VULC3

A Vulcabras S.A. é uma companhia brasileira do setor de calçados e artigos esportivos, com ações ordinárias negociadas na B3 sob o ticker VULC3. Fundada em 1952, em São Paulo, com o nome Companhia Industrial Brasileira de Calçados Vulcanizados S.A., iniciou suas atividades produzindo calçados de couro com sola de borracha vulcanizada. Na década de 1950, transferiu suas operações para Jundiaí (SP) e diversificou a produção, incluindo botas de borracha, botas de PVC em duas cores, calçados de couro com solas de PVC e calçados sintéticos. Em 1977, tornou-se sociedade de capital aberto. Ao longo das décadas de 1970 e 1980, expandiu-se por meio da aquisição de fabricantes de calçados localizados principalmente em Franca (SP), tradicional polo de calçados de couro, consolidando presença relevante na indústria calçadista nacional. Em 1988, o controle da então Companhia Industrial Brasileira de Calçados Vulcanizados S.A. foi adquirido pelos irmãos Pedro e Alexandre Grendene Bartelle, marco que antecedeu uma série de ajustes estratégicos e mudanças de denominação social, incluindo a adoção do nome Vulcabras S.A. em 1992.

A partir dos anos 1970, a Vulcabras passou a atuar de forma intensa na gestão de marcas esportivas internacionais, iniciando em 1974 com o licenciamento da Adidas para produção e comercialização exclusiva de tênis de alto desempenho no Brasil. Nos anos seguintes, administrou licenças de marcas como Puma, Le Coq Sportif, Reebok, Lotto e Keds, o que contribuiu para a formação de know-how na gestão de marcas esportivas no país. Na virada dos anos 2000, a companhia transferiu toda a sua operação industrial para o Ceará, atraída por menores custos de mão de obra e incentivos fiscais. Em 2003, com a aquisição da Vulcabras Argentina, iniciou um processo de internacionalização. Em 2007, a compra da Calçados Azaleia, que possuía fábricas na Bahia, Sergipe e Rio Grande do Sul, além de operações no Peru e na Colômbia, ampliou significativamente sua capacidade produtiva, presença geográfica e portfólio de marcas, incluindo Azaleia, Dijean, Opanka e Olympikus, consolidando a Vulcabras como uma das principais fabricantes de calçados da América Latina.

O modelo de negócios da Vulcabras está estruturado na gestão, desenvolvimento, produção e comercialização de calçados esportivos, outros calçados e vestuário e acessórios esportivos, por meio de um portfólio de marcas que inclui principalmente Olympikus, Under Armour, Mizuno e Botas Vulcabras. No exercício encerrado em 31 de dezembro de 2025, a companhia vendeu mais de 33,7 milhões de pares de calçados e peças de vestuário, sendo 26,6 milhões de pares de calçados, e registrou receita líquida de vendas de R$ 3,56 bilhões. As operações são tratadas contabilmente como um único segmento operacional, refletindo a integração entre o desenvolvimento de produtos, o sourcing, a manufatura e a distribuição. A Olympikus, marca esportiva criada em 1975, concentra um amplo portfólio com mais de 100 novos modelos de calçados e cerca de 150 itens de vestuário lançados por ano, com destaque para a categoria de running performance, na qual a família de produtos “Corre” tem participação relevante no volume de vendas. Under Armour e Mizuno são marcas globais geridas pela Vulcabras via contratos de licenciamento exclusivo para calçados, vestuário e acessórios no Brasil, com a Under Armour integrando o portfólio desde 2018 e a Mizuno desde 2020, esta última posicionada na faixa premium, especialmente na categoria de corrida.

A estrutura operacional da Vulcabras combina produção própria de calçados no Brasil com terceirização de vestuário e acessórios. A maior parte dos calçados é manufaturada em duas plantas industriais com tecnologia de ponta, localizadas nos estados do Ceará e da Bahia, que oferecem flexibilidade de produção em termos de volume e variedade de produtos. Essa configuração permite prazos médios de entrega em torno de cinco semanas a partir do pedido e redução do “time to market” para cerca de quatro meses, o que, segundo a própria companhia, representa uma fração do tempo necessário para muitos concorrentes que dependem de importação. Componentes, insumos em estágio final e toda a linha de vestuário e acessórios são adquiridos de fornecedores locais e internacionais, conferindo flexibilidade adicional no atendimento a diferentes mercados. O processo produtivo de calçados é intensivo em mão de obra e tecnologia, envolvendo etapas de pesquisa de tendências, desenvolvimento de matrizes e moldes, formulação de compostos (borracha, EVA, PVC, PU, TPU), injeção e prensagem de solas e entressolas, corte automatizado de materiais naturais e sintéticos, pesponto com máquinas computadorizadas e montagem por adesivagem ou injeção direta.

A companhia mantém um centro de pesquisa e desenvolvimento considerado um dos mais avançados da indústria de calçados esportivos na América Latina, localizado em Parobé (RS), com área de mais de 20 mil m², laboratório, centro de design, mini fábrica, recursos de realidade virtual e pesquisa de materiais. Nessa unidade, uma equipe com centenas de colaboradores desenvolve novos modelos, materiais e processos, somando mais de 800 modelos esportivos por ano. Ao longo de cinco anos, a Vulcabras investiu montantes relevantes em modernização fabril e P&D, reforçando sua estratégia de inovação. Entre os marcos recentes, destaca-se o desenvolvimento do Olympikus Corre Grafeno, lançado em 2022 como tênis de corrida com placa de grafeno, e o contínuo aprimoramento das tecnologias de amortecimento em parceria com as marcas licenciadas, como a tecnologia “Charged” da Under Armour desenvolvida no Brasil. Em 2023, a companhia também intensificou a presença da Mizuno no futebol com a produção local da chuteira Morelia e outros modelos desenvolvidos internamente.

A estratégia comercial da Vulcabras combina forte capilaridade no varejo físico com presença relevante no comércio eletrônico. A empresa atende mais de 10 mil clientes ativos no Brasil e cerca de 19 mil pontos de venda, por meio de 49 escritórios de representação comercial e uma equipe comercial que soma centenas de profissionais, incluindo promotores dedicados à execução em loja. A rede própria de varejo inclui 16 lojas no Brasil, entre lojas de fábrica multimarcas e outlets das marcas Under Armour e Mizuno. No canal digital, a companhia opera e-commerces próprios das principais marcas, com um centro de distribuição dedicado às operações online em Extrema (MG), com 21.500 m² e ampla capacidade de armazenagem. Em 2025, as vendas online representaram parcela significativa da receita líquida, refletindo a relevância crescente do canal direto ao consumidor. A companhia também atua em marketplaces, estando presente nos principais players de comércio eletrônico do país, e reporta ter treinado dezenas de milhares de vendedores de varejistas parceiros nas suas marcas.

No mercado internacional, a Vulcabras mantém presença principalmente na América Latina. A subsidiária no Peru opera distribuição com alcance nacional e uma rede de 23 lojas, incluindo unidades exclusivas Azaleia, lojas Olympikus e outlets. No Chile, a marca Azaleia é explorada por meio de contrato de licença com o Grupo Forus, que administra 16 lojas exclusivas da marca. Além disso, há distribuidores que levam os produtos para mais de 12 países, especialmente na região latino-americana. A receita líquida proveniente do mercado externo ainda representa uma parcela reduzida do total, com aproximadamente 3,7% da receita líquida de vendas em 2025, o que indica foco predominante no mercado doméstico, ainda que com continuidade de operações internacionais selecionadas. Ao longo dos últimos anos, a companhia também realizou ajustes geográficos, como a venda das operações na Argentina em 2015 e o encerramento das operações na Colômbia em 2021, optando por modelos de distribuição indireta nesses mercados.

Do ponto de vista regulatório, a Vulcabras está sujeita às legislações federal, estadual e municipal relacionadas à fabricação, distribuição e comercialização de calçados e vestuário. As unidades produtivas e centros de distribuição operam com licenças ambientais, alvarás de funcionamento, autorizações para uso de produtos controlados, outorgas de uso de recursos hídricos quando aplicável e atestados de vistoria do corpo de bombeiros (AVCB). A companhia mantém registro no Cadastro Técnico Federal do Ibama para atividades potencialmente poluidoras e segue normas de segurança do trabalho, legislação trabalhista, previdenciária e tributária. Além das autorizações vinculadas à atividade produtiva, há conformidade com exigências sanitárias para operação de refeitórios e ambulatórios internos e com o zoneamento urbano dos municípios onde estão instaladas as fábricas, centros de distribuição e lojas.

Em temas ambientais, sociais e de governança, a Vulcabras tem incorporado práticas alinhadas às exigências regulatórias e às tendências de mercado. Em 2022, passou a utilizar energia eólica na produção de 100% de seus calçados, por meio de contrato com empresa de geração de energia renovável, e recebeu o Selo ESG-Fiec, conferido pela Federação das Indústrias do Estado do Ceará, após avaliação de práticas relacionadas a economia circular, reuso de água, gestão de resíduos, educação ambiental e estruturação de comissão de sustentabilidade. A companhia adota Código de Ética e Conduta aplicável a colaboradores, com foco em integridade, respeito às leis e padrões éticos na condução dos negócios. Em âmbito trabalhista e social, prioriza condições de trabalho seguras e saudáveis, com treinamentos de segurança, ações de prevenção de acidentes e programas voltados ao bem-estar e qualidade de vida, em linha com a visão de construção de impacto positivo através do esporte. Essas iniciativas se somam ao compromisso de monitorar questões de direitos humanos em sua cadeia de valor, em consonância com diretrizes nacionais e referências internacionais sobre empresas e direitos humanos.