CASH3 — Méliuz

Méliuz S.A. é uma empresa de tecnologia fundada em 2011, originalmente sob a denominação Solo Marketing Eletrônico Ltda., por Israel Fernandes Salmen e Ofli Campos Guimarães, colegas de graduação em Economia na Universidade Federal de Minas Gerais. A companhia nasceu com foco em cupons de desconto e cashback em compras realizadas em lojas online parceiras, com o objetivo de criar mecanismos de recompensa para usuários e parceiros comerciais. Em 6 de agosto de 2015, foi transformada em sociedade por ações de capital fechado e, ao longo dos anos seguintes, passou por rodadas de captação de recursos com fundos de investimento como Monashees e Lumia Capital, que contribuíram para o fortalecimento de seu modelo de negócios e expansão de novas frentes de atuação. Em novembro de 2020, a Méliuz realizou sua oferta pública inicial de ações, tornando-se emissora de valores mobiliários registrada na categoria A na CVM e passando a ter suas ações ordinárias negociadas na B3 sob o ticker CASH3, sendo conhecida como uma das primeiras startups de tecnologia brasileiras a abrir capital na bolsa de valores local.

O modelo de negócio da Méliuz é estruturado em um ecossistema digital que conecta usuários, lojas e marcas em uma jornada de compra orientada à geração de vendas para parceiros, integrado à oferta de serviços financeiros em formato asset-light. A companhia opera por meio de um portal na internet, aplicativo mobile e extensão para navegadores, que permitem a divulgação de produtos, serviços e campanhas promocionais, incluindo cashback, cupons de desconto, espaços de mídia e programas de fidelização. A monetização ocorre principalmente por comissionamento sobre vendas originadas pela plataforma, venda de espaços e soluções de mídia, receitas ligadas à ativação de serviços financeiros e programas de fidelidade, além da originação de usuários para produtos ofertados no ecossistema. Em 31 de dezembro de 2025, a Méliuz registrava aproximadamente 49,4 milhões de usuários cadastrados, número que superou 50 milhões em janeiro de 2026, e contava com mais de 1.000 parceiros de e-commerce no Brasil, tendo originado cerca de R$ 5,6 bilhões em GMV no Shopping Brasil em 2025.

A estrutura operacional da empresa está organizada em segmentos que refletem suas diferentes frentes de atuação. No âmbito de negócios voltados ao consumidor (B2C Nacional), concentram-se a operação principal de e-commerce e shopping, a venda de gift cards e recargas, o Méliuz Nota Fiscal, a conta digital, o cartão de crédito e serviços de pagamentos, além dos resultados de plataformas como Promobit e Melhor Plano. No segmento B2C Internacional, a companhia opera por meio da Picodi, plataforma global de cupons de desconto e ofertas promocionais presente em dezenas de países, que expandiu sua atuação para cashback a partir de 2021. Em 2025, foi criado o segmento de Tesouraria Bitcoin, voltado à alocação de parte dos recursos em Bitcoin como ativo estratégico de reserva de valor, classificado contabilmente como ativo intangível e sujeito a testes de impairment conforme a oscilação de mercado. Há ainda o segmento classificado como Outros, que inclui operações específicas como a Alter e um fundo de investimento em direitos creditórios que foi descontinuado em 2025, analisados separadamente pela administração. No consolidado de 2025, a receita líquida alcançou R$ 460,2 milhões, majoritariamente derivada do B2C Nacional, enquanto um único cliente respondeu por mais de 10% da receita líquida anual, evidenciando certa concentração comercial.

No núcleo do ecossistema está o Méliuz Shopping, considerado o core business da companhia. Essa vertical reúne a operação de e-commerce, na qual usuários acessam o site, aplicativo ou extensão, selecionam ofertas de cashback ou cupons e são direcionados aos ambientes dos parceiros para concluir a compra, enquanto a plataforma rastreia, valida e registra as transações para fins de remuneração e concessão de benefícios. O modelo econômico baseia-se no comissionamento sobre o GMV gerado para os parceiros, complementado por soluções de mídia, visibilidade e formatos de anúncios sob a marca Méliuz Ads. Além do e-commerce tradicional, a empresa vem ampliando a capacidade de monetização com iniciativas agrupadas na vertical Beyond E-commerce, que inclui produtos como Méliuz Prime, serviços de publicidade e outras soluções voltadas ao aumento de frequência de compra, compartilhamento de carteira de consumo e fortalecimento da proposta para marcas e varejistas. Em 2025, a receita líquida do Shopping Brasil atingiu R$ 349,0 milhões, com GMV aproximado de R$ 5,6 bilhões e crescimento de take rate em relação ao ano anterior, enquanto a vertical Beyond E-commerce passou a representar parcela relevante da receita do segmento.

A atuação da Méliuz se estende além do comércio eletrônico, contemplando também compras em pontos de venda físicos e serviços financeiros em parceria com instituições especializadas. No canal Méliuz Business, a companhia se posiciona como um canal promocional direto ao consumidor para indústrias e marcas de bens de consumo, permitindo o pagamento de cashback em compras realizadas em supermercados, farmácias e outros estabelecimentos físicos com base na leitura de notas fiscais. Nessa modalidade, o aplicativo recebe, interpreta e valida os documentos fiscais, identificando produtos participantes e regras de campanha, o que possibilita tanto a concessão de benefícios ao usuário quanto a geração de informações agregadas sobre comportamento de compra, cesta de produtos, preços praticados e desempenho das ações promocionais. Em serviços financeiros, a Méliuz adota um modelo asset-light a partir de parceria comercial com o Banco BV, por meio da qual oferece conta digital, cartão de crédito e funcionalidades de investimento integradas ao app, sem assumir a estrutura completa de um banco tradicional. Em dezembro de 2025, havia 5,3 milhões de contas digitais abertas e 286,8 mil cartões de crédito emitidos em parceria com o Banco BV, reforçando a integração entre a jornada de consumo e produtos financeiros.

A presença da companhia não se limita ao território nacional, uma vez que, por meio da Picodi, a Méliuz alcança mercados internacionais com a oferta de cupons e cashback em múltiplas línguas e países, expandindo sua exposição ao varejo online global. Além disso, mantém operações complementares com controladas e investidas como Promobit, plataforma baseada em comunidade para compartilhamento de ofertas de lojas online, e Melhor Plano, voltada à comparação e geração de leads para serviços de telecomunicações e financeiros, incluindo funcionalidades de teste de velocidade de internet via Minha Conexão. Essas empresas contribuem para diversificar receitas, ampliar a base de usuários e reforçar a capacidade de geração de tráfego qualificado para parceiros. Historicamente, a Méliuz também investiu em negócios como o iDinheiro, marketplace de serviços financeiros, cujo controle foi posteriormente alienado, refletindo uma estratégia dinâmica de portfólio e foco nas frentes consideradas mais alinhadas ao ecossistema principal de cashback, shopping e serviços digitais.

Do ponto de vista regulatório, a Méliuz está sujeita, como companhia aberta, às normas da Comissão de Valores Mobiliários e às regras da B3 referentes à negociação de suas ações CASH3. Adicionalmente, por atuar intensivamente em ambiente digital e na gestão de dados de usuários, a empresa está exposta a uma estrutura regulatória relevante em proteção de dados pessoais, especialmente sob a Lei Geral de Proteção de Dados Pessoais (LGPD) e às diretrizes da Autoridade Nacional de Proteção de Dados (ANPD). A companhia estruturou internamente funções específicas para adequação à LGPD, incluindo a designação formal de encarregado pelo tratamento de dados pessoais (DPO) e a criação de uma Comissão de Privacidade com participação das áreas de Segurança da Informação e Governança, Riscos e Compliance, voltada à condução de iniciativas de privacidade, governança de dados e melhoria contínua de processos. A adoção de seguro de proteção de dados e responsabilidade cibernética complementa essa estrutura, buscando mitigar riscos associados a operações digitais intensivas e ao tratamento de grandes volumes de informações de usuários e parceiros no contexto de seu modelo de negócios.