No Investor Day 2025, a Suzano detalhou uma estratégia de geração de valor para 2–3 anos ancorada em duas alavancas: alavancar a competitividade e crescer com disciplina. As prioridades passam por reduzir o DTO (Desembolso Total Operacional), desalavancar para < 2,5x Dívida Líquida/EBITDA, extrair valor das alocações já feitas e acelerar o Fiber-to-Fiber (F2F). O pano de fundo é um novo cenário competitivo, com expansão de capacidades na América Latina e na Ásia, aceleração de projetos integrados na China e pressão de custo de madeira em certas regiões, o que mantém parte relevante da capacidade abaixo da rentabilidade. A companhia projeta BHKP de mercado em 44,5 Mt em 2029e (vs. 41,4 Mt em 2024), com F2F agregando +3,0 Mt e verticalização retirando -4,4 Mt do mercado; do lado da oferta, vê 4,0 Mt de adições até 2029 e um D/C saindo de 91% (2025) para 88% (2029). No comercial, aposta em protagonismo em F2F, conversões para Fluff (ex.: Limeira) e soluções que elevam a participação de hardwood em tissue, apoiadas por ganhos de processo e pela plataforma Eucastrong.
O compromisso de “alavancar a competitividade” aparece de forma objetiva na meta de DTO: a companhia já ofereceu um referencial de acompanhamento com o parâmetro de DTO para 2027 de R$ 1.983/t, desagregado em custo caixa, logística/SG&A e capex de manutenção. Essa decomposição por tonelada transforma o discurso de eficiência em métricas rastreáveis, permitindo conectar iniciativas florestais (ritmo de colheita, rotas de transporte), industriais (curva de aprendizado de Ribas, otimização energética) e comerciais (substituição de fibras via F2F) ao impacto financeiro. Em um ambiente de custos pressionados e parte da capacidade global não rentável, ancorar a narrativa em uma pilha de custos transparente é o que separa ganhos episódicos de uma vantagem estrutural. A própria agenda de conversões para Fluff e a Plataforma de Soluções Biopulp reforçam esse vetor, ao trocar mix por valor, reduzir consumo energético no refino e capturar economia de fibra no cliente final.
Já a alavanca de “crescimento com disciplina” é a continuidade de um encadeamento financeiro que reduz volatilidade de desembolsos e protege o balanço. O desenho de CAPEX de 2025–2026, que prioriza manutenção, base florestal e pagamentos residuais do Projeto Cerrado, sustenta a execução seletiva de projetos (incluindo conversões para Fluff) sem tensionar caixa justamente no período de maior competição de capacidades integradas na Ásia. Ao casar prazos de investimento com o ciclo florestal e manter opcionalidade para acelerar ou desacelerar conforme o D/C evolui (91% em 2025 para 88% em 2029), a companhia preserva coerência entre estratégia operacional e disciplina de capital. Esse arranjo também favorece a meta de desalavancagem para < 2,5x, ao reduzir a necessidade de captações oportunísticas em janelas desfavoráveis e ao concentrar recursos em iniciativas de maior retorno ajustado a risco.
Por fim, os números mais recentes ajudam a dimensionar o ponto de partida dessa trajetória. O resultado do 3T25, com alavancagem em 3,3x, FCF Yield de 18,1% e duration alongada para 80 meses após operações de liability management, mostrou diluição de custos com o ramp-up estabilizado de Ribas e o primeiro EBITDA positivo da Packaging US, mesmo em preços moderados. Esses marcos operacionais e financeiros conectam a meta de < 2,5x a um trilho verificável: custos unitários com tendência de queda, cronograma de dívidas redistribuído e um pipeline de F2F/Fluff que troca volume por valor em mercados onde hardwood pode ampliar participação. Em síntese, a apresentação consolida a virada iniciada com previsibilidade de CAPEX e gestão ativa do passivo, agora convertida em um roteiro claro para capturar valor em um setor que deve reequilibrar capacidade com fechamentos, paradas e consolidação de players integrados.
