Na segunda-feira, 8 de dezembro de 2025, a Vibra (VBBR3) informou ter celebrado contrato para alienar a totalidade das ações que detém na ECE S.A. (Evolua) — participação de 49,99% — para a Copersucar S.A., detentora dos 50,01% restantes. A Evolua foi originalmente constituída como uma joint-venture para a comercialização de etanol. O fechamento é estimado para o fim do 1º trimestre de 2026 e está sujeito a condições usuais e à aprovação do CADE. Segundo a companhia, encerrar a parceria reflete a nova dinâmica do mercado e se alinha à estratégia de ampliar a flexibilidade no suprimento de etanol e reforçar a disciplina na alocação de capital. A Vibra manterá seus acionistas e o mercado informados sobre quaisquer desdobramentos relevantes.
O movimento dá continuidade à estratégia de otimização do portfólio e uso criterioso do capital. Ao sair da JV, a Vibra reduz amarras contratuais, preserva opcionalidade para negociar com múltiplos fornecedores e combina eficiência logística com arbitragem de preços — elementos-chave em um ambiente de biocombustíveis mais volátil. A sinalização ecoa a ênfase recente em governança financeira e retorno ao acionista, evidenciada pela aprovação de JCP e bonificação que consolidou a disciplina de capital e a gestão do balanço.
Além de coerente com a diretriz estratégica, a decisão é amparada por uma posição operacional robusta na distribuição. A empresa vem preservando margens e market share enquanto fortalece a geração de caixa e alonga passivos, o que amplia a autonomia para desenhar a cadeia de suprimento sem depender de estruturas societárias específicas. Esse contexto dá à Vibra capacidade de ajustar volumes, contratos e prazos no etanol conforme sazonalidade e arbitragem regional, mantendo a alavancagem sob controle e a disciplina de capital como norte. Essa base foi reforçada pela entrega do 3T25 com Ebitda de R$ 1,8 bi, forte geração de caixa e liberação de capital de giro, que aumentou a flexibilidade para decisões de portfólio.
Em paralelo, a reconfiguração do portfólio ocorre enquanto os renováveis atravessam um ciclo de maior incerteza operacional, exigindo pragmatismo na alocação de capital. Ao privilegiar flexibilidade na cadeia de combustíveis e foco no core de distribuição, a Vibra protege retorno e liquidez diante de choques potenciais de oferta, transporte e precificação no etanol, ao mesmo tempo em que mantém a agenda de mitigação de riscos na vertical de energia. Essa leitura dialoga com a necessidade de calibrar expectativas e cronogramas de projetos no curto prazo, como se viu na revisão do guidance da Comerc para R$ 1,05–1,15 bi em 2025 diante do curtailment, reforçando uma narrativa de execução disciplinada e ajustes finos de portfólio conforme as condições de mercado.
