PGMN3 Pague Menos

Pague Menos, negociada na B3 sob o ticker PGMN3, é uma rede de varejo farmacêutico fundada em 1981 por Francisco Deusmar de Queirós, em Fortaleza, Ceará. Ao longo de mais de quatro décadas, a companhia evoluiu de uma farmácia de bairro para uma das maiores redes do país, consolidando-se como a maior rede de farmácias do Norte e Nordeste e a segunda maior rede de farmácias do Brasil em número de lojas. Desde 2009, tornou-se a única rede do varejo farmacêutico com presença em todos os estados brasileiros e no Distrito Federal, expandindo de forma contínua seu portfólio de pontos de venda e sua infraestrutura logística. Em 2020, com a realização de sua oferta pública inicial de ações na B3, captou recursos para um novo ciclo de expansão orgânica e inorgânica, reforçado, posteriormente, pela aquisição e integração da Extrafarma.

O modelo de negócio da Pague Menos está centrado na operação de varejo de especialidade, com foco em saúde e bem-estar. A companhia atua no conceito de drugstore, combinando a venda de medicamentos de referência, genéricos, produtos isentos de prescrição (OTC) e uma linha ampla de itens de higiene, nutrição e beleza, complementados por serviços de saúde. Em 31 de dezembro de 2025, a rede acumulava receita bruta de mais de R$ 16 bilhões e operava 1.689 lojas em mais de 400 cidades brasileiras, atendendo um público diversificado em diferentes faixas de renda. A empresa também estrutura serviços de relacionamento, fidelização e conveniência, como programas de benefícios de medicamentos, convênios corporativos e soluções financeiras associadas ao consumo em suas unidades.

A operação da Pague Menos é organizada em um único segmento operacional de varejo, mas com um portfólio de produtos e serviços segmentado por categorias. Entre os medicamentos sujeitos à prescrição, destacam-se medicamentos de marca, que incluem medicamentos de referência e similares, e medicamentos genéricos, todos sob regulamentação da ANVISA e legislação específica de medicamentos. Entre os produtos de venda livre, a companhia comercializa medicamentos OTC voltados a condições agudas e autodiagnosticáveis, além de fitoterápicos, vitaminas, produtos de visão, equipamentos de saúde, itens de nutrição e conveniência. A empresa também atua com uma linha robusta de higiene, nutrição e beleza, em que se incluem shampoos, cosméticos, protetores solares, produtos infantis e de higiene oral. Complementarmente, oferece serviços de atenção farmacêutica, como medição de pressão e glicemia, testes rápidos, aplicação de injetáveis, vacinação, recarga de celulares e entregas em domicílio, além de iniciativas especializadas como o Atendimento de Medicamentos Especiais (AME).

Dentro do sortimento, a Pague Menos desenvolveu um portfólio relevante de produtos de marcas exclusivas e de marca própria, terceirizando integralmente a fabricação para parceiros selecionados. Em 31 de dezembro de 2025, a companhia contava com aproximadamente 1,5 mil itens ativos de marcas próprias, distribuídos em categorias como polivitamínicos, higiene pessoal, perfumaria, primeiros socorros e acessórios de saúde. Esses itens representaram cerca de 6,2% das vendas no exercício de 2025, reforçando a estratégia de diferenciação e rentabilização do mix de produtos. A empresa também mantém o AME, unidade voltada a medicamentos especiais de alta complexidade e alto valor agregado, como produtos oncológicos e de fertilidade, com um portfólio superior a 600 itens, além de um serviço de atendimento multidisciplinar para todo o território nacional.

A companhia adotou uma estratégia de omnicanalidade para integrar canais físicos e digitais, o que se tornou um pilar relevante da sua atuação competitiva. As vendas digitais, realizadas via website, aplicativo, televendas e outros canais, já representavam 19,4% da receita bruta em 2025, evidenciando a relevância crescente do e-commerce e dos canais remotos. As entregas de pedidos online são feitas exclusivamente a partir das lojas físicas, por meio de parceiros de last mile, com prazos de entrega frequentemente inferiores a duas horas em grande parte da rede. A Pague Menos oferece funcionalidades como “Clique & Retire”, disponível em 100% das lojas, “prateleira infinita”, que permite a entrega de produtos não disponíveis na loja de origem a partir de outra unidade, utilização de smart lockers para retirada de compras, integração a superapps de entrega de proximidade e uma solução de vendas e relacionamento via WhatsApp com uso intensivo de automação e inteligência artificial.

No campo da prestação de serviços de saúde, a Pague Menos vem consolidando o conceito de “hub integrado de saúde”. Desde 2016, a companhia oferece, em suas lojas, serviços clínicos sob a marca Clinic Farma, que em 31 de dezembro de 2025 estavam presentes em 1.181 unidades. Esses serviços incluem atendimentos básicos, testes rápidos, aplicação de injetáveis e outras iniciativas de cuidado farmacêutico, ampliados mais recentemente com a oferta de telemedicina, prescrição digital e um hub de serviços de saúde no e-commerce, por meio de plataformas parceiras. A empresa atua ainda na oferta de Programas de Benefícios de Medicamentos (PBM) em parceria com a indústria farmacêutica, e mantém convênios com mais de mil empresas e planos de saúde, permitindo descontos e modalidades de pagamento como desconto em folha, o que contribui para a fidelização de uma base ampla de clientes recorrentes.

A expansão e a operação da rede são sustentadas por uma infraestrutura logística e de gestão de estoques altamente centralizada. Em 2025, a Pague Menos possuía dez centros de distribuição localizados em diferentes estados, com aproximadamente 131 mil m² de área construída, responsáveis por abastecer todas as lojas da rede, exceto para alguns itens específicos como refrigerantes, sorvetes e vacinas, entregues diretamente pelos fornecedores. A gestão de estoques é automatizada, baseada em sistemas que consolidam diariamente informações de vendas, calculam reposição por loja e por produto, buscam reduzir rupturas e equilibrar capital de giro e disponibilidade. A companhia utiliza ferramentas de telemetria e inteligência de dados para monitorar em tempo real indicadores de operação, apoiar decisões de compras, logística e sortimento, e desenhar planos de ação em squads multidisciplinares que integram áreas de dados e operação.

As atividades da Pague Menos estão inseridas em um ambiente regulatório rigoroso, típico do setor farmacêutico brasileiro. A empresa está sujeita às normas do Sistema Nacional de Vigilância Sanitária, estruturado pela Lei 9.782/1999, e à supervisão da Agência Nacional de Vigilância Sanitária (ANVISA) e de autoridades sanitárias estaduais e municipais. O funcionamento de farmácias e drogarias exige o cumprimento de leis e regulamentos federais específicos, como as Leis 5.991/1973, 6.360/1976, 9.787/1999, 10.742/2003 e 13.021/2014, além de decretos e resoluções da ANVISA, em especial a RDC nº 44/2009. A empresa também está sujeita a regulações municipais no que diz respeito à venda de produtos de conveniência em drogarias, havendo localidades em que essa comercialização é restringida e demanda medidas judiciais para sua continuidade.

Do ponto de vista de governança corporativa e práticas ASG, a Pague Menos passou por um processo de fortalecimento institucional sobretudo após a entrada da General Atlantic como acionista minoritária em 2015 e a abertura de capital em 2020. A companhia aprimorou estruturas de governança por meio da criação de comitês, adoção de políticas internas e ingresso de membros independentes no conselho de administração. No campo socioambiental, destacam-se iniciativas como a participação em programas sociais desde a década de 1990, caso da adesão ao programa federal Alfabetização Solidária, e ações recentes voltadas à avaliação de fornecedores de marcas próprias sob critérios de compliance e critérios ambientais, sociais e de governança, com auditorias anuais e planos de ação para melhoria contínua da cadeia de valor.

As ações ordinárias da Pague Menos, sob o ticker PGMN3, refletem um negócio concentrado na operação de uma rede nacional de farmácias com forte presença nas regiões Norte e Nordeste e crescente integração entre varejo físico, canais digitais e prestação de serviços de saúde. Com uma base de mais de 22 milhões de clientes ativos e um programa de relacionamento com dezenas de milhões de cadastrados, a companhia sustenta um modelo de alto volume de transações, ticket médio relativamente baixo e elevada capilaridade, características típicas do varejo farmacêutico brasileiro de grande escala negociado na B3.