Nesta sexta-feira, 5 de dezembro de 2025, a Minerva (BEEF3) anunciou que exercerá a recompra antecipada da totalidade do saldo remanescente do bond 2028, ao par (100% do valor de face), no montante de US$ 166,031 milhões, com conclusão prevista para 19 de janeiro de 2026. Após o cancelamento, o total recomprado e cancelado dos bonds 2028 e 2031 em 2025 atingirá US$ 550,9 milhões — cerca de R$ 3,2 bilhões —, reduzindo alavancagem e despesas financeiras e tornando a estrutura de capital mais sólida e eficiente. Na prática, a limpeza final do 2028 dá continuidade ao ciclo de liability management iniciado ao longo do ano e que ganhou tração com a recompra do Bond 2031 em novembro, a preço 90 e com desconto sobre o valor de face.
A capacidade de financiar recompras dessa magnitude decorre da combinação de geração de caixa, integração operacional adiantada e diluição de SG&A, que reforçaram o balanço e abriram espaço para otimizar o perfil da dívida. A liberação de capital de giro e a disciplina na alocação de recursos sustentam a decisão de encerrar o 2028 ao par, reduzindo principal em circulação e ancorando economia de juros futura. Esse encadeamento operacional-financeiro foi evidenciado no resultado do 3T25, com geração de caixa livre de R$ 2,5 bilhões e alavancagem líquida de 2,5x, alinhado ao guidance de 2025, que já apontava resiliência para acelerar a desalavancagem.
Estratégia de capital também envolve coordenação entre dívida e equity. Ao reduzir o passivo em dólares, a companhia simultaneamente preserva opcionalidade de reforço via capital próprio, mitigando riscos de refinanciamento e suavizando o custo de capital ao longo do ciclo pecuário. Para isso, a Minerva instituiu previsibilidade no pipeline de conversões, organizando a eventual diluição e sincronizando ingressos com a execução operacional — um desenho reforçado pelo cronograma de 2026 para homologação dos bônus de subscrição (BEEF11). Em conjunto, a finalização do 2028 e as recompras do 2031 consolidam a tese comunicada: menos dívida, menor despesa financeira e maior flexibilidade para arbitrar mercados e mix com disciplina.
