CAMB3

A Cambuci S.A., negociada na B3 sob o ticker CAMB3, é uma companhia brasileira tradicional do setor de artigos esportivos, cuja origem remonta a 1945, com a fundação da Malharia Cambuci S/A no bairro do Cambuci, em São Paulo. Inicialmente focada em vestuário masculino e feminino, a empresa passou por uma inflexão estratégica importante no final dos anos 1960, quando a segunda geração da família Estefano direcionou o negócio para o mercado esportivo. Em 1970, a criação da marca Penalty e o lançamento de produtos voltados à prática do futebol marcaram o início da consolidação da empresa como indústria especializada em materiais esportivos. Na década de 1980, a Cambuci tornou-se sociedade por ações de capital aberto e ampliou seu escopo com direitos de fabricação de calçados da marca Asics e de equipamentos de tênis das marcas Wilson e Doonay, fortalecendo sua base tecnológica e abrindo caminho para atuação internacional.

Ao longo das décadas seguintes, a Cambuci aprofundou sua atuação no futebol e em outras modalidades, firmando parcerias com clubes, federações e confederações esportivas. Entre os marcos históricos, destacam-se contratos com o São Paulo Futebol Clube, o Grêmio Foot-Ball Porto Alegrense e a Confederação Brasileira de Futebol de Salão (CBFS), o que ajudou a ligar de forma consistente a marca Penalty ao universo do futebol de campo e futsal. Ainda nos anos 1990, a empresa expandiu sua capacidade produtiva com fábricas em São Paulo, Bahia e Paraíba e fortaleceu a presença na América do Sul, inclusive com a fundação da Penalty Argentina em 1998, sua primeira filial fora do Brasil. Nesse período, a marca tornou-se oficial de diversas federações e confederações esportivas, o que aumentou a visibilidade dos produtos no mercado regional.

O modelo de negócios atual da Cambuci, por meio das marcas Penalty e Stadium, está centrado na industrialização, comercialização, importação e exportação de artigos esportivos. Seu portfólio abrange bolas, calçados, meias, confecções (como camisas e calções) e acessórios voltados à prática de esportes e atividades recreativas. A companhia também atua com fios, tecidos, bolsas, chapéus e outros itens relacionados ao vestuário esportivo, além de prestar serviços de beneficiamento, estamparia, colagem, tinturaria e bordados, tanto para uso próprio quanto para terceiros. Complementarmente, a Cambuci mantém atividades de importação e exportação de maquinários e equipamentos para confecção, participações societárias em empresas com atividades afins ou complementares, e serviços de consultoria e assessoria administrativa, o que confere alguma diversificação, ainda que a atividade central permaneça claramente focada em artigos esportivos.

Do ponto de vista de marcas e posicionamento, a Penalty é o principal ativo comercial da Cambuci. Criada em 1970, tornou-se uma das marcas de produtos para futebol mais consumidas no Brasil, com ampla linha de bolas, chuteiras, meias, confecções e equipamentos, e forte associação a clubes e seleções, especialmente no futsal. A marca Stadium, lançada em 2005, foi concebida para ampliar a presença da companhia no universo esportivo brasileiro, com foco em consumidores das classes C, D e E, oferecendo uma alternativa de portfólio com proposta de custo-benefício voltada a esse público. As duas marcas se complementam na estratégia de cobertura de diferentes faixas de renda e nichos de consumo, permitindo à Cambuci atuar de forma abrangente no mercado de materiais esportivos, tanto no segmento mais profissional quanto no de consumo de massa.

Em termos operacionais, a Cambuci está organizada em Unidades Estratégicas de Negócio (UENs) que refletem suas frentes de geração de receita. No Brasil, a UEN Penalty responde pelas receitas da marca principal, a UEN Stadium pelas receitas da marca direcionada ao público de menor renda, a UEN Varejo pelas lojas próprias e a UEN Internacional pelas vendas externas e operações de back to back. No exterior, há uma UEN dedicada à operação argentina. Apesar dessa segmentação interna, a companhia destaca que, em função da concentração de suas atividades no desenvolvimento e comercialização de calçados, bolas, meias, confecções e acessórios, está organizada contábil e economicamente como um único segmento operacional gerador de caixa.

A presença da Cambuci no mercado combina atuação industrial própria com uma rede de distribuição multicanal. A companhia possui três fábricas no Brasil, com destaque para o complexo industrial de bolas em Itabuna (BA), com capacidade de produção anual de até 4 milhões de unidades, e uma unidade em Itajuípe (BA) dedicada à produção de camisas, calções e meias. Há ainda fábrica em Bayeux (PB) e dois centros de distribuição estrategicamente localizados em Itajuípe e Bayeux, que concentram controle de qualidade, processamento e armazenamento antes do envio aos clientes. A distribuição é feita por oito lojas próprias, em cidades da Bahia, Paraíba e São Paulo, e por uma ampla rede de lojas multimarcas em todos os estados brasileiros, além de cerca de 14 países. O canal multimarcas é predominante na geração de receita: em 2021, 95% da receita bruta consolidada de vendas de mercadorias veio desse canal, contra 5% das lojas próprias, o que evidencia o peso da capilaridade comercial sobre o varejo próprio.

A companhia destaca ainda sua inserção internacional, com filial na Argentina e exportações para países da América do Norte, América Latina e Europa. Em 2022, a receita líquida com o mercado interno representou 82,7% do faturamento consolidado, enquanto o mercado externo respondeu por 17,3%. Nesse mesmo ano, o Brasil concentrou 85,3% da receita líquida consolidada, a Argentina 14,6% e outros países 0,1%. Essa divisão ilustra a relevância do mercado doméstico para a Cambuci, mas também indica presença consistente no exterior, especialmente na Argentina, onde a marca Penalty possui forte penetração em futebol.

No front competitivo, a Cambuci opera em um mercado de artigos esportivos considerado pulverizado, tanto no varejo quanto na indústria, sem um único player dominante, porém com tendência de concentração no varejo especializado, em que grandes redes centralizam compras e ganham relevância frente a pequenos lojistas regionais. A empresa atua com cerca de 39 representantes locais, complementados por prepostos em regiões específicas, além de uma estrutura de key account dedicada a grandes redes como Centauro, A Esportiva, Bayard e varejistas de calçados como Pontal e Di Santinni. A logística de entrega é terceirizada, usando transportadoras especializadas sem exclusividade, o que permite flexibilidade na operação. Esse arranjo busca equilibrar alcance nacional, atendimento a mais de 5.000 clientes multimarcas e atendimento a grandes contas com maior volume e exigência de serviço.

Do ponto de vista regulatório e socioambiental, embora a Cambuci não esteja sujeita a regulações estrangeiras relevantes, a empresa reporta iniciativas ambientais e sociais vinculadas principalmente às suas operações fabris. Destaca-se o Programa de Gerenciamento de Resíduos Sólidos (PGRS), que organiza coleta seletiva, segregação e armazenamento adequados, com reaproveitamento e reciclagem por empresas autorizadas. Em 2020, cerca de 27% dos resíduos das unidades fabris foram reciclados. A companhia também investe em ecoeficiência, com reuso de água em processos de serigrafia, uso de biomassa (lenha de reflorestamento e casca de coco de dendê) como combustível, coprocessamento de resíduos classe II na indústria de cimento e diversas práticas de monitoramento de efluentes e emissões. No aspecto social, há projetos como o Projeto Diversidade, em parceria com o CAPS, que utiliza resíduos industriais em oficinas terapêuticas de artesanato, e doações para entidades como a Legião da Boa Vontade (LBV), além de ações de educação ambiental para colaboradores e comunidade. Essas iniciativas se somam a um quadro de aproximadamente 1.400 funcionários diretos no Brasil, reforçando a dimensão socioeconômica das operações da empresa.

Para o investidor que analisa as ações CAMB3 na B3, a Cambuci se apresenta, portanto, como uma indústria de artigos esportivos com marcas estabelecidas, operação fabril própria, forte presença no canal multimarcas e exposição relevante, ainda que minoritária, ao mercado externo, especialmente na América do Sul. Sua trajetória combina tradição no futebol e em esportes de quadra com desenvolvimento tecnológico próprio em produtos como bolas, chuteiras, meiões e acessórios, além de iniciativas ambientais e sociais integradas ao cotidiano industrial, fatores que ajudam a compor o perfil de risco e de atuação da companhia no mercado de capitais brasileiro.