Nesta terça-feira, 23 de dezembro de 2025, a Viveo (VVEO3) informou que a Moody's Local Brasil rebaixou seus ratings para BB+.br e manteve-os em revisão para novo rebaixamento. A agência reconhece avanços graduais de rentabilidade e a relevância competitiva da companhia, mas mantém foco no risco de refinanciamento de dívidas de curto prazo e em incertezas sobre a trajetória de alavancagem e geração de caixa em um ambiente de juros elevados.
O movimento dialoga com a execução recente da companhia: os números do 3T25 que evidenciaram a agenda de eficiência e desalavancagem mostraram melhora do ciclo de caixa, redução relevante da despesa financeira e EBITDA ajustado resiliente, ainda que a alavancagem (4,17x) siga pressionada. Em outras palavras, a melhora operacional começou a endereçar pontos-chave do rating, mas a tese central de curto prazo é liquidez e rolagem. Com isso, o ponto-chave passa a ser a execução do plano de rolagem das dívidas de curto prazo, preservando capital de giro e disciplina comercial num ambiente de juros elevados. A agência sinaliza que a melhora operacional, por si só, ainda não elimina o risco de liquidez.
Nesse contexto, a governança e a consistência de execução tornam-se ainda mais relevantes. A sucessão de liderança anunciada para janeiro de 2026, alinhada à virada operacional do 2º semestre de 2025, indica continuidade de foco em eficiência, produtividade e alocação de capital — pilares críticos para sustentar geração de caixa livre e reduzir custo da dívida. Se a companhia converter a melhora operacional em desalavancagem efetiva e detalhar um plano crível de refinanciamento, tende a mitigar a revisão para rebaixamento e reancorar a trajetória de rating e custo de capital.
