O BTG Pactual apresentou proposta vinculante para incorporar as ações do Banco Pan (BPAN4), oferecendo 0,2128 unit do BTG por cada ação preferencial do PAN (equivalente a 1 unit para 4,7 ações PN), com indicação de prêmio superior a 30% sobre o preço de mercado na data. A operação será executada em duas etapas: (i) o Banco Sistema incorpora a totalidade das ações do PAN não detidas por ele; e (ii) o BTG Pactual incorpora a totalidade das ações do Banco Sistema não detidas por ele, incluindo as criadas na primeira etapa. Ao final, o PAN tornar-se-á subsidiária integral indireta do BTG. Eventuais frações de units serão agrupadas e alienadas no mercado à vista da B3 após a Data de Fechamento.
Este movimento dá continuidade à trajetória de aproximação entre os grupos e consolida a simplificação societária pretendida. Dias antes, o BTG havia comunicado a elevação de sua exposição nas ações preferenciais do PAN, com o aumento de participação para 55,4% das PN comunicado em 7 de outubro, o que já sinalizava alinhamento estratégico e preparava o terreno para a proposta de incorporação agora apresentada.
O racional divulgado destaca sinergias operacionais e estratégicas — integração e consolidação de produtos, diversificação de portfólio, ganhos de escala e eficiência — além de simplificação societária e administrativa. A administração do BTG afirma não vislumbrar riscos ou custos relevantes. A consumação, porém, depende de aprovações societárias e regulatórias: aumentos de capital no Banco Sistema e no BTG sujeitos ao Banco Central, eventuais ajustes estatutários e deliberação das assembleias para aprovar o Protocolo e Justificação, nomeação e ratificação de avaliadora e laudos. Nos termos dos arts. 137 e 252 da Lei das S.A., haverá direito de retirada aos titulares de ações PN do PAN e aos detentores de units do BTG, conforme aplicável.
O cronograma indica cerca de quatro semanas para a convocação das assembleias e potencial conclusão ainda em 2025. Para o investidor, pontos de monitoramento incluem: a validação dos laudos e da relação de substituição (0,2128 unit por PN) frente ao prêmio anunciado; o quórum e eventuais dissidências; o crivo do BACEN; e a execução da integração sem disrupções operacionais. A conversão do PAN em subsidiária integral indireta tende a encerrar o free float de BPAN4, migrando a exposição econômica para as units do BTG conforme a relação proposta.
