Casas Bahia concluiu a liquidação da 11ª emissão de debêntures, no montante de R$ 2,4 bilhões, última condição suspensiva para tornar eficaz o pacote aprovado pelos debenturistas da 10ª emissão. Com isso, passam a valer o reperfilamento: vencimento único das 1ª e 3ª séries em 28/11/2050, remuneração de 100% do DI paga no vencimento e exclusão de eventos de resgate antecipado e de garantias reais. A oferta teve adesão de 2.418.449.016 debêntures da 10ª (90,5%) e combina séries não conversíveis (1ª e 4ª) e conversíveis (2ª e 3ª), estas com preço de conversão de R$ 3,71 e cronograma com lock-ups. Trata-se da conclusão operacional das deliberações das AGDs de 17/12/2025 que validaram o reperfilamento da 10ª emissão.
Na prática, a companhia realocou cerca de R$ 3,0 bilhões da 10ª para a 11ª emissão, com ~R$ 2,0 bilhões destinados à conversão e R$ 611 milhões em descontos, o que deve resultar em apenas R$ 368 milhões de dívida remanescente após as conversões. O desenho combina alongamento via séries não conversíveis e um trilho de equitização ordenada nas séries conversíveis, com prioridade a acionistas e janelas de conversão, exatamente como previsto no protocolo de registro automático da 11ª emissão.
Em termos de alavancagem, o efeito é imediato: o anexo da operação indica queda de R$ 2,3 bilhões no endividamento líquido pró-forma base 3T25 e redução da razão Dívida Líquida/EBITDA de 1,9x para 0,9x, além de potencial economia total de ~R$ 4,7 bilhões em despesas financeiras e principal até 2030. Este resultado consolida a virada de estrutura de capital iniciada com conversões e alongamentos da 10ª emissão e a abertura de novos canais de funding, em contraste com a pressão do resultado financeiro e a dívida líquida/EBITDA de 1,9x no 3T25, quando a companhia ainda buscava normalizar o custo do dinheiro.
Além de reduzir risco de refinanciamento e concentrar saídas de caixa no longo prazo, o movimento preserva optionalidade para novas soluções de capital, inclusive eventuais equitizações pelas séries conversíveis, em linha com o pacote societário que ampliou o teto para futuras emissões de ações. Assim, a execução de hoje dá continuidade ao aumento do capital autorizado submetido em 25/11 e reforça a mensagem de disciplina financeira enquanto a companhia mantém a busca por uma estrutura de capital mais leve.
