A Zamp (ZAMP3) reportou prejuízo líquido de R$ 22,5 milhões no 3T25, menor que os R$ 32,5 milhões do 3T24. A receita operacional líquida avançou 16,7% a/a para R$ 1,3 bilhão e o EBITDA ajustado atingiu R$ 182,3 milhões (margem de 13,9%). Ex-IFRS 16, o EBITDA foi de R$ 114,3 milhões, com margem de 8,7% (+1,9 p.p.). O ecossistema somou R$ 2,3 bilhões em vendas brutas do sistema, com 2.665 unidades (BK 966, Popeyes 89, Starbucks 110, Subway 1.500). SSS: BK 1,3%, Popeyes 24,4%, Starbucks 16,3%, Subway 21,5%. As vendas digitais chegaram a R$ 719 milhões (54,8% da receita), com totens em 60% e delivery em 32% das vendas digitais. A margem bruta consolidada ficou em 64% (-0,5 p.p. a/a) devido ao aumento do custo da carne, mitigado por estratégia de precificação. Dívida líquida ex-IFRS 16 em R$ 767,7 milhões (2,0x), CAPEX de R$ 76,2 milhões e fluxo de caixa operacional ajustado de R$ 234 milhões.
Este desempenho consolida uma fase de execução mais previsível, apoiada pelo leilão da OPA de 8 de setembro que confirmou o quórum para conversão de registro. Ao reduzir incertezas regulatórias e riscos de crédito durante o processo, a companhia preservou caixa e cronograma, permitindo foco em alavancas operacionais: maior penetração digital (54,8% da receita), avanço de CRM (Clube BK com 21,5 milhões de usuários) e precificação para amortecer o choque de proteína bovina sem sacrificar tráfego. O resultado é crescimento de 16,7% na receita e ganho de 1,9 p.p. na margem EBITDA ex-IFRS 16, mesmo com um portfólio mais amplo e intensivo em promoções seletivas por marca.
No eixo de governança, a execução ganhou velocidade após marcos societários recentes, como a elevação de participação para 80,1% em 16 de setembro, que reduziu atrito decisório e ampliou o grau de liberdade do controlador para a tese multimarcas. Isso ajuda a explicar a ênfase em eficiência antes de reabrir a expansão de Popeyes ("otimizar o legado para voltar a expandir") e o investimento em experiência física-digital nas quatro bandeiras. Com alavancagem em 2,0x, fluxo de caixa operacional de R$ 234 milhões e CAPEX de R$ 76,2 milhões no trimestre, há espaço para sustentar totems, melhorias de cozinha e marketing orientado por dados, reforçando SSS de dois dígitos em Popeyes, Starbucks e Subway, enquanto o Burger King cresce em base comparável maior.
Esse roteiro culminou na continuidade da simplificação societária com a concentração acionária para 85,01% e etapa final de deslistagem em 13 de outubro, quando também houve simplificação da exposição (retirada de derivativos) e menor dispersão do free float. A previsibilidade de governança resultante dá suporte à priorização de iniciativas com retorno claro — integração físico-digital, disciplina de preços e marketing eficiente por marca. Diferentemente do 3T24, quando o prejuízo foi de R$ 32,5 milhões, o 3T25 mostra redução da perda e melhora de margens, sugerindo que a estratégia de execução e a estabilização societária começam a se refletir nos números, apesar do choque de custos com carne.
