O Grupo SBF (SBFG3) apresentou no 3T25 avanço consistente em rentabilidade e operação: lucro líquido ajustado de R$ 435,6 milhões no LTM25 (+12% a/a) e margem líquida de 5,8% (+0,3 p.p.), com segundo trimestre consecutivo de crescimento em Centauro e Fisia. O EBITDA ajustado somou R$ 169 milhões no trimestre e R$ 717 milhões no LTM (margem de 9,6%, -0,9 p.p.), refletindo pressão de câmbio e mix de canais na Fisia, parcialmente compensada por incentivos de ICMS. Na Centauro, destaque para SSS +14,8%, calçados (+23% nas lojas e +38% no digital), melhora de mix, recomposição de estoques com foco em best-sellers e avanço de marcas próprias (Oxer +9% e licenciados Asics +11,8%). A multicanalidade seguiu como vetor-chave (70% das trocas 3P do e-commerce em loja, com ~65% convertidas em 1P; piloto de retirada em loja; Apple Pay/Google Pay) e a rede manteve expansão e reformas relevantes. Em capital de giro, o ciclo melhorou 4 dias, houve geração de caixa operacional de R$ 652,9 milhões em 12 meses e a alavancagem encerrou em 0,94x, mesmo após capex, recompra (R$ 153,1 mi) e dividendos (R$ 127,4 mi).
Este resultado consolida a execução do foco em varejo esportivo e marcas que a companhia vem priorizando, com ênfase em multicanalidade, categorias core (futebol e corrida), modernização de lojas e disciplina de estoques. O movimento dá continuidade à simplificação do portfólio com desinvestimento da NWB e da X3M e foco em Centauro e Fisia, redirecionando capital e gestão para iniciativas de maior escala e rentabilidade. A tração simultânea de lojas físicas e digital, o ganho de produtividade (faturamento/m² +15,2%) e a redução do estoque de coleções passadas reforçam que a estratégia de mix assertivo e melhoria de execução comercial está chegando à ponta, ainda que com trade-offs momentâneos de margem no atacado da Fisia por conta do câmbio e do mix de canais.
Do lado do capital, a sustentação da tese no 3T25 — lucro LTM em alta, geração de caixa robusta, ciclo financeiro mais curto e alavancagem abaixo de 1x — dialoga com a entrada de Nefele e GPCP5 com 9,97% do capital reportada em setembro. À época, a leitura era de confiança na recuperação da Centauro e no reequilíbrio da Fisia; os números atuais, com forte SSS, crescimento em calçados e recomposição de estoques orientada a best-sellers, corroboram essa visão, mesmo com a compressão de margem EBITDA LTM derivada de fatores macro (câmbio) e do maior peso do atacado.
Na mesma direção, a consolidação de uma base acionária alinhada à execução ficou visível no aumento de participação da Fourth Sail/Tordesilhas, sem intenção de influenciar a gestão. Esses marcos de governança, somados ao foco estratégico, ajudam a explicar a manutenção das prioridades — multicanalidade, categorias core e modernização da rede — e sugerem continuidade de captura de demanda em picos sazonais (como o Dia dos Pais recorde), com disciplina de capital de giro e alocação seletiva de capital suportando a próxima etapa de crescimento.
