A Equatorial Energia (EQTL3) anunciou na quinta-feira, 11 de junho de 2026, a aquisição de 114.075.920 ações da Copasa, equivalentes a 30% do capital total da companhia de saneamento de Minas Gerais, por R$ 5,593 bi, ao preço de R$ 49,03 por ação. A transação prevê ainda participação em uma tranche adicional no mercado, que pode elevar a fatia total para até 42,62% do capital, sujeita a aprovações regulatórias e ao cumprimento de condições precedentes.
Segundo a apresentação, a aquisição será financiada por dívida, com impacto estimado de 0,3 vez na alavancagem consolidada do grupo Equatorial. Considerando o primeiro trimestre de 2026, a dívida líquida pró-forma passaria de R$ 44,3 bi para R$ 49,9 bi, enquanto o EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) covenants dos últimos 12 meses aumentaria de R$ 16,6 bi para R$ 17 bi, incluindo 30% do lucro líquido da Copasa, levando a dívida líquida/EBITDA de 2,66 vezes para 2,93 vezes.
A estrutura societária prevista após a oferta indica Equatorial com 30% da Copasa, o Estado de Minas Gerais com 5% e os demais acionistas com 65%. O acordo de acionistas estabelece que matérias como programa de investimentos, aumentos e reduções de capital, alienações relevantes de ativos, política de dividendos e reorganizações societárias exigirão concordância prévia do Estado, até que ocorra uma das seguintes condições: o Estado reduzir sua participação para menos de 5%, dezembro de 2033 ou o atingimento das metas de universalização definidas para 2033.
O acordo inclui ainda lock-up para a Equatorial sobre 100% das ações adquiridas: 50% ficam bloqueadas por quatro anos, até junho de 2030, e os 50% restantes até dezembro de 2033 ou até o cumprimento das metas de universalização, o que ocorrer primeiro. Há também previsão de multa de R$ 50 mi, depositada em conta escrow, que pode ser usada para rescisão do acordo de acionistas, retirando direitos de veto do Estado sobre temas relevantes; permanecem, nesse caso, os termos do Estatuto Social, do lock-up e do acordo de não concorrência.
Em termos operacionais, a Copasa apresentou, nos 12 meses encerrados no primeiro trimestre de 2026, EBITDA ajustado de R$ 2,927 bi, receita líquida ajustada de R$ 7,469 bi, lucro líquido de R$ 1,355 bi e CAPEX de R$ 3,072 bi. A dívida líquida/EBITDA estava em 2,4 vezes, com rating AAA(br), e o payout de dividendos nos últimos 12 meses foi de 62,7%. O cronograma indicativo da transação prevê, após a definição de preço em 11 de junho e a liquidação financeira em 16 de junho, o protocolo do ato de concentração ao Cade em D+1, seguido de análise sob rito sumário, realização de assembleia geral extraordinária até D+76 e posse dos novos membros da diretoria em data a definir.
