração relevante de receita em um único comprador: no exercício de 2025, nenhum cliente individual respondeu por mais de 10% da receita líquida consolidada. Essa dispersão reduz a exposição a risco de crédito de grandes contas, mas exige gestão sofisticada de vendas, logística e atendimento, reforçada por tecnologia e dados para segmentação de canais. A presença em diferentes países das Américas também diversifica a exposição a ciclos econômicos e de consumo, ainda que a operação continue significativamente concentrada no mercado brasileiro em termos de receita e lucro.

A atuação em múltiplas jurisdições sujeita a Ambev a um conjunto amplo de regulações. As atividades dependem de licenças, autorizações e alvarás, especialmente em temas ambientais e sanitários, além de cumprimento de legislações trabalhistas, previdenciárias, de saúde pública, proteção ao consumidor, defesa da concorrência, valores mobiliários, câmbio, proteção de dados e normas sobre publicidade de bebidas alcoólicas e refrigerantes. No Brasil, a fiscalização sanitária é exercida em nível federal principalmente pelo Ministério da Agricultura, Pecuária e Abastecimento (MAPA) e pela Agência Nacional de Vigilância Sanitária (ANVISA), com complementação por vigilâncias sanitárias estaduais e municipais. A legislação específica de bebidas define padrões de composição, aditivos e coadjuvantes de tecnologia, exigindo registro, monitoramento de processos e cumprimento de requisitos técnicos para comercialização. Empresas do setor também precisam manter registros em conselhos profissionais, como os de Química e Engenharia, com responsáveis técnicos habilitados.

Em relação a aspectos ambientais, a Ambev opera sob a Política Nacional de Meio Ambiente no Brasil e normas equivalentes nos demais países onde atua, o que envolve licenciamento ambiental, controle de emissões gasosas, gestão de efluentes líquidos, uso de recursos hídricos e destinação adequada de resíduos e embalagens. A companhia adota um sistema de gestão ambiental presente em todas as unidades fabris há mais de duas décadas, com políticas e metas de ecoeficiência para monitorar consumo de água, energia, matérias-primas e desempenho de estações de tratamento de efluentes. Entre os compromissos de sustentabilidade, destacam-se metas de agricultura sustentável, melhoria da eficiência hídrica e aumento da participação de embalagens retornáveis ou com conteúdo reciclado. Em 2025, a Ambev reportou índice global de 2,38 hectolitros de água por hectolitro de produto final, com redução acumulada superior a 19% em sete anos, e eficiência de tratamento de efluentes acima de 99%. Também ampliou o uso de água de reuso em processos industriais e forneceu efluentes tratados para usos externos, reduzindo a pressão sobre bacias hidrográficas em regiões onde mantém operações. Esses elementos, combinados a práticas de governança corporativa associadas à listagem de ABEV3 na B3 e à estrutura de controle da ABI, compõem o contexto em que a companhia busca conciliar escala de produção com conformidade regulatória e objetivos de sustentabilidade.