No 3T25, a Copel reportou Ebitda recorrente de R$ 1,3 bi (+7,8% a/a) e lucro recorrente de R$ 374,8 mi, com ROL recorrente +18,7% puxada por CVA, suprimento, construção e maior receita por disponibilidade de rede, enquanto o PMSO caiu 4,1%. Em distribuição, o Ebitda avançou 7,2%, movimento coerente com a aceleração da demanda na distribuidora e migração ao livre no 3T25. Com CAPEX de R$ 981,4 mi (85,6% em DIS), o Paraná Trifásico atingiu 24.510 km e 1,8 mi de medidores inteligentes, reforçando qualidade, reduzindo perdas e sustentando margens mesmo diante de energia comprada para revenda (+32,5%) e custos de construção maiores.
Na Copel GeT, o Ebitda cresceu 11,0% (R$ 721,1 mi) com a consolidação da MSG e melhor resultado no curto prazo, apesar de GSF em 64,9%, PLD mais alto e maior curtailment. Em meio à integração de ativos e execução do portfólio regulado, a mudança de comando na Copel GeT em 31/10 sinalizou preservação de ritmo decisório e aderência ao plano societário, mitigando riscos de execução em RAP e disponibilidade — vetores refletidos na maior receita por disponibilidade de rede. Por outro lado, o financeiro mais negativo (R$ -442,5 mi) e a menor equivalência pressionaram o lucro reportado, enquanto a alavancagem ficou em 3,0x (2,8x ex-Baixo Iguaçu) com custo médio de dívida a 88,73% do CDI; nesse contexto, disciplina de capital e estabilidade de covenants tornam-se ainda mais relevantes.
A governança segue como fio condutor. A AGESP PN de 17/11 deve ratificar a conversão mandatória das preferenciais — passo-chave rumo ao Novo Mercado e ao capital 100% ON — em continuidade ao cronograma e waivers da Unificação PN confirmados em 04/11, que blindaram covenants e reduziram fricções operacionais. Essa sequência societária apoia a estratégia de otimização do portfólio (consolidação de MSG e UHE Mauá e avanço no desinvestimento da UHE Baixo Iguaçu), preserva o custo de capital e cria previsibilidade para atravessar a volatilidade de GSF/PLD sem desviar do foco em negócios regulados e geração de caixa.
