A Eletrobras (ELET3, ELET5, ELET6) informou nesta quinta-feira, 17 de julho de 2025, a liquidação da oferta pública de debêntures de sua controlada Centrais Elétricas do Norte do Brasil S.A. (Eletronorte) no valor total de R$ 2 bilhões. A operação foi estruturada em três séries com prazos de 7, 7 e 10 anos, sendo a Eletrobras responsável como fiadora e principal pagadora de todas as obrigações.
Esta liquidação marca a conclusão bem-sucedida do processo que se iniciou com a aprovação da 7ª emissão de debêntures da Eletronorte em 18 de junho de 2025, quando o conselho de administração autorizou a operação com taxas teto que variavam entre DI-0,42% a.a. e IPCA+7,05% a.a. O resultado final demonstra a eficácia da estratégia de precificação, especialmente considerando as melhorias no perfil de crédito da companhia.
As debêntures Eletronorte contam com incentivo fiscal previsto na Lei nº 12.431/2011 e foram destinadas exclusivamente a investidores qualificados. A primeira série captou R$ 338,4 milhões com taxa de 13,2474% ao ano, enquanto a segunda e terceira séries arrecadaram R$ 661,5 milhões e R$ 1 bilhão, respectivamente, ambas indexadas ao IPCA+ com taxas de 7,3146% e 7,2083% ao ano.
O sucesso da captação foi favorecido pelas recentes melhorias na classificação de risco da Eletrobras, incluindo a elevação do rating pela Moody's de Ba2 para Ba1 em maio e a mudança de perspectiva da Fitch de negativa para estável. Essas melhorias reduziram significativamente o custo de captação da companhia, criando condições mais favoráveis para esta operação da Eletronorte.
Concomitante à emissão, a Eletronorte executou operações de swap que reduziram significativamente o custo de captação. Após essas operações, o custo equivalente final consolidado da emissão ficou em CDI menos 0,56% ao ano, tornando a operação mais atrativa em termos de custo de capital para o grupo Eletrobras.
A garantia prestada pela Eletrobras inclui a renúncia expressa de determinados benefícios de ordem, direitos e faculdades de exoneração, reforçando o compromisso da holding com o cumprimento integral das obrigações. Os recursos captados serão direcionados para projetos de infraestrutura elétrica na região Norte do país, área estratégica para expansão do sistema elétrico brasileiro.
Esta captação para investimentos em transmissão na região Norte ganha ainda mais relevância considerando a recente aprovação pela ANEEL do acordo para o projeto que conectará Roraima ao Sistema Interligado Nacional, que garantirá receita anual de até R$ 395,66 milhões por 27 anos para a TNE. A sinergia entre os investimentos financiados pelas debêntures e projetos estruturantes como a conexão de Roraima demonstra a estratégia integrada da Eletrobras para fortalecer a infraestrutura elétrica nacional.
O timing da operação também se mostra estratégico ao ocorrer após a Eletronorte ter enfrentado o impacto negativo de R$ 3,4 bilhões no EBITDA do segundo trimestre por decisão da ANEEL sobre receitas de transmissão. A captação de R$ 2 bilhões para novos investimentos em transmissão sinaliza a capacidade da subsidiária de superar os desafios regulatórios e manter sua agenda de expansão na região Norte.
Investidores devem acompanhar a execução dos projetos financiados pela operação e o impacto na geração de caixa da Eletronorte, que pode influenciar a capacidade de distribuição de dividendos do grupo no médio prazo. A operação reforça a estratégia de financiamento de longo prazo da companhia em condições favoráveis de mercado.
