Em 16 de setembro de 2025, a Oncoclínicas (ONCO3) informou que o Conselho de Administração rejeitou uma proposta não solicitada da Starboard para “potencial transação de reestruturação financeira” e aprovou o encaminhamento à AGE de 8 de outubro da proposta de aumento de capital de até R$ 2.000.000.001. O plano prevê subscrição privada de até 666.666.667 novas ações a R$ 3,00, com possibilidade de integralização em dinheiro ou por créditos contra a companhia e outorga de 1 bônus de subscrição por nova ação (exercível a R$ 3,00). O colegiado citou três razões para rejeitar os termos da Starboard: ausência de indicação de preço, alto risco de execução e intenção de aquisição de dívida a 50% do valor nominal — com desconto relevante em relação ao preço médio de negociação atual da dívida. A administração destacou continuidade das iniciativas para otimizar a estrutura de capital, inclusive renegociação/cessação de contratos com compromissos futuros de capex e alienação de ativos “non core”, e reafirmou que não houve mudança na gestão: Bruno Lemos Ferrari segue como CEO, com apoio do Conselho.
Este movimento consolida a transição de “estudos” para execução de uma solução própria, dando sequência à avaliação de possível aumento de capital por subscrição privada com contribuição de créditos e bônus. Ao fixar preço de R$ 3,00, prever bônus 1:1 e permitir integralização em moeda ou créditos, o Conselho transforma uma janela em desenho concreto, com homologação parcial a partir de R$ 1 bilhão e foco em recompor liquidez e reduzir alavancagem com previsibilidade e governança. Diferentemente da carta da Starboard que sugeria compra de créditos a 50% do nominal e equitização com incentivos via bônus, a companhia define parâmetros claros de preço e execução, preservando o alinhamento com os atuais acionistas e reduzindo assimetria em relação ao valor de mercado da dívida.
Na prática, o aumento de capital proposto funciona como a “fase financeira” de um plano já em andamento no lado operacional, que vem combinando rotação de portfólio e foco no core oncológico. Essa trajetória ficou evidente em movimentos de desalavancagem não dilutiva, como a venda de 84% do UMC com assunção de dívidas e acordo para preservar a oncologia, que reduziram imobilização de capital e necessidades de capex hospitalar. Ao acoplar capital novo (e equitização via créditos) a desinvestimentos non-core, a Oncoclínicas acelera o reequilíbrio do balanço sem abrir mão de margens e do funil oncológico. Em paralelo, a disciplina contratual vem estabilizando o capital de giro e mitigando risco de crédito — um exemplo é a repactuação de ~R$ 790 milhões com a Unimed FERJ em 94 parcelas e pré-pagamento semanal, que ajuda a suavizar volatilidade de caixa.
Para o investidor, os próximos marcos são: aprovação na AGE e termos finais; apetite de acionistas e credores para subscrever ao preço de R$ 3,00 (em dinheiro e/ou créditos); e a cadência de execução dos desinvestimentos e renegociações operacionais. O pacote de bônus 1:1 adiciona opcionalidade de capital futuro caso a execução destrave valor, ao mesmo tempo em que distribui o direito de participação proporcionalmente à subscrição. A rejeição à proposta da Starboard reforça a mensagem de governança e controle de custos de transação; já a combinação de capital privado com equitização potencial e rotação de ativos indica uma estratégia multifásica: reduzir alavancagem, estabilizar o custo de capital e sustentar a recuperação operacional preservando o foco na oncologia.
