Rio Paranapanema Energia é uma companhia aberta brasileira constituída em 1999, originada da cisão parcial da Companhia Energética de São Paulo (CESP) em três empresas de geração. Inicialmente denominada Companhia de Geração de Energia Elétrica Paranapanema S.A. (CGEEP), reuniu os ativos de geração localizados ao longo da bacia do Rio Paranapanema, entre os estados de São Paulo e Paraná. Ainda em 1999, seu controle acionário foi privatizado e adquirido por empresas do grupo Duke Energy, passando em 2000 a se chamar Duke Energy International, Geração Paranapanema S.A. A denominação social atual, Rio Paranapanema Energia, foi adotada em 2017, após a entrada da China Three Gorges Corporation (CTG) como controladora, consolidando a integração da empresa a um dos maiores grupos privados de geração de energia do país. As ações da companhia, negociadas na B3 sob os tickers GEPA3 e GEPA4, representam participação em um negócio focado em geração hidrelétrica e comercialização de energia no mercado brasileiro.

A atividade principal da Rio Paranapanema Energia é a geração e comercialização de energia elétrica a partir de ativos hidrelétricos. A companhia atua exclusivamente no elo de geração, sem participação nas atividades de transmissão ou distribuição, operando em ambiente fortemente regulado. Seu modelo de negócios está centrado na operação eficiente de um parque gerador composto por usinas hidrelétricas e pequenas centrais hidrelétricas (PCHs), na gestão de contratos de venda de energia e na atuação no mercado livre de energia (ACL). A empresa informa que aproximadamente 100% de sua receita bruta decorre da geração e comercialização de energia elétrica, o que reforça a natureza mononegócio de sua operação. Em 2024, sua receita operacional líquida foi de R$ 1,204 bilhão, com lucro líquido de R$ 431,3 milhões e EBITDA de R$ 843,9 milhões, refletindo um perfil de negócios intensivo em ativos físicos e com forte influência de condições hidrológicas e de preços no mercado de energia.

O parque gerador da Rio Paranapanema Energia totaliza 2.297,8 MW de capacidade instalada, integralmente em fonte hídrica. A companhia opera oito usinas hidrelétricas (UHEs) ao longo do Rio Paranapanema, com 2.265,3 MW de capacidade instalados em 29 unidades geradoras, e duas PCHs, Palmeiras e Retiro, no Rio Sapucaí-Mirim, que somam 32,5 MW em 2 turbinas. Entre as UHEs destacam-se Jurumirim, Chavantes, Salto Grande, Capivara, Taquaruçu, Rosana, Canoas I e Canoas II, estas duas últimas exploradas em consórcio com a Companhia Brasileira de Alumínio (CBA), da qual a Rio Paranapanema Energia detém 49,7% da energia gerada. Em 2024, a empresa registrou geração de 6.842,8 GWh, volume que representou cerca de 0,97% a 0,98% da geração total de energia elétrica no Brasil, segundo dados do Operador Nacional do Sistema Elétrico (ONS). A garantia física líquida em 2024 foi de 1.069,8 MW médios, majoritariamente associada às UHEs do Rio Paranapanema, complementadas pelas PCHs do Rio Sapucaí.

Os ativos da Rio Paranapanema Energia estão concentrados em uma região considerada estrategicamente relevante para o sistema elétrico brasileiro. As oito UHEs na bacia do Paranapanema são beneficiadas por regimes hidrometeorológicos das regiões Sul e Sudeste, e seus reservatórios respondem por aproximadamente 5,8% da capacidade de armazenamento de energia do subsistema Sudeste/Centro-Oeste. As concessões das usinas hidrelétricas são reguladas por contratos firmados com a União Federal, por intermédio da Agência Nacional de Energia Elétrica (ANEEL). O Contrato de Concessão nº 76/1999 abrange os aproveitamentos hidrelétricos de Jurumirim, Chavantes, Salto Grande, Capivara, Taquaruçu e Rosana, com prazo originalmente de 30 anos, prorrogado nos termos da Lei 14.052/2020, com vencimentos principais em 2032. Já o Contrato de Concessão nº 183/1998 regula Canoas I e Canoas II, com término atualizado para 2037. As PCHs Palmeiras e Retiro operam sob Resoluções Autorizativas específicas da ANEEL, com vencimentos em 2034 e 2042, respectivamente.

A comercialização de energia pela Rio Paranapanema Energia se insere no modelo regulatório do setor elétrico brasileiro, que divide o mercado em Ambiente de Contratação Regulada (ACR) e Ambiente de Contratação Livre (ACL). A companhia tem como principal produto a energia elétrica vendida, com atuação relevante no ACL, em que negocia contratos com consumidores livres, especiais, comercializadoras e outros agentes. Toda sua receita operacional líquida é associada à venda de energia, e em 2024 houve ao menos um cliente responsável por mais de 10% da receita líquida, evidenciando a presença de contratos de porte relevante. A empresa busca aprimorar a gestão de seu portfólio de contratos, combinando operações de venda estruturada de energia com estratégias de trading direcional, gestão de risco hidrológico e uso de inteligência de mercado para previsão de preços e tendências, sempre dentro dos limites estabelecidos pela regulação setorial.

A empresa mantém sede na cidade de São Paulo e integra, desde dezembro de 2016, o grupo CTG no Brasil, braço da China Three Gorges Corporation no país, que declara uma capacidade instalada de 8,3 GW em geração. Embora a Rio Paranapanema Energia opere em um único segmento operacional, ela participa de forma relevante do Mecanismo de Realocação de Energia (MRE), que redistribui energia entre usinas hidrelétricas participantes para mitigar parcialmente o risco hidrológico. A ANEEL exerce supervisão contínua sobre a companhia, tanto na dimensão de outorgas e concessões quanto em aspectos de operação, segurança de barragens, medição de energia e cumprimento de obrigações setoriais. Em 2025, resolução homologatória da ANEEL aprovou a extensão remanescente de outorgas de usinas participantes do MRE, incluindo ativos da companhia, como compensação a impactos decorrentes de restrições de escoamento de energia relacionados à Usina de Belo Monte, cabendo ainda a formalização final por meio de termos aditivos aos contratos de concessão.

No campo operacional, a Rio Paranapanema Energia adota processos voltados à alta disponibilidade de suas unidades geradoras, com programas estruturados de manutenção preventiva, modernização de equipamentos e monitoramento em tempo real. Sistemas de medição de faturamento, tele supervisão de equipamentos e rede telemétrica de hidrometria são mantidos em conformidade com requisitos regulatórios, com dados enviados a entidades como a Câmara de Comercialização de Energia Elétrica (CCEE), ONS e Agência Nacional de Águas (ANA). O fator de disponibilidade (FID) das usinas, apurado em janelas de 60 meses e validado pelo ONS, é um indicador relevante de sua política de manutenção, impactando diretamente a contabilização e liquidação de contratos de energia. Em 2024, o desempenho operacional foi afetado por um cenário hidrológico desfavorável e pelo aumento da participação de fontes intermitentes, resultando em redução de 38% na geração em comparação com 2023.

Em aspectos de gestão de riscos e responsabilidades socioambientais, a Rio Paranapanema Energia mantém sistemas e procedimentos voltados à segurança de barragens, gestão de cheias e de períodos de estiagem, em alinhamento com a legislação brasileira. A companhia opera um Sistema de Operação em Situação de Emergência (SOSEm), com planos de ação para eventos hidrológicos extremos e mecanismos de comunicação com defesas civis e prefeituras, inclusive por meio de boletins informativos de vazões e canal de atendimento 24 horas. Mantém, ainda, programas de monitoramento hidrológico com coleta contínua de dados de chuva e nível de rios, utilizados para otimizar o uso da água, assegurar a integridade dos empreendimentos e mitigar impactos a comunidades lindeiras e ao meio ambiente. Internamente, a empresa indica diretrizes de valorização de colaboradores, promoção de inclusão e combate a práticas de assédio, inserindo tais temas em sua agenda de excelência operacional, eficiência comercial e disciplina financeira.

As ações GEPA3 e GEPA4, listadas na B3, representam exposição a um negócio de utilidade pública de geração hidrelétrica, cuja receita é concentrada na venda de energia elétrica em ambiente regulado e livre, influenciada por fatores como regime de chuvas, nível dos reservatórios, regras do MRE, custos setoriais e volatilidade de preços no mercado de curto e longo prazo. A atuação sob concessões de longo prazo, supervisionadas pela ANEEL, e a inserção em um grupo internacional com foco em energia renovável, moldam o perfil econômico e operacional da Rio Paranapanema Energia dentro do setor elétrico brasileiro.