A Cosan (CSAN3) informou que o CADE aprovou sem restrições a subscrição de ações pelos veículos ligados a BTG Pactual e Perfin – etapa regulatória chave para a participação dos investidores âncora na primeira oferta pública em curso. A empresa destacou que ainda corre o prazo legal de 15 dias antes da eficácia definitiva da decisão e que a eventual subscrição permanece condicionada à conclusão e à alocação da Primeira Oferta. O encerramento do bookbuilding está previsto para 3 de novembro de 2025, e a companhia reiterou que manterá o mercado atualizado quanto aos próximos passos.
Esse avanço consolida a trajetória anunciada desde setembro, quando a Cosan estruturou duas janelas de captação com âncoras de longo prazo, lock-ups e foco explícito em desalavancagem da holding, sem capitalização da Raízen. Naquele desenho, BTG e Perfin comprometeram-se a assegurar integralmente a Primeira Oferta Base e a operar via Nova Holding com travas de governança. Trata-se, portanto, do cumprimento do trilho regulatório previsto no Acordo de Investimento com investidores âncora e a estrutura em duas ofertas anunciado em 21/09/2025, que conectou disciplina de capital a um cronograma claro de execução e milestones de governança.
Na sequência, a Cosan operacionalizou a captação ao protocolar o registro automático da oferta e detalhar a separação entre ofertas institucional e não institucional, as prioridades de alocação e as vedações temporárias a certos direitos políticos até a aprovação regulatória. A decisão favorável do CADE, agora comunicada, endereça justamente esse gatilho, reduzindo incertezas de execução antes da precificação. Em outras palavras, a empresa migra do desenho para a captura do capital, preservando o foco em investidores estáveis e no uso de recursos para reduzir risco de refinanciamento no nível corporativo, como delineado no protocolo de registro automático da oferta primária em 23/10/2025.
Importante notar que o calendário informado hoje — com bookbuilding previsto para encerrar em 3/11 — é coerente com a janela e a precificação indicadas anteriormente, bem como com o preço de referência de R$ 5,00 e a ancoragem dos principais investidores. A aprovação sem restrições fortalece a leitura de que a Cosan, ao combinar governança reforçada, travas de liquidez e alocação a investidores de longo prazo, busca estabilizar a base acionária e acelerar a desalavancagem via equity. Esse passo se alinha à fase já aberta na primeira oferta, 100% primária a R$ 5,00 e ancorada por BTG e Perfin, que definiu o uso exclusivo dos recursos para amortização da dívida da holding e pavimentou a transição da agenda de liability management para a de redução efetiva da alavancagem.
